Le potentiel de croissance d'Edenred demeure solide à long terme, le titre gagne 4%
"Hors impact des réglementations italiennes (22 millions d'euros) et brésiliennes (13 millions d'euros), la croissance opérationnelle aurait été de 8,2 %".
Selon l'analyste cette croissance est tirée par la performance de l'activité Mobilité ( 10 % à périmètre comparable), tandis que l'activité B&E est restée stable, même si, après ajustement pour l'impact réglementaire (BR IT) de 35 millions d'euros, elle a progressé de 8 %. L'activité PS&NM a quant à elle progressé de 6 %.
Les prévisions de baisse de l'EBITDA à périmètre comparable pour 2026, comprises entre 8 % et 12 %, ont été confirmées souligne le bureau d'analyse.
"Compte tenu de l'aggravation des difficultés liées au Brésil tout au long de l'année, nous n'anticipons pas de hausse significative du consensus" indique Jefferies.
Selon Oddo BHF, cette publication est globalement rassurante quant aux tendances sous-jacentes, et la confirmation des perspectives ne devrait pas entraîner d'ajustement significatif du consensus. "Le potentiel de croissance d'Edenred demeure solide à long terme, soutenu par la faible pénétration de ses marchés".
Oddo BHF estime également que la capacité d'adaptation aux changements réglementaires en cours sera essentielle dans les prochains mois.
"Le risque réglementaire constitue la principale menace pour son activité. Notre position fondamentalement positive repose sur : 1) les fortes perspectives de croissance ; 2) un potentiel d'amélioration des marges encore important ; et 3) une solide génération de flux de trésorerie disponible" indique le bureau d'analyse.
"La valorisation d'Edenred à 10,3x PER 2026e suggère une décote de 60 % par rapport à son multiple moyen prévisionnel sur 12 mois au cours des neuf dernières années" rajoute Oddo BHF en conclusion.
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