Sustainable Finance Newsletter - La colère des entreprises à l'égard des conseillers en procuration pourrait être déplacée

information fournie par Reuters •29/05/2024 à 17:19

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto)) par Ross Kerber

Les conseillers en vote par procuration ont essuyé de nombreuses critiques de la part de grands patrons d'entreprise, dont, tout récemment, le directeur général de JPMorgan, Jamie Dimon . Aujourd'hui, une nouvelle étude universitaire replace dans leur contexte les plaintes formulées à l'encontre des sociétés qui fournissent des recommandations de vote par procuration. Vous pouvez lire cette étude dans l'article principal de cette semaine ci-dessous.

J'ai également rédigé un article sur les résultats de la résolution d'actionnaire "due diligence" chez Amazon la semaine dernière, un rare cas de questions israélo-palestiniennes qui ont fait l'objet d'un débat public dans les entreprises au cours de la saison des assemblées annuelles.

Vous pouvez me contacter sur LinkedIn . Si vous avez un conseil d'actualité, un contenu potentiel ou des idées générales, vous pouvez m'envoyer un courriel à l'adresse suivante

Nous menons également une enquête pour savoir ce que les gens pensent de cette lettre d'information jusqu'à présent. N'hésitez pas à nous faire part de vos commentaires à l'adresse suivante: .

La colère des entreprises à l'égard des conseillers en procuration pourrait être déplacée Un nouvel article universitaire offre des munitions aux partisans et aux détracteurs des principales sociétés de conseil en vote par procuration, Institutional Shareholder Services (ISS) et Glass Lewis.

Ces deux sociétés font l'objet d'attaques de la part de divers politiciens et directeur général républicains américains, comme l'affirmation de Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan

JPM.N , dans sa récente lettre annuelle aux actionnaires , selon laquelle elles exerceraient une "influence indue".

Dans un article publié dans le Journal of Financial Economics en avril, Chong Shu, professeur de finance à l'université de l'Utah, a constaté que la recommandation de vote critique d'un conseiller en procuration rend ses clients environ 20 points de pourcentage plus susceptibles de s'opposer à la direction. Il a également constaté que ce que l'on appelle le "robo-voting", c'est-à-dire le fait que les fonds votent automatiquement selon les recommandations, est en augmentation.

Mais M. Shu a également constaté que les deux conseillers en vote par procuration semblent tenir compte des réactions des investisseurs, s'en remettant probablement à leurs propres connaissances et préférences. En d'autres termes, ces deux sociétés à but lucratif tentent de donner aux clients ce qu'ils veulent.

"Si ISS ne fait que canaliser les préférences des investisseurs, c'est une bonne chose", a déclaré M. Shu lors d'un entretien. "Si nous observons qu'ils ont une influence, cela ne veut pas dire que c'est une mauvaise chose

M. Shu a fait référence à des articles antérieurs qu'il a coécrits, comme celui de 2020 , qui constate que les sociétés de conseil en matière de procurations peuvent orienter leurs recommandations en fonction des investisseurs socialement responsables. Dans un autre article , il a constaté que 33 % des fonds communs de placement ont eu recours au vote robotisé en 2021, mais qu'ils avaient généralement moins d'actifs et ne contrôlaient que 1,5 % des actions en moyenne.

"Dans l'ensemble, les données suggèrent que le vote robotisé est plus répandu que ne le suggèrent ses défenseurs, mais qu'il pourrait exercer moins d'influence sur la gouvernance d'entreprise que ne le soupçonnent ses détracteurs", écrivent M. Shu et son coauteur, John Matsusaka, de l'université de Californie du Sud.

En tant que journaliste économique, j'ai trouvé particulièrement intéressant que M. Shu ait pu déterminer comment les sociétés de fonds utilisent les conseillers en se basant sur le format de leurs déclarations.

En utilisant ce format et en contrôlant les entreprises qui font appel à plus d'un conseiller en procuration, M. Shu a constaté que la part de marché d'ISS est restée stable autour de 47 % jusqu'en 2021, tandis que celle de Glass Lewis est passée d'environ 10 % en 2007 à 37 % en 2021.

La société allemande Deutsche Boerse DB1Gn.DE a acheté la majeure partie d'ISS en 2020, et la société canadienne de capital-investissement Peloton Capital a acheté Glass Lewis en 2021.

J'ai envoyé le document aux deux conseillers en procuration pour commentaires. ISS n'a pas répondu aux questions.

Un représentant de Glass Lewis a fait référence à un document qui décrit son processus d'élaboration de ses politiques et lignes directrices en matière de vote . Le document indique notamment que la plupart de ses clients institutionnels, y compris les principaux fonds de pension publics et gestionnaires d'actifs, votent selon une politique ou un processus personnalisé.

"Notre rôle est de fournir une recherche objective et d'autres outils pour aider nos clients à voter comme ils l'entendent", indique le document.

Nouvelles de l'entreprise Live Nation LYV.N " étouffe sa concurrence ", a déclaré le procureur général des États-Unis Merrick Garland, alors que des fonctionnaires ont intenté un procès pour démanteler le grand promoteur de concerts, affirmant que lui et son unité Ticketmaster ont illégalement gonflé les prix des billets et nui aux artistes.

Le constructeur de voitures électriques Tesla TSLA.O a réduit la production de son véhicule le plus vendu, le Model Y , dans son usine de Shanghai, afin de répondre à l'affaiblissement de la demande pour le modèle vieillissant en Chine. Dans un contexte de ralentissement économique dans le pays, une guerre des prix brutale a éclaté entre les fabricants de véhicules électriques.

Le soutien à l'appel à la "diligence raisonnable" d'Amazon diminue Lors de l'assemblée annuelle d'Amazon.com AMZN.O du 22 mai, une résolution des actionnaires critiquant les politiques de sécurité israéliennes a obtenu 17 % de soutien, selon un rapport de la société, soit la moitié du soutien de 34 % qu'une résolution similaire avait reçu l'année dernière.

Comme le savent les lecteurs de la newsletter, la résolution demandait un rapport sur le "processus de diligence raisonnable des clients" d'Amazon pour savoir si ses produits et services contribuaient aux violations des droits de l'homme. La déclaration d'appui faisait référence à un contrat avec le projet israélien Nimbus et à des plaintes internationales concernant le traitement des Palestiniens par Israël .

Le groupe de défense Anti-Defamation League (ADL) a qualifié le libellé de la résolution d'incendiaire et de haineux, compte tenu des menaces telles que les attaques du Hamas contre Israël le 7 octobre. Ari Hoffnung, directeur général de JLens, affilié à l'ADL, m'a indiqué par courrier électronique qu'avec ce vote, "les investisseurs ont envoyé un message clair selon lequel les tentatives d'utiliser les processus de gouvernance d'entreprise pour faire avancer un programme anti-israélien ne seront pas tolérées"

Les auteurs de la résolution n'ont pas répondu aux demandes de commentaires. Un représentant d'Amazon s'est refusé à tout commentaire.

Sur mon radar

Seuls 18,6 % des votes des actionnaires ont soutenu une résolution demandant à Shell SHEL.L d'adopter un objectif en matière d'émissions de carbone, après que l'entreprise a affaibli un objectif précédent en raison des attentes d'une forte demande de gaz et de l'incertitude liée à la transition.

Les tarifs aériens en Europe commencent à plafonner ou à baisser, signe que le boom des voyages post-COVID est en train de s'estomper , un revers pour les compagnies aériennes qui luttent contre des coûts plus élevés et une disponibilité limitée des avions.

Le président exécutif de Morgan Stanley MS.N , James Gorman, a annoncé à l'assemblée annuelle de la banque qu'il quitterait ses fonctions le 31 décembre. La réunion a duré moins de 30 minutes, ce qui, selon M. Gorman, est la plus courte depuis 15 ans et prouve que ses successeurs ont pris un excellent départ.