Tous les articles de Patrick Artus
Diplômé de l’Ecole Polytechnique, Patrick Artus est Chef économiste et membre du comité exécutif de Natixis. Il est également professeur d’économie à l’École d’économie de Paris, membre du conseil scientifique de l'AMF et membre du Cercle des économistes.
![La croissance du PIB mondial a à peine faibli, si on suit les dernières prévisions du Fonds monétaire international : 3,5% en 2025, 3,1% en 2026 et 3,4% en 2027. (source : Adobe Stock, image générée par IA)]()
L'économie mondiale a subi en 2026 plusieurs chocs défavorables : hausse des matières premières, blocus du détroit d'Ormuz, hausse des droits de douane. On aurait pu s'attendre à un freinage important de la croissance mondiale, mais ce freinage n'a pas eu lieu. ... Lire la suite
![L'horloge de la dette aux Etats-Unis. (crédit : Michael Vi-stock.adobe.com)]()
De plus en plus de grands pays de l'OCDE ont des déficits publics très importants : les Etats-Unis (le Congressional Budget Office estime maintenant à 6,5% du PIB le déficit de 2026), la France (avec un déficit en 2026 probablement de 5,2% du PIB), le Royaume-Uni ... Lire la suite
!["De janvier 2010 à aujourd'hui, le niveau du S&P 500 a été multiplié par 6,3, le niveau du Nasdaq Composite par 10,7 ; le niveau de l'Eurostoxx 50 seulement par 2,1 et celui du CAC 40 seulement par 2,5." (Crédits: Adobe Stock)]()
Le décrochage des bourses européennes depuis 2010 révèle-t-il un décrochage économique de l'Europe ?On observe depuis le début de l'année 2010 un clair décrochage des bourses européennes par rapport aux bourses américaines. De janvier 2010 à aujourd'hui, le niveau du S&P 500 a été multiplié par 6,3, le niveau du Nasdaq Composite par 10,7 ; le niveau de l'Eurostoxx ... Lire la suite
![Un pupitre de la FED (Crédits: Adobe Stock)]()
La publication des minutes de la réunion du FOMC (l'instance qui décide de la politique monétaire à la Réserve fédérale américaine) des 27 et 28 janvier 2026 a montré que la FED était encore inquiète au sujet des perspectives d'inflation, ce qui a conduit à un ... Lire la suite
!["Dans beaucoup de grands pays de l'OCDE, avec la volonté de soutenir la croissance, avec le vieillissement démographique, avec les crises, avec le désir de baisser la pression fiscale, le taux d'endettement public a beaucoup progressé." (crédit : Adobe Stock)]()
La dette n'est pas qu'un souci français. Le taux d'endettement public a beaucoup augmenté depuis 2007 dans plusieurs pays de l'OCDE. Patrick Artus en analyse les causes et conséquences. Aux Etats-Unis, le taux d'endettement public est passé de 62% du PIB en 2007 ... Lire la suite
![Drapeau français sur ciel d'orage. (Crédits: Adobe Stock / image générée pa)]()
Après la dégradation de la note de la France par l'agence de notation Fitch (de AA- à A+), il faut s'interroger sur le risque de déclenchement d'une crise de la dette publique en France. Pour Patrick Artus, un effort gigantesque est nécessaire pour stabiliser le ... Lire la suite
![drapeau union européenne (Crédits: Pixabay - pixel2013)]()
Le taux d'intérêt de l'emprunt de référence en Allemagne est au plus depuis, notamment, la réunification en 1990, entraînant dans sa course les autres pays de la région. Pour Patrick Artus, les investisseurs réagissent à la hausse sensible et non anticipée des ... Lire la suite
![Les sièges respectifs de la Fed et de la BCE. (Crédits: Federal Reserve / BCE)]()
La baisse des taux d'intérêt va-t-elle s'arrêter en zone euro ? Verdict jeudi 6 mars avec la réunion de politique monétaire de la BCE. En partie alimentée par la hausse des prix de l'énergie, l'inflation continue de peser sur les grands argentiers. Patrick Artus ... Lire la suite
![Le fronton du Palais Brongniart, ancien siège de la Bourse de Paris. (Crédits: Adobe Stock)]()
Vendredi 25 octobre, l'agence Moody's n'a pas touché à sa note de la dette souveraine de la France mais envisagé une possible dégradation dans les prochains mois, en fonction de l'effet des réformes attendues en France. Quel impact attendre de la part des marchés ... Lire la suite
![(Crédits photo : Adobe Stock - )]()
La contraction de l'activité du secteur privé en Allemagne s'est aggravée en février. Nouveau signe des faiblesses de l'économie allemande, dans la droite ligne de la récession enregistrée l'an dernier. Patrick Artus explique pourquoi cette situation était prévisible ... Lire la suite
![(Crédits photo : Unsplash - Matthew Henry )]()
Est-ce que la hausse des taux d'intérêt a réellement entraîné une montée des insolvabilités en France dans la période récente ? Selon Patrick Artus, cette question pourrait se poser pour l'ensemble des pays de l'OCDE et des pays émergents. Pour ce qui est de la ... Lire la suite
!["La comparaison entre la zone euro et les États-Unis est instructive. La croissance de la zone euro est plus faible que celle des États-Unis." (Crédits photo : Pixabay - pixel2013 )]()
La Commission européenne est optimiste pour la croissance française cette année, mais pessimiste pour l'Allemagne. Selon Patrick Artus, les causes de cette différence de rythme doivent être analysées plus largement à l'aune de la situation actuelle entre la zone ... Lire la suite
![Les banques centrales ne pourront donc probablement pas retourner à une politique monétaire moins restrictive pendant longtemps, au moins pendant un an, si elles veulent éviter un rebond de l'inflation. (Crédits photo : Federal Reserve BCE - )]()
Depuis le début du relèvement des taux d'intérêt, acteurs et observateurs économiques scrutent l'avenir des politiques monétaires. Dans le contexte de forte inflation et face à la nécessité de préserver l'emploi et l'investissement, Patrick Artus explique pourquoi, ... Lire la suite
![(Crédits photo : Adobe Stock - )]()
Dans sa dernière note de conjoncture publiée jeudi 6 octobre, l'Insee estime que le PIB français devrait stagner cet automne. Et après ? Pas de récession pour l'instant, mais à plus longue échéance ? Pour Patrick Artus, dans un contexte de forte inflation, la croissance ... Lire la suite
![Depuis l'année 2021, et encore plus en 2022, les économies des pays de l'OCDE passent à un autre équilibre où l'inflation devient forte. (Crédits photo : Adobe Stock - )]()
L'inflation repart de plus belle partout dans le monde, ce qui pousse les autorités monétaires à actionner le levier des taux d'intérêt. Après un rappel historique, Patrick Artus trace quelques pistes d'actions aujourd'hui incontournables pour protéger, in fine, ... Lire la suite
![Si dans un an, ce qui est l'horizon de la BCE, l'inflation est revenue en-dessous de 2% dans la zone euro, la Banque Centrale Européenne n'a aucune raison de monter ses taux d'intérêt plus agressivement que ce qui est déjà anticipé par les marchés financiers. (Crédits photo : Adobe Stock - )]()
Est-ce que l'offensive russe sur l'Ukraine va pousser à une remontée des taux d'intérêt ? Selon Patrick Artus, la réponse est négative pour plusieurs raisons qui se cumulent. Les taux d'intérêt à long terme de la zone euro ont déjà beaucoup augmenté : de -0,4% ... Lire la suite
![Le prochain président (ou la prochaine présidente) va trouver une situation très difficile des finances publiques. En 2022, le déficit public structurel est toujours de 5% du PIB, le taux d'endettement public de 115% du PIB ; le besoin de dépenses publiques (pour la santé, la transition énergétique, l'éducation, la réindustrialisation...) est très important. (Crédit photo : Unsplash - Matthew Henry)]()
L'économie ne semble pas passionner les candidats déclarés à l'élection présidentielle. Pour l'instant, le sujet occupe peu de place dans les projets de programmes malgré l'importance qu'y portent beaucoup d'acteurs de terrain. Patrick Artus passe en revue les ... Lire la suite
!["Toutes les théories qui sous-tendent les choix de politique monétaire, sont rejetées par les faits et par la réflexion économique. Les banques centrales ne peuvent s'appuyer sur aucune des théories habituelles pour prendre leurs décisions." (Crédits photo : Federal Reserve BCE)]()
Inflation, évolution des taux d'intérêt, politique d'accompagnement de sortie de crise… le rôle des Banques Centrales est sous le feu des projecteurs. Patrick Artus explique pourquoi il faut arrêter de chercher une explication théorique aux décisions des banquiers ... Lire la suite
!["Dans tous les pays de l'OCDE, les profits sont revenus à leur niveau d'avant la crise ou même le dépassent : le niveau des faillites est faible, l'endettement net (c'est-à-dire l'écart entre la dette des entreprises et la trésorerie des entreprises, leurs réserves de cash) est plus faible qu'avant la crise de la Covid." (Crédits photo : Adobe Stock)]()
Gouvernement et conjoncturistes s'entendent sur une reprise globale, lente mais certaine. Dans cette situation à priori favorable, Patrick Artus liste les risques possibles, susceptibles de rendre la situation économique moins brillante. Le consensus des prévisionnistes ... Lire la suite
!["Depuis les années 1980, le financement de l'économie se fait surtout par la dette, ce qui est logique avec la baisse continuelle des taux d'intérêt réels et avec la recherche d'un rendement élevé des fonds propres qui nécessite l'utilisation du levier d'endettement. Mais aujourd'hui, on voit qu'il va falloir augmenter le poids du financement en fonds propres de l'économie." (Crédits photo : Unsplash - Matthew Henry )]()
Il faut entendre finance dans une définition large de ce terme, tous les canaux par lesquels l'épargne est transformée en financement de l'économie : marchés financiers, banques, assurance-vie, fonds divers d'investissement. Comment la finance peut-elle aider l'économie ... Lire la suite
!["Le débat économique pendant l’élection présidentielle devrait probablement se concentrer sur les thèmes dont la pertinence et l’importance ont été révélés par la crise de la Covid. ." (crédit : vfutscher / Flickr)]()
Entre le nom des candidats potentiels, les modes de scrutin et les conditions techniques de vote, l'élection présidentielle 2022 monte en puissance dans l'actualité. En matière économique, Patrick Artus dresse la liste des principaux sujets qui devraient émerger, ... Lire la suite
![(Crédits photo : Flickr - Florent Le Gall)]()
La crise sanitaire va faire grimper la dette publique de la France à 120% du PIB cette année. Se pose plus que jamais la question de sa soutenabilité. Patrick Artus explique pourquoi il est inutile de s'inquiéter de la hausse de l'endettement public depuis quelques ... Lire la suite
![(Crédits photo : Flickr - Florent Le Gall )]()
Le gouvernement présente son plan de relance de l'économie jeudi prochain, 3 septembre. L'objectif de ce programme de 100 milliards d'euros est de retrouver dès 2022 un niveau de richesse nationale équivalent à celui d'avant la crise. Patrick Artus rappelle les ... Lire la suite
![(Crédits photo : Pexels - Philipp Birmes)]()
Jugées responsables de la crise de 2008, les banques n'y sont pour rien dans le déclenchement de l'actuelle récession. Mais selon Patrick Artus, les grands établissements bancaires risquent de payer un lourd tribut au coronavirus De la mi-2007 à la fin de 2013, ... Lire la suite
![D''un point de vue politique et symbolique, l'émission d'Eurobonds pour financer les déficits publics dus à la crise serait importante, elle manifesterait la solidarité des pays de la zone euro, elle réduirait le sentiment anti-européen qui apparaîtrait aujourd'hui dans certains pays, comme en Italie. (Crédits photo : Flickr - Mpd)]()
Les ministres des Finances européens se retrouvent mardi 7 avril en visioconférence pour tenter de s'entendre sur des propositions économiques et financières communes face à la pandémie de Covid-21. Une mutualisation des dettes est à l'étude à travers des obligations ... Lire la suite
![Au vu de nos connaissances actuelles, la crise présente devrait être violente mais courte. C'est une crise exogène qui n'est pas due comme celle de 2008 à la faiblesse antérieure de l'économie. (Crédits photo : Adobe Stock)]()
En moins de trois semaines à la Bourse de Paris, le CAC a baissé de 30%. L'effondrement n'est peut-être pas terminé mais sera suivi d'une reprise rapide, estime Patrick Artus. « Quelle doit être la réaction des investisseurs ? », s'interroge l'économiste. La crise ... Lire la suite
![Sans modification du système actuel, le poids des retraites publiques dans le PIB passerait de 13,8% aujourd'hui à 18,4% en 2040. (Crédits photo : Adobe Stock)]()
Réforme des retraites, comment sortir de l'impasse ? Le président de la République et son Premier ministre n'ont plus que quelques semaines pour trouver une solution, avant la présentation de la réforme en Conseil des ministres mercredi 24 février. Patrick Artus ... Lire la suite
!["Si l'inflation n'est plus contrôlable par la politique monétaire, il faut alors abandonner l'objectif d'inflation. D'autres objectifs sont envisageables et raisonnables : la croissance nominale, ou, avec un retour vers les origines des Banques centrales, simplement la stabilité financière." (Crédit photo : BCE)]()
L'Insee l'a annoncé jeudi 31 octobre : l'inflation en France a ralenti en octobre pour atteindre 0,7% sur un an. Ce niveau est bien loin des plus ou moins 2% requis par la Banque centrale européenne. Patrick Artus explique pourquoi l'actuelle politique monétaire ... Lire la suite
![Le siège de la BCE à francfort. (Crédits photo : BCE)]()
La Banque centrale européenne prépare un ensemble de mesures pour continuer de soutenir l'économie du Vieux Continent. Ces mesures incluent une baisse des taux d'intérêt mais prévoient des compensations pour les effets des taux négatifs sur les banques. Patrick ... Lire la suite
!["Aujourd'hui, la croissance du crédit au secteur privé est de 5,5% par an en France, de 2% par an dans la zone euro." (source : Adobe Stock)]()
L'endettement du secteur privé continue de progresser en France, à un rythme – trop ? – élevé selon les autorités financières. Elles viennent d'intervenir auprès des banques pour prévenir tout risque de dérapage. Le crédit peut-il être un ennemi de la croissance ... Lire la suite
![Une des explications du moral des investisseurs tient à la réelle incertitude qui existe sur les perspectives de croissance et de taux d'intérêt. (crédit : Adobe Stock)]()
Depuis 2017, les marchés financiers se montrent particulièrement volatils, et la tendance devrait se poursuivre en 2019. Pourquoi les hausses succèdent ainsi aux baisses, et inversement, dans de tels laps de temps ? Patrick Artus analyse les différentes raisons ... Lire la suite
![Mario Draghi, président de la BCE et Jerome Powelle, président de la Fed (crédits : BCE, Réserve fédérale)]()
Réunie pour la première fois sous la houlette de son nouveau gouverneur, Jerome Powell, la Banque centrale américaine a, sans surprise, relevé ses taux d'intérêt mercredi 21 mars. Objectif : parer à la surchauffe d'une économie dopée par les mesures de l'administration ... Lire la suite
!["Le problème de l’Italie n’est pas un problème de finances publiques." (crédit : Adobe Stock)]()
Malgré l'instabilité qui résulte de l'élection italienne du 4 mars dernier, Patrick Artus expose trois raisons pour lesquelles elle ne devrait pas déboucher sur une nouvelle crise financière au sein de la zone euro. Avant l'élection d'Emmanuel Macron en France ... Lire la suite
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