Evolis améliore sa marge brute d'1 point malgré une croissance tirée au S1 par les Projets qui, traditionnellement, affichent une marge brute moindre que les Réseaux. C'est lié à un meilleur mix produits Réseaux du fait de la bonne performance des « nouveautés » du type Primacy. C'est de bon augure pour les exercices à venir car cela démontre la capacité du groupe à apporter au marché des produits à plus forte valeur ajoutée. Cela nous amène à revoir notre objectif de marge brute annuelle à 61% vs 58,7% même si au S2 la marge brute devrait pâtir d'un effet dollar défavorable.
Comme attendu, la marge opérationnelle est en repli (-0,6 pt) et en ligne avec notre attente annuelle qui est de 17%. Etant donné que nous étions plus conservateurs sur la marge brute, cela induit un décalage important surtout au niveau des charges de personnel qui ont progressé de +19%. Cette hausse est la résultante du renforcement des équipes notamment commerciales avec une priorité donnée aux USA. C'est le signe, selon nous, que le groupe est à nouveau en phase d'investissement ce qui alourdit ponctuellement sa structure de coûts. Connaissant la prudence naturelle de la direction, de tels éléments sont probablement les prémices de nouvelles opportunités de développement. En effet, son outil industriel permet de répondre sans difficulté à la demande car il est dimensionné pour produire près de 100 000 imprimantes par an vs 53 100 en 2016. Dès lors, Evolis, en investissant de manière prononcée sur ses équipes, montre d'une certaine manière sa confiance quant à sa capacité à élargir ses parts de marché.
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