Le fonds spéculatif Elliott attire l'attention des chefs d'entreprise en tant qu'activiste acharné

information fournie par Reuters •13/02/2025 à 16:42

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))

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Elliott prend une participation dans la major pétrolière BP, ce qui entraîne une hausse des actions

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Elliott soutient la stratégie de BP en tant qu'entreprise autonome et pourrait encourager les désinvestissements

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La société d'investissement s'est forgé une réputation d'activiste implacable

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Elliott s'appuie sur des recherches approfondies pour accroître la richesse des actionnaires

(Mise à jour des informations sur BP aux paragraphes 3 à 6) par Svea Herbst-Bayliss

Lorsqu'Elliott Investment Management achète une entreprise pour la faire évoluer, les banquiers et les avocats qui ont été confrontés au fonds spéculatif disent que les dirigeants peuvent s'attendre à un avis tranché sur leurs défauts, étayé par des recherches méticuleuses et une puissance de feu financière.

Aujourd'hui, le célèbre géant pétrolier BP BP.L est dans la ligne de mire d'Elliott.

La société d'investissement, qui gère 70 milliards de dollars,a acquis une participation de près de 5 %, soit près de 5 milliards de dollars, dans BP et fait pression sur l'entreprise pour qu'elle mette en place un vaste programme de désinvestissement , ont indiqué jeudi des sources au fait du dossier .

En début de semaine, lorsque la nouvelle de l'investissement d'Elliott a fait surface pour la première fois, sans détails sur la taille et les objectifs de l'entreprise, le simple fait de voir la société jouer les agitateurs a fait grimper les actions de BP à leur plus haut niveau depuis le mois d'août, dans l'espoir que le fonds impose des améliorations pour débloquer la valeur actionnariale.

Le lendemain de l'annonce de la position d'Elliott, BP a promis de revoir sa stratégie alors qu'elle publiait des résultats plus faibles que prévu. Jeudi, des sources ont déclaré à Reuters qu'Elliott soutenait la stratégie autonome de BP.

L'investissement de près de 5 milliards de dollars dans BP intervient seulement trois mois après la nouvelle d'un pari de taille similaire d'Elliott sur le conglomérat américain Honeywell HON.O , qui était à l'époque le plus grand investissement activiste jamais réalisé, ont déclaré des banquiers et des avocats.

Les banquiers et les avocats qui ont travaillé pour le fonds spéculatif ou défendu des entreprises contre lui ont déclaré qu'Elliott n'est pas un investisseur qu'un conseil d'administration peut ignorer. Le fonds s'est forgé une réputation d'activiste implacable, parfois qualifié d'acteur le plus puissant, mais aussi hostile, dans les notes des banquiers.

D'un autre côté, Elliott affirme que sa fermeté permettra aux investisseurs de la société cible et à son propre portefeuille d'obtenir des rendements plus élevés.

"L'équipe d'Elliott est vraiment effrayante d'intelligence. L'accent est parfois mis sur l'intelligence, parfois sur l'effroi", a déclaré Kai Liekefett, co-président du cabinet d'avocats Sidley Austin, spécialisé dans l'activisme actionnarial et la défense des entreprises.

La société d'investissement est connue pour ses recherches approfondies sur l'entreprise cible, ses pairs et son secteur, ainsi que sur les acheteurs potentiels si une vente est envisagée.

Parfois, les dirigeants sont pris au dépourvu par les investissements d'Elliott, ont déclaré des avocats et des banquiers, notant qu'un appel ou un article de presse annonçant une position peut déclencher une défense fébrile.

ces dernières années, Elliott a remis au goût du jour les "attaques par embuscade". Alors qu'Elliott et la plupart des investisseurs activistes avaient l'habitude d'approcher d'abord une cible en privé, aujourd'hui Elliott fait souvent appel à l'épargne publique immédiatement - sans véritable avertissement préalable", a déclaré M. Liekefett de Sidley. Elliott, qui tire ses origines du deuxième prénom de son fondateur et co-PDG Paul Singer, n'est pas un one-man-show comme d'autres sociétés activistes de premier plan. La société, qui emploie environ 600 personnes, s'appuie sur une vaste équipe de gestionnaires de portefeuille et d'analystes qui surveillent des secteurs allant de l'énergie à la vente au détail, et ce dans toutes les régions du monde.

L'équipe préfère se tenir à l'écart des médias pour laisser son travail parler de lui-même, qu'il s'agisse d'essayer de démanteler un accord d'entreprise en Asie ou un conglomérat aux États-Unis. Mais si une entreprise résiste et qu'Elliott n'est pas convaincu par ses contre-arguments, les discussions peuvent rapidement dégénérer en menaces publiques de batailles de procuration et d'assemblées extraordinaires.

Des avocats, des banquiers et d'autres investisseurs, qui connaissent bien la société pour avoir travaillé pour ou contre elle, affirment qu'Elliott délivre un message sans équivoque à l'entreprise: Acceptez-nous et nous vous laisserons vous attribuer le mérite des changements positifs, ou résistez et vous en subirez les conséquences.

De nombreuses sources ont requis l'anonymat par crainte de contrarier l'entreprise.

Elliott s'est refusé à tout commentaire.

Bien qu'Elliott soit officiellement considéré comme un fonds spéculatif multi-stratégies qui investit dans l'immobilier, les obligations convertibles et parfois les rachats d'entreprises, c'est sa stratégie d'activisme boursier qui a le plus fait parler d'elle.

L'année dernière, Elliott a approché 15 entreprises, dont Southwest Airlines LUV.N et Starbucks SBUX.O , et a obtenu 12 sièges au conseil d'administration.

Depuis sa création en 1977 avec 1,3 million de dollars d'actifs, Elliott a dégagé un rendement annuel net de frais d'environ 13 %, a déclaré une personne au fait de ses performances. Les actifs ont doublé au cours des sept dernières années. Au cours des cinq dernières années, Elliott a ciblé des entreprises de plus en plus grandes, selon les données du secteur.

Les investisseurs d'Elliott louent les rendements réguliers de la société. Bien qu'elle n'atteigne pas les gains spectaculaires occasionnels d'autres sociétés, elle n'a connu que deux années de pertes en près de 50 ans d'existence.

Les contacts avec Elliott sont souvent privés et les négociations se déroulent à huis clos, ne devenant parfois publiques que lorsqu'elles sont résolues, comme cela s'est produit pour Etsy l'année dernière lorsque Marc Steinberg, associé d'Elliott et gestionnaire de portefeuille, a rejoint le conseil d'administration.

Mais la société ne laisse planer aucun doute sur le fait qu'elle peut aller de l'avant avec ses thèses sur la restructuration des entreprises, même si une société les rejette. Chez Southwest Airlines, où Elliott voulait rafraîchir le conseil d'administration, revoir la stratégie et licencier le directeur général, le transporteur a finalement cédé aux changements au niveau du conseil d'administration, même si le directeur général Bob Jordan est resté en place.

Elliott a de nouveau montré son appétit pour les changements rapides cette semaine, lorsque Reuters et d'autres médias ont rapporté que le fonds avait augmenté sa participation dans le raffineur américain Phillips 66 PSX.N à 2,5 milliards de dollars, contre 1 milliard de dollars l'année dernière.

Phillips 66 avait déjà mis en place un plan d'amélioration des performances afin de stimuler le rendement pour les actionnaires et le cours de l'action. Maintenant, Elliott veut pousser à des changements opérationnels et à la vente de l'activité intermédiaire de la société également.

Dans une interview réalisée en 2017, le fondateur d'Elliott, M. Singer, aujourd'hui âgé de 80 ans, a déclaré à David Rubenstein, dirigeant d'une société de capital-investissement, qu'il approuvait toutes les prises de position importantes de la société.

Pour les entreprises qui deviennent les cibles de l'activisme d'Elliott, Singer a déclaré qu'il est bon de savoir que leurs dirigeants écoutent "en comprenant que nous sommes réels et que nous avons la capacité de mener à bien nos projets"