BILAN HEBDOMADAIRE
Etre à moins de 5 centimes de la cible, cest désormais la marque de fabrique de votre serviteur ! Le plus bas de la semaine, à 9.99, correspond, pour la 3ème fois de suite, à moins de 5 centimes de la zone cible proposée : je proposais un point bas à 9.95.
En revanche, pour la première fois depuis que je vous propose une stratégie active, aucun objectif dallègement nest atteint cette semaine, empêchant un AR complet.
EVOLUTION
Le scénario proposé était une « poursuite modérée de la hausse. » Il est invalidé. Jindiquais que ce scénario sans diminution des volumes ouvrirait la porte à un potentiel rallye. Cette porte semble se refermer également, puisque le volume diminue, et que nous sommes sortis du canal haussier dans lequel nous évoluions depuis fin septembre. Nous passons actuellement globalement sur une phase dévolution plus neutre à TCT.
CONTEXTE
Inutile de revenir sur la qualité et lintensité du Newsflow qui trouve un point culminant avec le partenariat stratégique conclut avec AWS, dont il faut mesurer limportance pour le développement futur de la partie Techfo dAtos. Presquun « Game changer » à mon sens. Mais comme je le disais dans le post « Les news glissent sur le cours », le Newsflow na pas vraiment dimpact car lincertitude sur les modalités de la scission et la persistance dun risque de dilution à cette occasion semblent écraser tout le reste. On peut donc faire un petit focus sur cette question :
EVALUER LE RISQUE DE LA SCISSION ?
En loccurrence il est effectivement impossible de prévoir un scénario sur ce volet à ce stade, trop peu déléments étant à notre disposition. Ça dépendra beaucoup des résultats prochains, fin février. On a néanmoins pour linstant un peu plus déléments plus favorables qui pourraient orienter une scission non dilutive : dabord, le passage de la fin dannée 2022 est franchi sans accident côté covenants, ce que certains craignaient. Ensuite, « la trajectoire excellente » signalée récemment nous oriente vers de très bons résultats, qui seront importants.
Enfin, Atos peut se financer lannée prochaine (prêts sur 30 mois), et par exemple, il suffirait de quelques cessions supplémentaires pour diminuer le besoin de renouvellement de prêts bancaires à court terme. Les équipes dAtos doivent dailleurs probablement y penser, car personne na intérêt à subir une dilution après la chute vertigineuse du cours subie par les actionnaires, les dispositifs dactionnariat salariés, ou encore bien entendu les dirigeants eux-mêmes. Ces éléments sont encourageants mais insuffisants pour lever lincertitude.
ACHETEURS ATTENTISTES
Cette incertitude conduit donc à labsence de gros acteurs prêts à ramasser actuellement. On a dit que de grandes banques européennes interdisaient à leurs salles de marchés de toucher Atos lorsque le Newsflow était négatif, visiblement elles nont pas encore- revu leur directive, qui court désormais peut-être jusquà la fin dannée. Par contre, au vu du retournement du Newsflow depuis le T2, il serait assez logique quils revoient leur copie pour leurs nouvelles directives 2023.
VADEURS EN SORTIE
Côtés vendeurs en revanche le braquet a clairement changé : une majorité des grands fonds vadeurs sortent, ce qui traduit quils ne voient plus tellement de potentiel baissier. En passant dune exposition située entre 13.5 et 19% mi octobre, à une exposition située entre 7.5 et 11% aujourdhui, ils ont réduit leur exposition de 50 à 60% en un peu plus dun mois. On peut en conclure quil y a de moins en moins de risques que le cours naille plus bas.
Cette sortie se réalise pour lheure sans forte hausse, non seulement par les probables ventes de Siemens, mais aussi parce quil faut constater une sortie extrêmement subtile et réactive, notamment de la part de Marshall Wace. Dès que le volume diminue, ils ralentissent leurs rachats pour éviter lemballement, idem en cas de tendance haussière. Par exemple à lissue de la News sur AWS, MW a diminué ses rachats le jour J pour ne pas trop alimenter la hausse. Ils vont poursuivre cette méthode sur le temps long puisquil ny a visiblement pas de raison de se racheter en panique. Mais le volume étant en diminution, ils vont devoir agir dautant plus sur un temps relativement étendu, et resteront un élément de soutien du cours.
STRATEGIE
Gros acheteurs attentistes dun côté, vadeurs en sortie de lautre, Newsflow positif, mais incertitude sur la scission, ces données antinomiques et lanalyse technique convergent pour sorienter vers un scénario plus neutre, après la phase haussière que nous avons pu accompagner jusquici. La perspective de rallye de fin dannée que jévoquais ces derniers temps perd en probabilité, par contre celle dun rallye de début janvier semble plus probable. Nous passons donc Neutre cette semaine. Je mattends à une baisse de la volatilité et une stagnation du cours autour des niveaux actuels. Je conserve les renforts réalisés la semaine dernière et nenvisage pas de mouvement particulier. Je vous donne néanmoins les zones cibles privilégiées pour cette semaine, à toutes fins utiles.
ZONES DE RESISTANCES
10.9 / 11.5 / 12.1
ZONES DE SUPPORTS
9.95 / 9.5 / 9.35
Si la neutralité persiste, je suspendrai mes publications danalyses hebdomadaires pour revenir quand de nouveaux éléments seront à signaler.
Pour rappel, je recommande de maintenir une position LT et de faire des Allers-retours avec des positions courtes de la proportion de votre choix, pour une gestion active et prudente.
Bons trades à tous !
