Sainsbury's chute en Bourse, le projet d'acquisition d'Asda menacé

Reuters20/02/2019 à 11:47

    * Le régulateur estime que les deux distributeurs auront du
mal à
apaiser ses inquiétudes
    * Selon lui, une fusion entre Sainsbury et Asda pousserait
les
prix vers le haut et entraînerait une baisse de la qualité
    * Sainsbury, dont le titre chute de près de 16%, se dit
fondamentalement en désaccord avec ces conclusions

 (Actualisé avec détails, cours de Bourse)
    par Paul Sandle et James Davey
    LONDRES, 20 février (Reuters) - L'autorité britannique de la
concurrence a porté mercredi un coup qui pourrait être fatal au
projet d'acquisition d'Asda, filiale de Walmart  WMT.N , par
Sainsbury's  SBRY.L  pour 7,3 milliards de livres (8,4 milliards
d'euros), en prédisant que les deux distributeurs ne
parviendraient vraisemblablement pas à apaiser ses inquiétudes.
    A la suite de ces déclarations, le titre Sainsbury's chutait
de près de 16% en milieu de matinée à la Bourse de Londres,
accusant la plus forte baisse d'un indice Stoxx 600  .STOXX  en
progression de 0,19%, et s'acheminait vers sa pire performance
en une journée depuis octobre 2008.
    Il entraîne dans son sillage le titre Morrison  MRW.L ,
numéro quatre de la distribution en Grande-Bretagne derrière
Sainsbury et Asda, qui recule de 4,5%. En revanche, l'action
Tesco  TSCO.L , le numéro un qui serait supplanté si l'opération
Asda-Sainsbury's était autorisée, ne perd que 0,22%, faisant
mieux que l'indice regroupant les valeurs européennes de la
distribution  .SXRP  (-0,61%).
    Dans un avis provisoire, la Competition and Markets
Authority (CMA) déclare que le projet de rapprochement entre
Sainsbury's et Asda pourrait être purement et simplement bloqué
ou, pour être validé, nécessiter la vente d'un grand nombre de
magasins, voire de l'une des deux marques.
    La CMA ajoute qu'il sera "probablement difficile pour les
entreprises de répondre à ses inquiétudes" liées au projet qui,
selon elle, pourrait entraîner à la fois une hausse des prix,
notamment dans les stations essence détenues par les deux
groupes, et une dégradation de la qualité.
    "Difficile d'arriver à un pire résultat (pour les
entreprises)", déclare Bruno Monteyne, analyste chez Bernstein.
    Un rachat d'Asda par Sainsbury's, dont la logique est
également de mettre à distance la vive concurrence des enseignes
à bas coûts Lidl et Aldi, donnerait naissance à une entité
pesant environ 51 milliards de livres de chiffre d'affaires,
détenant plus de 2.800 magasins avec une part de marché de
31,2%.
    La transaction serait une bonne occasion pour l'américain
Walmart, le numéro un mondial du secteur, de sortir du marché
britannique, qui est l'un des mauvais élèves de son portefeuille
d'actifs.
    
    SELON SAINSBURY'S, LA CMA A CHANGÉ LES RÈGLES DU JEU
    En réaction à l'avis de la CMA, Sainsbury's a dit être
fondamentalement en désaccord avec les conclusions du
régulateur, estimant que ce dernier avait "changé les règles du
jeu" et que son analyse présentait des incohérences par rapport
à des "cas comparables".
    "Nous allons tâcher de comprendre ce qui sous-tend ces
conclusions et nous allons continuer à défendre notre dossier au
cours des semaines à venir", a poursuivi Sainsbury's.
    Les objections formulées par la CMA contrastent avec la
relative facilité avec laquelle Tesco a obtenu le feu vert pour
le rachat de Booker, premier grossiste du pays, acquisition qui,
de l'avis des analystes et des autres acteurs du secteur,
donnera au numéro un du secteur une position imprenable.
    La CMA va maintenant solliciter des réponses aux inquiétudes
exprimées et recueillir les propositions des parties prenantes
avant d'arriver à un avis définitif d'ici le 30 avril.
    D'après les termes du projet d'acquisition d'Asda par
Sainsbury, Walmart doit recevoir environ trois milliards de
livres et une participation de 42% dans le nouvel ensemble. Le
groupe américain disposerait d'une option lui permettant de
ramener cette part à 29,9% après deux ans et de sortir
complètement au bout de quatre.
    Les deux groupes affirment qu'ils baisseraient d'environ 10%
le prix des "articles de tous les jours", à la faveur des
économies de coûts réalisées auprès des fournisseurs.
    Lors de l'ouverture de son enquête approfondie en septembre,
la CMA avait notamment dit vouloir examiner si un mariage entre
Sainsbury's et Asda ne risquait pas de leur donner un pouvoir de
négociation excessif vis-à-vis de leurs fournisseurs.
    Les deux entreprises n'ont pas voulu dire à partir de quel
niveau l'ampleur des concessions exigées les amènerait à
considérer que leur rapprochement n'a plus d'intérêt. Une source
proche du dossier à dit à Reuters qu'exiger "plusieurs
centaines" de cessions serait à même de faire capoter le projet.
    Selon UBS, la fusion entre Sainsbury's et Asda resterait
viable même la CMA réclamait 132, voire quelques dizaines de
plus, ventes de magasins.

 (Bertrand Boucey et Benoît Van Overstraeten pour le service
français)

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