KKR et Tencent étudient des offres pour Universal Music-sources

information fournie par Reuters •27/02/2019 à 21:51

 (Actualisé avec précisions et contexte)
    par Pamela Barbaglia
    LONDRE, 27 février (Reuters) - Le groupe américain
spécialisé dans les rachats d'entreprise KKR  KKR.N  et le
chinois Tencent Music Entertainment étudient des offres rivales
sur jusqu'à 50% du capital d'Universal Music Group, dont la
maison mère, Vivendi  VIV.PA , entend céder une partie, a-t-on
appris de plusieurs sources. 
    Vincent Bolloré, premier actionnaire de Vivendi avec un
quart du capital, est en train de sélectionner les banques
conseils qu'il chargera de céder une part du capital d'Universal
Music Group (UMG), ont dit deux personnes proches du dossier. 
    Les banques devraient être mandatées en mars en vue d'un
lancement du processus de cession au deuxième trimestre,
ont-elles précisé.
    Mais des discussions informelles avec des candidats
potentiels sont déjà en cours, les banques tentant d'évaluer
l'intérêt pour le dossier. 
    Vivendi et KRR ont refusé de commenter ces informations; 
Tencent n'était pas disponible dans l'immédiat. 
    UMG est le numéro un mondial du marché de la musique devant
Sony Music Entertainment et Warner Music, avec entre autres les
artistes Lady Gaga, Taylor Swift, Drake et Kendrick Lamar.
    Les analystes divergent sur la valorisation du groupe. 
    Daniel Kerven, analyste médias de JPMorgan, a récemment
décrit l'entreprise comme "un actif unique sous-monétisé", en
évoquant un "contenu global incontournable stratégique pour les
géants de la tech et qui ne peut pas être répliqué". Il estime
la valorisation intrinsèque d'UMG à 44 milliards d'euros. 
    Deutsche Bank la chiffre pour sa part à 29 milliards d'euros
en tablant sur une génération de trésorerie disponible de 1,5
milliard hors intérêts en 2023; Goldman Sachs valorise UMG à 35
milliards et Exane BNP Paribas à 25 milliards.
    
    D'AUTRES CANDIDATS POTENTIELS DANS LE "PRIVATE EQUITY"
    En 2017, Arnaud de Puyfontaine, le président du directoire
de Vivendi, avait estimé qu'UMG pourrait être valorisé plus de
40 milliards d'euros. A l'époque, Vivendi envisageait la
possibilité d'une introduction en Bourse de sa filiale, un
projet abandonné depuis. 
    Tencent Music Entertainement, propriété du géant chinois des
médias sociaux et des jeux Tencent Holdings, a déjà conclu un
accord de licence avec Universal et souhaite renforcer leur
collaboration en entrant au capital, ont expliqué les sources,
tout en soulignant que la conclusion d'un accord n'était en rien
acquise. 
    Selon ces sources, les acteurs du secteur pourraient avoir
du mal à négocier un accord satisfaisant faute de pouvoir
s'assurer la majorité du capital d'UMG et donc influencer sa
stratégie.
    Certains groupes de capital-investissement, dont KKR, sont
disposés de leur côté à nouer un partenariat avec Vincent
Bolloré et à contribuer au financement du développement d'UMG à
l'international même s'ils ne peuvent pas prendre le contrôle de
l'entreprise, ont expliqué les sources. 
    KKR a été dans le passé actionnaire de la société de gestion
de droits musicaux BMG, un investissement lucratif puisqu'il a
doublé sa mise en revendant ses parts à son partenaire allemand
Bertelsmann en 2013.
    L'une des sources a dit que d'autres groupes de
capital-investissement que KKR avaient manifesté leur intérêt
pour UMG. 
    Ce dernier possède 4% du spécialiste de la musique en ligne
Spotify, une participation que les dirigeants de Vivendi ont
toujours présentée comme un actif stratégique et donc exclu de
céder. 
    

 (Avec Arno Schuetze, Mathieu Rosemain et Gwenaëlle Barzic; 
Marc Angrand pour le service français)