* BNPP AM accélère dans la gestion indicielle cotée
* Difficile d'exister face aux géants américains
* L'accent est mis sur l'investissement durable
* La demande augmente mais les particuliers restent rares
par Patrick Vignal
PARIS, 29 mai (Reuters) - Poids lourd de la gestion
d'actifs, BNP Paribas Asset Management veut se faire une place
sur le marché des fonds indiciels cotés (ETF), dominé de manière
écrasante par une poignée de mastodontes américains.
Si la demande est en forte augmentation pour ces paniers
cotés en Bourse adossés à des indices dont ils reproduisent
l'évolution, l'offre est en effet extrêmement concentrée et
fortement dominée par les Américains, qui confisquent plus de
70% du marché mondial avec les géants que sont BlackRock,
Vanguard et State Street.
Avec 11 milliards de dollars d'encours sur les ETF
(exchange-traded funds), BNPP AM est en outre loin derrière son
concurrent Lyxor, filiale de Société Générale SOGN.PA
fortement spécialisée dans ces produits, qui totalise presque 71
milliards d'encours en ETF et figure parmi les leaders en
Europe.
"Nous sommes humbles mais ambitieux", dit à Reuters Isabelle
Bourcier, responsable des gestions quantitative et indicielle
chez BNPP AM. "Nous sommes avant tout un groupe de gestion
d'actifs. La partie indicielle s'est beaucoup développée avec la
demande des clients."
Pionnier en Europe, Lyxor s'est lancé dans les ETF dès 2001,
alors que BNPP AM ne s'est jeté à l'eau qu'en 2005, en
partenariat avec AXA IM, avant de voler de ses propres ailes à
partir de 2009.
"En 2015, BNPP AM a pris la décision stratégique de redonner
un nouveau souffle à l'activité indicielle avec des moyens
humains et financiers pour créer une équipe de vente et une
équipe marketing dédiées à la fois à la promotion d'ETF mais
également de fonds indiciels non cotés", raconte Isabelle
Bourcier.
"L'objectif a été annoncé en 2016 de doubler les encours sur
notre activité indicielle à horizon 2020. A l'époque, on en
était à 14,5 milliards d'euros et l'objectif était d'arriver à
30 milliards. Nous sommes dans les temps puisqu'à fin avril,
nous gérions 23,2 milliards d'euros."
LES ETF ÉVOLUENT
BNPP AM a pris en compte l'évolution des ETF, longtemps
essentiellement adossés à des indices comme le S&P 500 ou le CAC
40 et pondérés en fonction de leur capitalisation boursière.
Si ces produits restent présents, d'autres ont fait leur
apparition, pondérés selon des facteurs plus fins corrigeant les
biais ("smart beta") et s'appuyant sur les thématiques en vogue
comme l'investissement durable (ESG), créneau sur lequel BNP
Paribas est bien implanté.
"Sur l'ESG, BNPP AM fait partie des trois plus importants
fournisseurs d'ETF ESG en Europe. On est très présent depuis
2008 avec le lancement du premier ETF sur la thématique du bas
carbone, investi sur un panier de 100 valeurs européennes avec
une empreinte carbone réduite", détaille Isabelle Bourcier.
"On gère aujourd'hui un peu plus de 2,7 milliards en ETF et
fonds indiciels ESG et on vient de lancer le premier ETF sur
l'économie circulaire, qui est un modèle économique dont
l'objectif est de produire des biens et des services de manière
durable. Ce type de produit permet aux banques privées d'avoir
une histoire à raconter à leurs clients, ce qui est plus limité
sur un ETF S&P 500".
Contrairement aux Etats-Unis, où les particuliers sont très
présents, le marché des ETF en Europe reste avant tout
professionnel, les particuliers ne représentant que de 10 à 15%
des encours sous gestion.
Cette clientèle est cependant appelée à se développer avec
les évolutions réglementaires, notamment l'introduction de la
réglementation européenne MIFid II, qui exige davantage de
transparence sur les frais de gestion et limite les
rétrocessions, estime Isabelle Bourcier.
"Depuis MIFid II, nous intervenons régulièrement auprès des
conseillers en gestion de patrimoine indépendants et des
assureurs qui sont beaucoup plus enclins à développer les ETF au
sein de leurs offres", dit-elle.
"Il y a cependant toujours, chez beaucoup de conseillers en
gestion de patrimoine indépendants, des difficultés à faire
changer les habitudes des investisseurs en leur faisant accepter
de payer une commission en échange d'un conseil."
LES CRITIQUES SE FONT MOINS ENTENDRE
Les ETF ont longtemps traîné une réputation sulfureuse et
ont été accusés notamment d'amplifier les mouvements de marché,
sans parler d'un incident récent aux Etats-Unis, où des fonds
indiciels cotés adossés avec un effet de levier inversé à
l'indice mesurant la volatilité implicite du S&P 500 ont coulé à
pic lorsque la volatilité est brusquement remontée.
"Souvent, les critiques que l'on entend sont liées à un
amalgame entre la situation sur le marché américain, qui est
organisé d'une certaine façon, et sur le marché européen, où les
ETF sont tous encadrés par la même réglementation", fait valoir
Isabelle Bourcier.
Les ETF européens sont notamment soumis aux directives UCITS
de l'Union européenne, qui visent à réglementer les OPCVM
(organismes de placement collectif en valeurs mobilières) et les
fonds de placement pouvant être vendus au public,
argumente-t-elle. Cette réglementation limite notamment l'effet
de levier.
Les critiques se font mois entendre et les ETF font
désormais partie intégrante du paysage chez les professionnels
de la gestion d'actifs, même si une certaine défiance demeure de
la part des conseillers en gestion du patrimoine et qu'un effort
reste à faire pour séduire les particuliers, résume l'experte de
BNPP AM.
(édité par Blandine Hénault)
ENTRETIEN MARCHÉS-BNPP AM veut briller dans l'univers des ETF
information fournie par Reuters 29/05/2019 à 12:02
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