Les rendements des bons du Trésor américain atteignent leur plus haut niveau depuis 24 ans alors que la vague de ventes d'obligations s'intensifie à l'échelle mondiale

information fournie par Reuters •01/10/2026 à 15:57

((Traduction automatisée par Reuters à l'aide de l'apprentissage automatique et de l'IA générative, veuillez vous référer à l'avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto))

* Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans atteint son plus haut niveau depuis 2002

* Le rendement des obligations françaises à 10 ans avoisine les 5%, alors que le gouvernement présente son budget

* Le rendement des obligations britanniques à 30 ans dépasse les 6%, son plus haut niveau depuis 1998

* La forte croissance économique pénalise les obligations, mais profite aux actions

(Mises à jour pour ajouter une analyse, de nouvelles cotations et reformuler le chapeau)

par Alun John, Dhara Ranasinghe et Ankur Banerjee

Les marchés obligataires mondiaux ont de nouveau été secoués par de fortes ventes jeudi, propulsant les coûts d’emprunt, des États-Unis à la France en passant par le Japon, à des niveaux jamais vus depuis des décennies, ce qui constitue un signal d’alerte pour les décideurs politiques.

La hausse des taux d'intérêt augmente les coûts de financement pour les entreprises et les emprunteurs immobiliers et oblige les gouvernements à consacrer davantage de ressources au paiement des intérêts, ce qui réduit d’autant les marges disponibles pour d’autres dépenses.

Les rendements obligataires, qui augmentent lorsque les cours baissent, ont grimpé en flèche à l’échelle mondiale, la flambée des coûts énergétiques attisant l’inflation. L’essor de l’intelligence artificielle et la construction de centres de données ont intensifié la concurrence pour les capitaux et renforcé les anticipations concernant la croissance économique et le niveau auquel les taux d’intérêt à court terme vont se stabiliser.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, qui sert de référence pour les coûts d’emprunt et les prix des actifs à l’échelle mondiale, a atteint jeudi 5,34%, son plus haut niveau depuis 2002, après avoir enregistré sa plus forte hausse trimestrielle de ce siècle au cours des trois mois clos en septembre. US10YT=RR

Et bien que les acheteurs profitant de la baisse interviennent, l’indice de référence mondial s’établissant actuellement autour de 5,32%, il pourrait encore y avoir de la marge pour de nouvelles fluctuations.

“Les marchés financiers sont en pleine phase de découverte pour déterminer où se situe le nouveau point d’ancrage à long terme,” a déclaré Fred Neumann, économiste en chef pour l’Asie chez HSBC.

Les marchés réagissent à des années d’inflation supérieure à l’objectif, a-t-il ajouté, et “tant que le resserrement monétaire ne sera pas mis en œuvre, les marchés obligataires exigeront une prime pour les emprunts à long terme.”

“Mais il serait injuste de rejeter toute la responsabilité sur les banquiers centraux: en fin de compte, ce sont les politiques budgétaires expansionnistes qui sont tout autant responsables de la persistance de l’inflation.”

ZOOM SUR LA FRANCE

La France occupe une place prépondérante dans les préoccupations des investisseurs obligataires. Son gouvernement présente jeudi un projet de loi de finances pour 2027 qui pourrait avoir du mal à faire adopter par le Parlement des mesures d’austérité impopulaires .

Signe de cette difficulté, les coûts d’emprunt français à 10 ans ont également atteint jeudi leur plus haut niveau depuis 2002, s’échangeant près du seuil symbolique des 5%, après avoir enregistré entre juin et septembre leur pire performance trimestrielle depuis 1987. FR10YT=RR

Si les rendements français ont également reculé par rapport à leurs plus hauts niveaux initiaux, l’écart entre les coûts d’emprunt français et allemands à 10 ans est à son plus haut niveau depuis la crise de la dette de la zone euro des années 2010, et le coût de l’assurance de la dette française contre le risque de défaut est à son plus haut niveau depuis 2013.

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La Banque centrale européenne est même confrontée à des interrogations quant à la possibilité qu’elle contribue à soutenir le marché obligataire français , même si les acteurs du marché estiment que cela semble peu probable pour l’instant.

PRESSION MONDIALE

Il est certain que la pression à la hausse sur les rendements, et par conséquent sur les finances publiques, est mondiale.

L’Institut de finance internationale, basé à Washington, a récemment estimé qu’au cours de l’année écoulée, les économies avancées ont versé plus de 3.300 milliards de dollars d’intérêts sur les seules obligations d’État négociées à l’international — soit plus que les 2.600 milliards de dollars estimés pour les dépenses mondiales en intelligence artificielle, les 3.100 milliards consacrés à la défense ou les 2.300 milliards investis dans les énergies propres.

Le rendement des obligations d’État britanniques à 30 ans a dépassé les 6% jeudi, atteignant son plus haut niveau depuis 1998, et les données faisant état de la croissance la plus faible des prix de l’immobilier depuis près de deux ans ont mis en évidence l’impact de la hausse des taux sur l’économie réelle. GB30YT=RR

Au Japon , où l’inflation s’installe après des décennies de lutte contre la déflation, les rendements des obligations d’État ont enregistré, pour le cinquième trimestre consécutif, une hausse à deux chiffres sans précédent.

LES MARCHÉS BOURSIERS TIENNENT BON POUR L'INSTANT

Les bonnes données de croissance économique à l’échelle mondiale s’inscrivent également dans ce tableau. L’activité manufacturière en Europe et en Asie s’est développée le mois dernier , soutenue par les investissements liés à l’IA, ce qui ne donne guère de raisons aux banques centrales de s’inquiéter des conséquences d’un resserrement monétaire.

“Une croissance plus forte a incité les marchés à conclure que l’économie peut supporter des taux plus élevés plus longtemps,” a déclaré Afonso Borges, analyste en titres à revenu fixe chez Julius Baer.

Les opérateurs se sont empressés de revoir à la baisse leurs prévisions antérieures concernant des baisses des taux d’intérêt américains cette année. Après une hausse le mois dernier, ils s’attendent désormais à au moins trois nouvelles hausses de la Réserve fédérale avant le milieu de l’année 2027, même si les données d’inflation en baisse publiées mercredi ont contribué à repousser les anticipations à court terme. 0#USDIRPR

Les chiffres de l’inflation européenne publiés cette semaine se sont toutefois révélés plus élevés que prévu, alors que la Banque centrale européenne a relevé ses taux à deux reprises cette année et que les marchés anticipent trois nouvelles hausses de 25 points de base d’ici mi-2027.

Mais alors que les actifs, des actions aux titres de crédit, se sont montrés nerveux jeudi, les ventes ont été bien moins importantes que celles observées sur le marché obligataire.

Les actions européennes ont atteint leur plus bas niveau depuis juin, mais affichaient en fin de séance une baisse de seulement 0,5% tandis que les actions américaines devraient ouvrir en hausse. .STOXX EScv1

Sur les marchés du crédit, un indice des swaps de défaut de crédit (CDS) sur les obligations “spéculatives”, qui protègent contre le risque de défaut, a atteint son plus haut niveau depuis début avril ITEXO5Y=MG .

“Je ne pense pas que nous en soyons nécessairement encore au point où la hausse des taux puisse constituer un frein,” a déclaré Chris Scicluna, responsable de la recherche économique chez Daiwa Capital Markets.

“Il y a encore beaucoup d’informations concernant les résultats financiers, et les investissements liés à l’IA devraient encore générer une forte dynamique positive au cours des deux prochains trimestres.”