Les banques s'activent en vue de la privatisation d'ADP

information fournie par Reuters •12/12/2017 à 18:38

    * ADP vu comme l'une des 1eres cibles des privatisations 
    * BAML, Lazard, BNP devraient être impliquées 
    * La complexité de la structure pourrait engendrer des 
délais 
 
 (Actualisé avec déclarations supplémentaires) 
    par Dasha Afanasieva et Arno Schuetze 
    LONDRES/FRANCFORT, 12 décembre (Reuters) - Les banques 
d'affaires s'activent dans la perspective d'une privatisation 
d'Aéroports de Paris  ADP.PA  et cherchent à se positionner pour 
conseiller le gouvernement et les candidats potentiels au rachat 
de l'exploitant des aéroports parisiens, a-t-on appris de 
sources proches du dossier. 
    Depuis la victoire d'Emmanuel Macron à l'élection 
présidentielle, le groupe ADP est régulièrement cité comme le 
principal dossier de privatisation de l'actuel gouvernement qui 
entend céder des participations publiques pour alimenter un 
fonds de dix milliards d'euros pour l'innovation.  
    Mais compte tenu de la complexité de la transaction, le 
processus de privatisation de l'exploitant des aéroports d'Orly 
et de Roissy risque de prendre du temps. 
    L'opérateur, dans lequel l'Etat français détient 50,63%, 
pourrait être valorisé autour de 25 milliards d'euros, dette 
comprise, dans le cadre d'une éventuelle opération qui serait 
l'une des plus importantes pour le secteur des infrastructures 
en 2018. 
    Selon deux sources proches du dossier, Bank of America 
Merrill Lynch a été retenue par l'Agence des participations de 
l'État (APE) pour l'assister dans la privatisation d'ADP, 
confirmant une information du Figaro.   
    Une source proche du dossier a par ailleurs précisé que BNP 
Paribas travaillait aux côtés d'ADP. 
    ADP, Bank of America et BNP Paribas n'ont pas souhaité faire 
de commentaire. L'APE a fait savoir de son côté qu'elle avait 
recourt à des conseils extérieurs financiers, juridiques, 
stratégiques, comme elle le fait régulièrement, afin de mener 
des évaluations financières et stratégiques sur les entreprises 
du portefeuille et sur leur capital. 
   Selon plusieurs banquiers, le français Vinci  SGEF.PA  fait 
figure de favori. Le groupe de BTP et de concessions, qui 
détient déjà 8% du capital d'ADP, a dit fin juillet qu'il était 
prêt à se renforcer au capital de l'exploitant.   
    Selon quatre sources proches du dossier, la société 
s'apprêterait à mandater la banque d'affaires Lazard  LAZ.N  
pour la conseiller. Mais une autre source a fait savoir qu'aucun 
mandat officiel n'avait pour le moment été accordé. 
    Vinci et Lazard n'ont pas souhaité faire de commentaire. 
     
    UN LONG PROCESSUS 
    Selon ces sources, la position de Vinci vis-à-vis d'ADP 
risque de dissuader d'autres acquéreurs potentiels de se lancer 
dans la bataille tout en ajoutant qu'aucune décision n'avait 
encore été prise par le gouvernement sur l'organisation d'un 
processus de privatisation plus concurrentiel. 
    Vinci exploite 35 aéroports à travers le monde. L'an 
dernier, il a remporté avec la Caisse des dépôts et l'assureur 
Predica (groupe Crédit agricole  CAGR.PA ) l'appel d'offres pour 
la privatisation de l'aéroport de Lyon.   
    La CDC a aussi fait part de son intérêt pour ADP. 
    Des fonds de pension et des assureurs pourraient également 
s'intéresser à ce dossier, le secteur des infrastructures étant 
considéré comme relativement sûr tout en promettant des retours 
plus élevés que des obligations d'Etat. 
    Selon plusieurs sources, la participation de l'Etat dans 
ADP, qui représente une capitalisation boursière de 16 
milliards, pourrait représenter un trop gros morceau pour être 
mise en vente d'un seul bloc. Une source bancaire a fait valoir 
qu'elle pourrait être découpée en plusieurs parties tandis 
qu'une autre source a évoqué une séparation du groupe entre une 
partie opérationnelle et une partie immobilière. 
    Compte-tenu de la taille de l'actif, les candidats 
potentiels devraient vraisemblablement s'allier dans le cadre de 
consortiums.  
    Selon l'une des sources, le processus ne pourrait être 
formellement lancé qu'au deuxième semestre 2018 compte-tenu du 
nombre de points à régler au préalable. 
    "Tous les grands fonds américains, canadiens et du 
Moyen-Orient vont regarder", a estimé cette source. "Il reste à 
savoir si la France acceptera un acheteur venu de Chine ou du 
Golfe. Tout le monde y consacre du temps mais peu ont déjà 
choisi un conseil". 
    ADP pourrait être valorisé à environ 20 à 25 fois son Ebitda 
estimé, en ligne avec les valorisations constatées lors de 
récentes cessions d'aéroports". En 2016, ADP a engrangé un 
Ebitda de 1,2 milliard d'euros.    
 
 (Avec Dominique Vidalon et Matthieu Protard à Paris, Clara 
Denina et Julien Ponthus à Londres, version française Gwénaëlle 
Barzic, édité par Jean-Michel Bélot)