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GESTION 2019-Société générale voit le S&P 500 à 2.400 points fin 2019
information fournie par Reuters 27/11/2018 à 12:21
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    * Les actions commenceront au S2 2019 à intégrer une
récession US 
    * Possible rebond des actions européennes au T1, avant un
repli
    * Un accord sur le Brexit probable, mais il pèsera sur le
Footsie

    PARIS, 27 novembre (Reuters) - Après une année 2018
compliquée, les marchés d'actions mondiaux seront confrontés à
un nouveau risque de baisse dans les douze prochains mois en
raison notamment de la perspective d'une entrée en récession de
l'économie américaine en 2020, estiment les stratèges de Société
générale CIB.
    Ils prévoient ainsi un S&P 500  .SPX  à 2.400 points à la
fin 2019, soit un repli de 10,2% par rapport au niveau actuel,
en raison d'un ralentissement attendu de la croissance du
chiffre d'affaires des entreprises américaines dans un contexte
de faiblesse globale de l'économie des Etats-Unis.
    Leur prévision de croissance du produit intérieur brut (PIB)
américain est de 2,4% en 2019 puis de 0,4% en 2020, avec une
entrée en récession prévue au début ou au milieu de 2020.
    "En conséquence, les marchés intégreront une récession
quelques mois avant", indiquent-ils dans une note de stratégie.
    Aux Etats-Unis, les résultats des élections de mi-mandat,
qui ont vu les démocrates remporter la Chambre des
représentants, pourraient avoir des conséquences économiques
importantes, comme de plus fréquents "shutdowns" (la fermeture
des administrations fédérales faute d'accord sur leur
financement), des appels à une destitution du président
(impeachment) et une incertitude politique générale. 
    "A ce stade tardif d'une période d'expansion déjà très
longue, l'incertitude pourrait être encore plus dommageable",
indiquent les stratèges.
    Pour 2019, ils s'attendent à trois hausses de taux de la
Réserve fédérale (Fed), ce qui porterait le taux des fonds
fédéraux à 3% d'ici le mois de juin et accentuerait la pression
sur les actions américaines. 
    
    LE STOXX ATTENDU À 360 POINTS EN MARS MAIS À 300 FIN 2019
    En Europe, un éventuel rebond de la croissance de la zone
euro, l'apaisement des tensions sur le commerce et un accord
définitif sur le Brexit pourraient soutenir les valorisations
des actions de la région début 2019. 
    "Toutefois, le potentiel de hausse serait limité alors que
la dynamique sur les résultats est entrée en territoire
négatif", indiquent les stratèges de la banque française, qui
tablent sur une stabilité des bénéfices par action des
entreprises européennes en 2019. 
    Une première hausse de taux de la Banque centrale européenne
(BCE), attendue en septembre, constituera par la suite une
source de volatilité tout en dopant l'euro et le coût de la
dette.
    "Ce n'est pas une bonne nouvelle pour les actions de la zone
euro, exceptées les financières", relèvent les stratèges. 
    L'objectif de Société générale pour le Stoxx 600  .STOXX 
est ainsi de 360 points à la fin du premier trimestre, soit peu
ou prou le niveau actuel, puis de 300 points à la fin de l'année
prochaine.  
    Concernant le Royaume-Uni, les analystes estiment qu'un
accord sur le Brexit est le scénario le plus probable mais
ajoutent que le renforcement de la livre sterling qui en
découlerait pénaliserait le Footsie 100  .FTSE , fortement
pondéré en valeurs exportatrices.
    L'indice de la Bourse de Londres est attendu à 6.000 points
fin 2019, contre autour de 7.000 actuellement.  
    

 (Blandine Hénault, édité par Marc Angrand)
BCE
Perspectives boursières

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