Cours Or

Le rôle du COMEX

Aux États-Unis, le COMEX de New York constitue le principal marché à terme de l'or.

Les contrats à terme permettent aux investisseurs, producteurs et industriels de se couvrir contre les fluctuations des prix ou de prendre des positions spéculatives sur l'évolution future du métal jaune.

Les prix observés sur le COMEX et sur le marché londonien participent conjointement à la formation du prix mondial de l'or.

L'offre et la demande sur le marché mondial de l'or

L'or présente une particularité rare parmi les matières premières : la quasi-totalité du métal extrait au cours de l'histoire existe encore aujourd'hui sous forme de bijoux, lingots, pièces ou réserves officielles.

L'offre provient principalement :

• de la production minière ;
• du recyclage des métaux précieux ;
• des ventes éventuelles de stocks existants.

La demande mondiale d'or se répartit entre plusieurs usages :

• la joaillerie ;
• l'investissement (lingots, pièces, ETF adossés à l'or) ;
• les achats des banques centrales ;
• certaines applications industrielles et technologiques.

Ces dernières années, les banques centrales sont redevenues des acteurs majeurs du marché en renforçant leurs réserves d'or afin de diversifier leurs actifs de réserve.

Quels facteurs influencent le prix de l'or ?

Les taux d'intérêt

L'évolution des taux d'intérêt réels constitue l'un des principaux moteurs du cours de l'or.

Lorsque les rendements des obligations augmentent fortement, les investisseurs peuvent privilégier ces placements générateurs de revenus. À l'inverse, lorsque les taux réels diminuent ou deviennent faibles, l'or retrouve généralement de l'attrait.

Les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed), de la Banque centrale européenne (BCE) et des autres grandes banques centrales sont donc particulièrement surveillées par le marché.

Le dollar américain

L'or étant coté en dollars, une relation inverse est souvent observée entre le billet vert et le métal jaune.

Lorsque le dollar se renforce, l'or devient mécaniquement plus coûteux pour les investisseurs utilisant d'autres devises. À l'inverse, un affaiblissement du dollar tend à soutenir la demande mondiale d'or.

L'inflation

L'or est fréquemment utilisé comme instrument de protection contre la perte de pouvoir d'achat des monnaies.

Lors des périodes de hausse de l'inflation ou d'inquiétudes sur la stabilité monétaire, les investisseurs peuvent accroître leur exposition au métal jaune.

Les banques centrales

Le rôle des banques centrales a considérablement gagné en importance au cours des années 2020.

Face aux tensions géopolitiques, aux sanctions financières internationales et à la volonté de diversifier les réserves de change, de nombreuses banques centrales ont augmenté la part de l'or dans leurs réserves officielles.

Cette demande institutionnelle constitue désormais l'un des principaux soutiens structurels du marché.

La géopolitique

Les crises géopolitiques renforcent traditionnellement l'attrait de l'or.

Les conflits armés, les tensions entre grandes puissances, les crises financières, les risques de récession ou les perturbations du commerce mondial peuvent entraîner un report d'une partie des capitaux vers les actifs considérés comme les plus sûrs.

Historique et évolution du cours de l'or

Sur longue période, l'or s'est imposé comme l'un des actifs ayant le mieux préservé son pouvoir d'achat.

Le métal jaune a connu plusieurs grands cycles haussiers au cours des vingt dernières années, notamment lors de la crise financière mondiale de 2008, pendant la pandémie de Covid-19 et lors des épisodes de fortes tensions géopolitiques du début des années 2020.

Depuis 2022, le marché bénéficie également d'un soutien important lié aux achats des banques centrales et à la recherche de diversification des réserves internationales.

Même si des phases de correction peuvent survenir, l'or conserve une place particulière dans les portefeuilles des investisseurs en raison de sa faible corrélation avec de nombreuses classes d'actifs traditionnelles.

Acheter de l'or : physique ou financier ?

L'or physique

L'investissement en or physique peut prendre plusieurs formes :

• lingots ;
• lingotins ;
• pièces d'investissement ;
• monnaies historiques.

L'or physique permet une détention directe du métal mais implique également des contraintes de stockage, d'assurance et de sécurité.

Les ETF et produits financiers

Les investisseurs peuvent également s'exposer au cours de l'or via des ETF, des ETC, des certificats ou des contrats à terme.

Ces solutions offrent généralement une liquidité plus importante et permettent d'investir sur l'évolution du métal jaune sans avoir à stocker physiquement l'or.

Le choix entre or physique et or financier dépend principalement des objectifs de l'investisseur, de son horizon de placement et de sa tolérance au risque.

Questions fréquentes sur l'or

Pourquoi l'or est-il considéré comme une valeur refuge ?

L'or est perçu comme une réserve de valeur internationale en raison de sa rareté, de sa liquidité et de son indépendance vis-à-vis d'un émetteur étatique ou privé.

Quels facteurs influencent le plus le cours de l'or ?

Les taux d'intérêt réels, l'évolution du dollar, les achats des banques centrales, l'inflation, la demande d'investissement et les tensions géopolitiques figurent parmi les principaux déterminants du prix de l'or.

Peut-on investir dans l'or sans acheter de lingots ?

Oui. Il est possible d'investir dans l'or via des ETF, ETC, certificats ou contrats financiers permettant de suivre l'évolution du cours du métal jaune.

Pourquoi les banques centrales achètent-elles de l'or ?

L'or permet de diversifier les réserves de change, de réduire la dépendance à certaines devises et de renforcer la résilience financière en période d'incertitude économique ou géopolitique.

Dernière mise à jour : octobre 2026. Texte réalisé à l'aide de l'IA.