PARIS, 15 mai (Reuters) - La croissance s'est stabilisée au premier trimestre après le trou d'air du second semestre de l'année dernière mais les incertitudes liées notamment aux tensions commerciales et des niveaux de valorisations "confortables" plaident pour une vision neutre sur les marchés de capitaux à un horizon de trois mois, estiment les stratèges de la Banque Postale Asset Management. La croissance économique en début d'année a été meilleure que prévu dans l'ensemble et notamment en Europe où elle se stabilise toutefois à un niveau très moyen, a souligné Stéphane Déo. Il a ajouté que la dispersion des trajectoires de croissance entre pays de la zone euro a augmenté et que cela se ressent sur les performances des actifs financiers. La consommation des ménages devrait être plus résistante avec les hausses de salaires et des créations d'emplois tandis que l'effet négatif de la hausse des prix du pétrole sur le pouvoir d'achat devrait progressivement s'estomper, a-t-il dit. Hervé Goulletquer a de son côté listé les nombreux dossiers politiques européens, de l'ouverture des négociations commerciales avec les Etats-Unis à l'élection du Parlement européen et du Brexit à la stabilité gouvernementale en Italie et en Espagne. "C'est sans doute sur le Brexit et sur la situation intérieure italienne que la visibilité est la plus faible", a-t-il estimé. Sur les élections européennes, il s'attend à une majorité pro-européenne toujours solide mais réduite et à ce que le PPE et les sociaux-démocrates ne puissent plus former à eux deux l'axe central du Parlement européen, les obligeant à obtenir le soutien des Libéraux ou des Verts. Si les formations "radicales", résolument à droites et eurosceptiques ou à l'extrême gauche, devraient enregistrer des gains, ils ne seront en rien spectaculaires et leurs dissensions rendront la conclusion d'alliances, autres que de circonstances, difficile, estime-t-il. CHINE - USA : COUP DE FROID OU RUPTURE ? S'agissant des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis, Hervé Goulletquer a constaté qu'il était difficile d'avoir une bonne compréhension des raisons à l'origine du net refroidissement dans les négociations. "Le besoin de part et d'autre de s'entendre reste présent", a-t-il rappelé tout en prévenant que plus les échanges deviennent acrimonieux, plus la probabilité d'un accord large et durable tend à s'affaiblir. Ainsi "la raison pousse-t-elle à rejeter la guerre commerciale et à un rechercher un accord, fût-il partiel et à même de ne durer qu'un moment." Le président américain Donald Trump a besoin d'un environnement économique et financier favorable pour lancer en fin d'année sa campagne électorale en vue d'un second mandat, le président chinois Xi Jinping doit parer le risque d'un ralentissement de la croissance pour garantir la stabilité sociale et politique, a dit Hervé Goulletquer. Un environnement incertain appelé à durer et des valorisations confortables après le rebond des actifs risqués en début d'année plaident pour une vue assez neutre sur les marchés de capitaux à un horizon de trois mois, a-t-il poursuivi. LBPAM s'attend à une remontée des taux longs très modérée, de l'ordre de 15 centimes sur le taux à 10 ans américain ou allemand, et à des rendements assez modestes aussi bien sur les actions que sur le crédit. La société de gestion s'attend à une légère baisse de l'euro contre le dollar à un horizon trois mois à 1,11 considérant que la croissance européenne, malgré un rebond au premier trimestre, reste toujours bien en deçà de la croissance américaine et que le différentiel de taux favorise le dollar au détriment de l'euro. (Marc Joanny, édité par Blandine Hénault)
GESTION-La croissance stabilisée mais terne, LBPAM opte pour la neutralité
information fournie par Reuters 15/05/2019 à 17:01
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