GESTION 2020-Une allocation tactique s'impose, selon Groupama AM

information fournie par Reuters •11/12/2019 à 08:34

    PARIS, 11 décembre (Reuters) - Une allocation tactique
s'imposera aux investisseurs en 2020 dans un environnement
difficile à naviguer, dit-on chez Groupama Asset Management.
    Les marchés financiers devraient être animés par trois
catalyseurs que sont la lente dégradation de la conjoncture
économique, des politiques monétaires toujours accommodantes et
des risques politiques persistants, selon la branche de gestion
de la société d'assurance mutuelle française.
    "Sans catastrophisme, notre vision est assez prudente",
écrit Gaëlle Malléjac, directrice des investissements-gestions
actives pour Groupama AM, dans une note d'analyse publiée
mercredi.
    "Nous jugeons les prévisions du consensus trop optimistes, à
10% de croissance bénéficiaire pour l'ensemble des entreprises
en 2020", ajoute-t-elle. "Nous anticipons plutôt une stagnation
des bénéfices voire un léger recul, de 0 à -2%."
    Dans un environnement complexe, avec une fin du cycle
d'expansion jugée probable en 2021, Groupama AM prône une
allocation sélective en veillant à la sensibilité des titres au
risque factoriel, notamment sur les actions, explique-t-elle.
    La société de gestion opte pour une sous-exposition modérée
sur cette classe d'actifs en recommandant d'équilibrer dans les
portefeuilles les actions défensives et les titres plus
sensibles au cycle économique.
    "La sélectivité des valeurs, leur diversification et une
approche de gestion active s'imposeront plus que jamais", estime
Gaëlle Malléjac. 
    Sur les taux, classe d'actifs sur laquelle pèsent les achats
massifs des banques centrales, Groupama AM maintient une
position neutre.
    Sur le crédit, Gaëlle Malléjac prévoit la fin de
resserrement des primes de risque observé ces derniers mois mais
pas de tension majeure sur la classe d'actifs. Elle dit
privilégier les obligations d'entreprises européennes classées
en catégorie investissement par les agences de notation
("investment grade").
    
    LE POINT sur les perspectives de marché 2020 des gérants et
analystes  
   

 (Patrick Vignal, édité par Bertrand Boucey)