GRAPHES-Les marchés émergents annonciateurs d'un "bull market"

information fournie par Reuters •28/01/2019 à 13:27

    * Les émergents devancent historiquement l'évolution du MSCI
Monde
    * En hausse après avoir été précurseurs de la correction en
2018
    * Chine, Turquie et Argentine ont les variations les plus
fortes
    * La Turquie vient de passer en bull market, le Brésil +40%

    par Marc Jones
    LONDRES, 28 janvier (Reuters) - Annonciateurs de l'un des
marchés baissiers les plus étendus de l'histoire boursière il y
a tout juste un an, les marchés émergents mènent désormais la
charge en sens inverse.
    Malgré quelques nuances, un schéma observable depuis des
décennies se répète encore.
    Pendant la crise financière mondiale, les marchés actions
émergents  .MSCIEF  ont atteint un niveau de baisse de 20% par
rapport à leur plus haut des 12 derniers mois - la définition
d'un "bear market" ou marché baissier - trois semaines avant les
indices mondiaux  .MIWD00000PUS  et ils ont amorcé le rebond
quatre mois avant.
    Cela s'est aussi observé en 2016 et lors de l'éclatement de
la bulle internet en 2000. A l'époque, les marchés émergents ont
commencé à baisser trois semaines plus tôt, sont tombés en
territoire baissier beaucoup plus vite et ont touché le fond 11
mois avant le MSCI Monde.
    "Il y a davantage de volatilité et une base d'investisseurs
plus en mouvement sur les marchés émergents", explique Kiran
Nandra-Koehrer, chez Pictet Asset Management à Londres. "Si bien
que lorsque la peur tend à s'emparer du marché, il peut se
présenter des opportunités d'achat vraiment intéressantes."
    La correction de l'année dernière a vu les indices émergents
et mondiaux commencer à glisser à quelques heures d'intervalle,
mais des schémas devenus familiers ont pu être observés.
    La forte baisse de la Bourse chinoise  .CSI300  et celle
encore plus marquée de la Turquie  .XU100  ont fait plonger le
MSCI EM en "bear market" dès septembre, alors que l'indice
mondial a résisté jusqu'à Noël.
    Sous l'impulsion des valeurs technologiques, les indices
américains S&P 500  .SPX  et Nasdaq  .NDX  ont enchaîné des
sommets jusqu'à la fin septembre et dans les premiers jours
d'octobre. A ce stade, la Chine était en baisse de 30%, les
marchés émergents dans l'ensemble reculaient de 23% et la
Turquie comme l'Argentine étaient déjà sur des plus bas. 
    

    Mais les marchés émergents ont aussi mené le rebond. Le MSCI
EM a commencé à remonter dès la fin octobre, deux mois avant le
MSCI Monde.
    D'après les enquêtes de Bank of America Merrill Lynch, les
fonds d'actions EM ont enregistré des entrées nettes d'argent
frais sur les 15 dernières semaines et leur indice affiche une
hausse de 7% depuis le début du mois, soit autant que ce qu'il
avait gagné en janvier 2018 avant de corriger brutalement.
    "On constate un intérêt accru dans les actifs émergents
depuis quelques mois", confirme Andrew Milligan, responsable de
la stratégie mondiale chez Aberdeen Standard Investments.
    Une autre symétrie étonnante est que pratiquement jour pour
jour après la première attaque des "bears", la Bourse turque a
bouclé la boucle et atteint le niveau de "bull market" - soit
une remontée de 20% par rapport à ses plus bas.
    Mais plus que la Turquie, c'est le Brésil qui avait donné le
ton. Alors en baisse de 20% sur ses plus hauts, son indice
boursier Bovespa  .BVSP  a commencé à rebondir en juin et se
trouvait déjà en "bull market" quand le candidat libéral et
d'extrême-droite Jair Bolsonaro a remporté le premier tour de
l'élection présidentielle début octobre. Les actions
brésiliennes affichent à présent une hausse de 40% par rapport à
leurs plus bas et sont à des niveaux jamais atteints.
    Sunil Krishnan, responsable des fonds multi-actifs chez
Aviva Investors, a commencé à acheter des actifs émergents en
novembre.
    "Si on a raison en pensant que la situation macro américaine
reste correcte, qu'il y a de l'espace pour une amélioration du
dialogue USA-Chine au moins dans certains domaines et que les
autorités chinoises seront plus agressives dans leurs mesures de
soutien à l'économie (...) alors ce devrait être une année
constructive pour les marchés émergents", dit-il.
      
Graphique interactif des "bear markets" : https://tmsnrt.rs/2QCzyvm

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Timeline of when markets entered 'bear' territory    https://tmsnrt.rs/2B39pjO
All aboard the emerging market express    https://tmsnrt.rs/2S2mPX1
Emerging market stocks in dollar terms since Jan 2018    https://tmsnrt.rs/2Hslpkm
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 (Véronique Tison pour le service français, édité par Blandine
Hénault)