Q&R-Le Venezuela est-il sur le point de perdre Citgo, son actif étranger le plus précieux ?

information fournie par Reuters •03/07/2025 à 19:34

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(Mise à jour de l'article du 2 juillet avec les résultats de l'appel d'offres, détails aux paragraphes 1-2, 4, 7, 9-10 et 20) par Marianna Parraga

Un officier de la cour américain a sélectionné l'offre de 7,38 milliards de dollars du mineur Gold Reserve GRZ.V comme vainqueur préliminaire d'une vente aux enchères d'actions de la société mère de Citgo Petroleum , détenue par le Venezuela, à la suite d'une forte concurrence pour le septième plus grand raffineur américain.

L'officier de la cour Robert Pincus, qui supervise la vente aux enchères, a formulé sa recommandation mercredi après avoir évalué un total de cinq offres soumises au cours de la période d'appel d'offres qui s'est achevée à la fin du mois de juin.

La vente aux enchères découle d'une affaire vieille de huit ans que le mineur canadien Crystallex a intentée au Delaware contre le Venezuela. Le tribunal fédéral a jugé que la société mère de Citgo, PDV Holding, était responsable des dettes du Venezuela et des expropriations passées, ouvrant ainsi la voie à plus d'une douzaine d'autres créanciers désireux d'obtenir un dédommagement de près de 19 milliards de dollars.

L'appel d'offres , lancé cette année , devrait s'achever bientôt si le juge Leonard Stark approuve l'offre le mois prochain, après une série de retards. L'audience finale sur les résultats est prévue pour le 18 août . Une offre de départ de 3,7 milliards de dollars par Red Tree Investments, filiale de Contrarian Funds, qui comprenait un accord séparé de 2 milliards de dollars pour payer les détenteurs d'une obligation vénézuélienne en défaut de paiement, a donné le coup d'envoi du tour de table en mars. Les concurrents ont commencé à faire leurs offres en avril. Les soumissionnaires rivaux comprenaient le groupe dirigé par Dalinar Energy Corporation de Gold Reserve, un consortium dirigé par la société de capital-investissement Black Lion Capital Advisors ; et un groupe dirigé par la société de matières premières Vitol , selon des documents déposés au tribunal et des sources.

Les noms de certains soumissionnaires n'ont pas été révélés par le tribunal, et certaines offres reçues ne remplissaient pas les conditions requises pour être prises en compte.

Robert Pincus avait déclaré que la résolution récente d'affaires judiciaires parallèles portant sur les mêmes actifs encourageait de nouvelles offres.

Même si le montant en numéraire de l'offre gagnante de Gold Reserve semble inférieur à celui des offres concurrentes, il couvre 11 des 15 créanciers de la vente aux enchères, y compris sa propre demande de 1,18 milliard de dollars pour l'expropriation d'actifs au Venezuela.

Les demandes en cours du producteur de pétrole ConocoPhillips COP.N , des mineurs Rusoro RML.V et Crystallex et des conglomérats Koch, OI Glass OI.N et Siemens Energy

ENR1n.DE seraient également indemnisées.

L'offre du groupe Gold Reserve ne comprenait pas d'accord pour payer les détenteurs d'une obligation vénézuélienne en défaut de paiement, ce qui pourrait finalement retarder ou interférer avec la distribution du produit de la vente aux enchères, selon les soumissionnaires et les analystes.

Quelle pourrait être l'ampleur de la perte pour le Venezuela?

Si le Venezuela, qui détient 100 % du raffineur et de ses sociétés mères basées aux États-Unis, ne parvient pas à conserver une partie de son capital, il perdra son principal actif à l'étranger. Le pays, dont la dette extérieure atteint 150 milliards de dollars, a déjà perdu d'autres actifs en Europe et en Asie au profit de ses créanciers. Le juge Stark a laissé ouverte la possibilité pour les parties représentant le Venezuela de soumettre une offre. Mais les conseils de surveillance du raffineur devraient s'assurer du soutien des politiciens à la fois à Caracas et à Washington, un défi étant donné les sanctions américaines contre le pays de l'OPEP et les liens par ailleurs tendus .

Avant les sanctions, le réseau de raffinage de Citgo, d'une capacité de 807 000 barils par jour, était l'un des principaux transformateurs de brut lourd acide du Venezuela. Depuis que Citgo a coupé les liens avec sa société mère, la compagnie pétrolière publique PDVSA basée à Caracas, en 2019, le Venezuela s'est efforcé de trouver de nouveaux marchés pour son pétrole, tandis que le raffineur basé à Houston a eu recours à d'autres fournisseurs de brut. L'opposition vénézuélienne, qui, grâce à sa majorité au Congrès en 2019, a nommé les conseils d'administration qui supervisent actuellement le raffineur, s'efforce depuis des années de conserver Citgo , notamment en finançant des défenses juridiques et en faisant du lobbying à Washington. Le département du Trésor américain, qui a protégé Citgo de ses créanciers ces dernières années, doit approuver le gagnant de la vente aux enchères.

Les opposants au président vénézuélien Nicolas Maduro ont déclaré que Citgo pourrait contribuer au redressement économique du pays si la démocratie était rétablie. Les représentants de Nicolas Maduro ont rejeté les sanctions américaines et qualifié la vente aux enchères de vol d'un bien souverain.

Les créanciers peuvent-ils réclamer une indemnisation après la vente aux enchères?

Oui. De nombreux créanciers, dont ConocoPhillips COP.N , qui détient les plus grandes créances (près de 12 milliards de dollars), et Gold Reserve, ont intenté des actions en justice en dehors des États-Unis pour saisir des actifs appartenant au Venezuela, tels que des comptes bancaires, des camions-citernes et des installations de stockage contrôlées par PDVSA. Les créanciers, qui ont rejeté le résultat de l'appel d'offres de l'année dernière en raison des conditions imposées par le gagnant, Amber Energy, filiale d'Elliott Investment Management, peuvent présenter des objections s'ils ne sont pas satisfaits des résultats de l'appel d'offres. Ces créanciers et d'autres qui n'ont pas participé à l'affaire du Delaware peuvent également poursuivre des actions parallèles devant d'autres tribunaux américains qui, jusqu'à présent, n'ont pas progressé de manière significative pour faire valoir les créances liées aux obligations ou pour prouver que les filiales américaines de PDVSA devraient être tenues responsables des dettes du Venezuela, une étape nécessaire pour poursuivre les actifs de Citgo.

L'accumulation des frais de justice et les perspectives incertaines de recouvrement ont conduit trois des 18 créanciers initialement autorisés par le tribunal à se retirer. D'autres, dont un propriétaire d'objets ayant appartenu au héros de l'indépendance vénézuélienne Simon Bolivar, n'ont pas rempli toutes les conditions requises par le tribunal pour participer à la procédure.

Tous les créanciers seront-ils indemnisés? C'est peu probable. Citgo a été évaluée à 13 milliards de dollars dans le cadre de l'affaire du Delaware, mais les offres sont restées inférieures à 11 milliards de dollars dans toutes les phases de l'appel d'offres. Le bénéfice du raffineur a chuté à 305 millions de dollars l'année dernière à partir de 2 milliards de dollars en 2023.

Ces facteurs suggèrent qu'une partie des 15 créanciers inscrits, qui réclament collectivement 18,9 milliards de dollars, pourrait ne pas recevoir de distributions à l'issue de la vente aux enchères.