GRAPHES-La livre dévisse avec le Brexit mais pas que...

information fournie par Reuters •22/05/2019 à 13:13

    * La livre au plus bas depuis le "flash crash" de janvier
    * La nouvelle mouture du plan de sortie de l'UE torpillée 
    * Le sort de May suspendu aux résultats des élections
européennes
    * La livre est passée sous sa moyenne à 200 jours contre le
dollar
    * D'autres motifs que le Brexit peuvent expliquer sa chute
    * 

    22 mai (Reuters) - La livre sterling accentue sa chute
mercredi et teste des plus bas depuis la mi-janvier alors que la
nouvelle et quatrième tentative de la Première ministre
britannique Theresa May de faire adopter son accord de divorce
avec l'Union européenne semble de plus en plus compromise, mais
les rebondissements du Brexit ne sont pas la seule explication
de cet accès de faiblesse de la devise. 
    La livre sterling est tombée à un plus bas depuis son "flash
crash" de la mi-janvier alors que la nouvelle mouture du plan de
Theresa May en vue de la sortie de l'Union européenne, qui
n'exclut pas la tenue d'un second référendum, est rejetée aussi
bien par l'opposition travailliste que par certains membres de
son propre parti qui veulent la pousser à la démission. 
    "De nombreux parlementaires qui auraient pu voter en faveur
du texte ont déjà dit qu'ils ne le soutiendraient pas et les
appels à la démission de May se font à nouveau fortement
entendre", relève Michael Hewson, responsable de l'analyse des
marchés chez CMC Markets. 
    "Une fois encore la tentative de May de présenter son accord
de Brexit reformulé comme quelque chose d'audacieux n'a pas
résisté à l'examen. C'est comme rafistoler une vieille guimbarde
cabossée et prétendre qu'elle est toute neuve, dès que vous la
démarrez vous découvrez que c'est le même vieux tacot." 
    La devise britannique a perdu jusqu'à 0,36% contre le dollar
 GBP=D3  dans la matinée, passant sous le seuil de 1,27 à 1,2659
au plus bas. Vers 11h30, elle cède 0,31% contre l'euro à 88,12
pence  EURGBP=D3 .
    "Les initiatives des Travaillistes et des eurosceptiques du
Parti conservateur ont un effet assez négatif et l'adoption par
le Parlement d'un accord reformulé apparaît assez éloignée
désormais", a dit Yujiro Goto, stratégiste changes de Nomura. 
    "Cela peut dépendre des résultats des élections européennes
au cours du week-end mais cela pourrait signifier une démission
de May dans le courant du week-end. Le marché s'y attendait mais
c'est devenu plus clair hier", a-t-il ajouté. 
    Les élections européennes se tiendront de jeudi à dimanche
dans les pays membres de l'UE et les sondages d'opinion pour la
Grande-Bretagne placent le Brexit Party de Nigel Farage en tête
des intentions de vote, reléguant le Parti conservateur de la
Première ministre en quatrième position. 
    "Personnellement, je pense que le risque d'un Brexit sans
accord est plus proche de 50% au vu de la tournure que prennent
les événements. Je m'attends à ce que la tendance baissière sur
le sterling-dollar se poursuive jusqu'aux élections européennes
et après", a dit Neil Jones, responsable des ventes de devises
aux hedge funds chez Mizuho. 
    La hausse de l'inflation en Grande-Bretagne au mois d'avril,
moins forte qu'attendu selon les données publiées mercredi par
l'office national de la statistique, n'a pas freiné le recul de
la devise.  
    L'accélération de la chute de la livre est toutefois
intervenue avant les dernières rebuffades essuyées par Theresa
May, l'enfoncement par le sterling-dollar de sa moyenne sur 200
jours le 13 mai ayant fait office de catalyseur. 
    
    
    Elle se produit aussi alors que les positions spéculatives
nettes sur le sterling-dollar sont proches de zéro, ce qui peut
laisser penser que la chute peut se poursuivre jusqu'à la
reconstitution de positions vendeuses nettes significatives.
    
    
    Sans ignorer l'impact du Brexit et de l'imbroglio politique
britannique, Kamal Sharma, stratégiste changes de Bank of
America Merrill Lynch, souligne que le récent accès de faiblesse
de la devise britannique n'est pas principalement imputable à
une prime de risque politique, qu'il propose de mesurer en
rapportant la volatilité implicite du sterling dollar à celle
des devises du G10 vis-à-vis du dollar. 
    "Si le mouvement actuel de la livre était lié à une montée
de l'inquiétude sur le Brexit, alors nous aurions pu nous
attendre à une augmentation plus soutenue de la volatilité de
livre en dehors de celle des autres devises du G10",
explique-t-il.
    
    
    
    Il note aussi que les facteurs macroéconomiques ne
permettent pas de rendre compte de cette faiblesse de la livre. 
    Alors que l'indicateur des surprises économiques du
Royaume-Uni, qui mesure l'écart entre les données
conjoncturelles publiées et les attentes des prévisionnistes,
est au plus haut depuis 2017 et que le différentiel de
rendements à long terme britannique et américain a continué de
se réduire, la livre s'est dépréciée contre le dollar. 
    
    
    Pour Kamal Sharma, la livre a été davantage affectée par des
facteurs globaux et notamment le regain d'aversion au risque
provoqué par les tensions commerciales sino-américaines qui a
exercé une pression baissière sur les devises dont les économies
présentent un important déficit des comptes courants, ce qui est
le cas du Royaume-Uni. 
   
    *Sur le même thème : 
    BUZZ-COMMENT-GBP traders must wake up to fact they are not
short  
    
    Sources : 
    *Sterling slides anew as MPs line up to blast Mays deal. CMC
Markets. 22 mai 2019
    *Finding common ground. Daily Currency Briefing.
Commerzbank. 22 mai 2019
    *GBP : It's not all about Brexit. FX Watch. Merrill Lynch.
21 mai 2019. 

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Sterling en dollar au comptant et moyenne mobile à 200 jours   
https://tmsnrt.rs/2Ep3KX1
Positions spéculatives sur le sterling dollar     https://tmsnrt.rs/2M3ADif
Volatilité relative du sterling par rapport aux devises du G10
et taux de change du sterling    https://tmsnrt.rs/2M46eQH
Ecart de taux à 10 ans USA-GB et sterling-dollar     https://tmsnrt.rs/2Eq5Ky7
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 (Marc Joanny avec Abhinav Ramnarayan, Saikat Chatterjee et
Jeremy Boulton, édité par Véronique Tison)