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SES-imagotag : 2018 devrait sonner le glas des pertes opérationnelles
information fournie par EuroLand Corporate 15/03/2019 à 12:25

Publication des résultats 2018

SES-Imagotag fait suite à la publication de son chiffre d'affaires 2018 de 187,9 M€ (+22,7%) et communique sur des résultats en ligne avec nos attentes en qui concerne l'EBE de 6,5 M€ (vs 6,6 M€e) et le ROC de -3,9 M€ (vs -3,9 M€e). Le RN ressort en dessous des attentes à -5,9 M€ (vs -2,4 M€e) compte tenu de charges non récurrentes plus élevées que prévues et la consommation de cash est également plus élevée qu'attendue avec une variation de BFR de 17,4 M€.

Compte tenu de la dynamique en séquentiel et de la croissance attendues sur l'exercice, cette publication devrait sonner le glas des pertes opérationnelles du groupe. Sa capacité à répondre à une demande croissante du marché pour les étiquettes électroniques et la maîtrise des coûts devraient permettre d'afficher une amélioration significative de sa rentabilité sur l'exercice. Un enjeu important sera de réussir à maîtriser la croissance de son BFR (25% vs >30% du CA à fin 2018) afin de couvrir les capex nécessaires au développement de la société (env 15 M€/an sur les 3 prochaines années selon nous).

Recommandation

Suite aux ajustements de notre modèle, notre objectif de cours est maintenu à 33,10 € et notre recommandation reste à Achat.

Valeurs associées

248,8000 EUR Euronext Paris -0,88%

Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 15/03/2019 à 12:25:18.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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