ENQUÊTE-L'attrait du dollar faiblit, les autres devises en profiteront peu

information fournie par Reuters •07/02/2019 à 07:15

    * Le sondage Reuters reuters://realtime/verb=Open/url=cpurl://apps.cp./Apps/fx-polls?RIC=EUR=
 
    * Les graphiques du sondage Reuters https://tmsnrt.rs/2HWoYzs?eikon=true
 sur le dollar
    * Les graphiques du sondage Reuters http://tmsnrt.rs/2k8GCSM
 sur
les changes

    par Hari Kishan
    7 février (Reuters) - Le dollar a perdu de son attrait avec
le changement de ton plus accommodant adopté par la Réserve
fédérale américaine sur ses taux, estiment les stratèges
interrogés par Reuters.
    L'an dernier, le dollar s'est très nettement apprécié sur le
marché des changes, soutenu par le relèvement des taux de la Fed
et la vigueur de l'économie américaine.
    Mais le rallye du billet vert s'est essoufflé depuis le mois
de décembre et la nouvelle position adoptée par la banque
centrale américaine qui se montre désormais plus prudente dans
le resserrement de sa politique monétaire face au ralentissement
économique mondial.
    Le sondage réalisé par Reuters auprès de 70 stratèges sur
les changes entre le 31 janvier et le 6 février montre que le
dollar devrait rétrocéder cette année la majeure partie de ses
gains accumulés en 2018 face aux autres principales devises.
    Près de 80% des stratèges qui ont répondu à une question
supplémentaire ont estimé que le mouvement de hausse du dollar
s'était déjà interrompu, contre une proportion de 60% il y a un
mois.
    
    
    Ceux qui anticipent à l'inverse une poursuite de la hausse
du dollar cette année citent la vigueur de l'économie américaine
face aux autres pays développés et une réévaluation de la Fed de
sa politique monétaire. 
    Mais la Fed a pour l'heure opté pour la patience, son
président Jerome Powell ayant reconnu la semaine dernière que
les arguments en faveur d'une poursuite de la hausse des taux
s'étaient "affaiblis".  
    "Il semble que la conjoncture de 2018 en faveur d'un
renchérissement du dollar - surperformance de la croissance
américaine, hausse continue des taux de la Fed et resserrement
des conditions financières avec la réduction du bilan de la
banque centrale - se retourne", observent les stratèges de
Morgan Stanley.
    "Les indicateurs économiques avancés aux Etats-Unis tels que
la confiance des ménages et des entreprises suggèrent un
ralentissement de l'économie et le changement de rhétorique de
la Fed fait penser que les taux seront plus bas et le bilan plus
important que prévu initialement. C'est un contexte plaidant
pour la faiblesse du dollar".
    
    EURO ET STERLING PEU PLÉBISCITÉS
    L'enquête de Reuters auprès des cambistes montre que ces
derniers anticipent que les autres grandes devises se
renforceront face au dollar cette année. 
    Mais les gains attendus devraient rester limités par le
ralentissement synchronisé de l'économie mondiale qui devrait
pousser les grandes banques centrales à rester prudentes.
    "La Fed est devenue plus accommodante et ce plus rapidement
que ce que nous avions anticipé et a accru les risques que le
dollar s'affaiblisse de façon significative", indique Lee
Hardman, chez MUFG. 
    "Mais il y a d'un autre côté le contexte en dehors des
Etats-Unis; les fondamentaux sont toujours faibles et il est
difficile de trouver actuellement des devises pour stopper le
dollar". 
    En zone euro, la croissance économique a nettement ralenti,
compliquant la tâche de la Banque centrale européenne qui vient
à peine d'entamer la normalisation de sa politique monétaire.
    "Peut-être que nous verrons une reprise en zone euro cette
année mais les données économiques ne soutiennent pas cette
hypothèse. Pour l'instant, il est difficile d'être optimiste sur
l'euro", indique Jane Foley, stratège chez Rabobank.
    La devise européenne devrait au mieux effacer le repli de 5%
accusé depuis le début de l'année dernière face au dollar. Elle
est attendue autour de 1,20 dollar dans l'année qui vient,
contre un peu moins de 1,14 mercredi.  EUR= 
    "Quand tout semble un peu baissier, pourquoi vendre le
dollar?", s'interroge Jane Foley. "Si vous vendez le dollar,
alors vous devez acheter autre chose - que pouvez-vous acheter
dans un environnement où la croissance mondiale ralentit et où
les perspectives pour les autres devises sont potentiellement
plus dégradées ?" 
    La trajectoire du sterling cette année dépendra
principalement de la façon dont le Royaume-Uni parviendra à
négocier sa sortie de l'Union européenne.  GBP= 
    Les regards se tournent donc plutôt vers les devises
émergentes, qui ont déjà rebondi cette année en réaction à la
position plus accommodante de la Fed.
    "Les devises sur les marchés émergents sont sous-évaluées et
devraient bénéficier du changement de discours de la Fed",
estime Petr Krpata chez ING.
    Les devises sensibles à l'évolution des cours des matières
premières, comme le dollar australien ou le dollar canadien,
pourraient également bien se comporter, indique pour sa part
Greg Anderson, chez BMO Capital Markets.  AUD=   CAD= 

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Reuters poll: Has the U.S. dollar rally stalled?    https://tmsnrt.rs/2t5ZKoh
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 (Blandine Hénault pour le service français, édité par Juliette
Rouillon)