Comment investir dans l'action Tesla ?

information fournie par Café de la Bourse •02/11/2021 à 10:30

Avec une multiplication par 20 de son cours de Bourse sur 5 ans, Tesla enregistre une très forte croissance de ses ventes de véhicules électriques et bénéficie d'un attrait franc auprès des investisseurs.

La capitalisation boursière du géant du véhicule électrique a franchi le seuil des 1 000 milliards de $ le 25 octobre 2021. La société d'Elon Musk se positionne donc loin devant Toyota qui affiche une capitalisation boursière de « seulement » 283 milliards de $, en étant pourtant leader mondial en termes de nombre de véhicules vendus l'an dernier (9,53 millions pour Toyota contre 500 000 pour Tesla).

Découvrez dans cet article notre analyse de la flambée du cours de Bourse de l'action Tesla ainsi que son positionnement en qualité de 1er constructeur automobile mondial en termes de valorisation en Bourse.

Nous évoquerons également l'histoire et le profil de Tesla, présenterons sa gamme de véhicules électriques et ses solutions de stockage d'électricité.

Puis, nous analyserons les rapports financiers de Tesla et ses principaux ratios financiers, sans oublier d'aborder le parcours d'Elon Musk, génie de l'entrepreneuriat.

En conclusion, nous nous demanderons s'il peut être judicieux ou non d'investir en Bourse dans l'action Tesla.

Infographie : dates et chiffres-clé de Tesla

Chiffres-clé de Tesla ( Source : Café de la Bourse - )

X 132 : croissance du cours de Bourse de Tesla depuis fin 2012
1ère capitalisation boursière du secteur automobile
+ 33 % : croissance des ventes sur 1 an (4ème trimestre 2020 – 3ème trimestre 2021)
Marché mondial de l'automobile :

Action Tesla : flambée du cours de Bourse de la 1ère capitalisation automobile mondiale

Graphique du cours de Bourse de l'action Tesla depuis janvier 2013

Graphique du cours de l'action ( Source : Tradingview (hors tracés) - )

Le cours de l'action Tesla était de 6,88 $ en clôture le 31 décembre 2012 et se situe à ce jour (9 ans plus tard) à un cours de Bourse de 909,68 $ (vendredi 22 octobre 2021).

Le cours de l'action Tesla connaît donc une remarquable croissance. Il a été multiplié par 132 sur 9 ans !

D'un point de vue graphique, sur 5 ans, il est possible d'identifier 5 phases :

•    une multiplication du cours de Bourse par 26,2 entre mi-octobre 2016 et mi-février 2020 ;
•    un repli de 53 % durant la crise du Covid-19 (18 février 2020 – 16 mars 2020) ;
•    un fort rebond entre mi-mars 2020 et début janvier 2021, avec une multiplication par 10,3 du cours de l'action ;
•    une tendance baissière de 34 % entre le 24 janvier 2021 et le 17 mai 2021 ;
•    une nouvelle tendance haussière depuis le 17 mai 2021 de + 56 % pour se fixer à 909,68 $ en clôture du 22 octobre 2021.

Volume des ventes de tesla : une croissance notable

Évolution des volumes trimestriels de véhicules Tesla vendus depuis 9 ans

Diagramme des ventes de Tesla ( Source : cleantechnica.com - )

Parti de quelques milliers de voitures vendues en 2013, le groupe Tesla en commercialise plus de 240 000 au cours du 3ème trimestre 2021 et plus de 800 000 sur l'année glissante (4ème  trimestre 2020 – 3ème  trimestre 2021).

Entre le 4ème  trimestre 2020 et le 3ème  trimestre 2021, le volume passe de 180 667 unités vendues à 241 391 unités vendues, soit une croissance de + 33,6 %.

Entre le 4ème  trimestre 2020 et le 3ème  trimestre 2021, ont été vendues 232 102 Tesla Model 3 et Y, ainsi que 9 289 Tesla Model S et X commercialisées au cours du 3ème trimestre 2021.

Voici le positionnement des trois plus grands constructeurs automobiles mondiaux selon leur capitalisation boursière au 22 octobre 2021 :

•    Tesla : 911 milliards de $ ;
•    Toyota Motor : 241 milliards de $ ;
•    Volkswagen : 160 milliards de $.

La capitalisation boursière de Tesla s'élève à 3,78 fois celle de Toyota, pourtant leader mondial en termes de nombre de véhicules vendus.
En ce qui concerne la part du marché automobile américain, Tesla s'approche des 2 %.

Évolution de la part du marché global par grande régions de Tesla

Graphique des parts du marché global de Tesla ( Source : p.7 Q3 2021 update - )

Tesla : origine de la marque et voitures électriques haut de gamme

Histoire de Tesla : fondateurs, parcours et évolution du constructeur automobile

Tesla Motors (son nom d'origine) est une société californienne fondée en 2003 par les entrepreneurs Martin Eberhard et Marc Tarpenning. Elon Musk est ensuite entré au capital de Tesla en 2004 et en a pris le contrôle en 2008.

En 2008, 1 000 unités du modèle Tesla Roadster première génération sont précommandées par la clientèle américaine et la production en série de véhicules débute concrètement.

Coup de théâtre en 2014 quand Elon Musk rend les brevets de Tesla accessibles au grand public !

Durant l'année 2015, Tesla commence à intensifier son activité dans le domaine du stockage de l'électricité. Le groupe conceptualise des batteries pour les maisons et les entreprises nommées Powerwall et Powerpack.

En juin 2016, Tesla acquiert la société SolarCity, spécialisée dans la fabrication de panneaux photovoltaïques, pour 2,6 milliards de dollars.

Depuis 2008, les ventes de voitures électriques Tesla se sont fortement développées pour atteindre plus de 240 000 unités commercialisées en base trimestrielle, faisant de Tesla le leader mondial du véhicule électrique.

Tesla est également une société très innovante. Elle conceptualisera et fabriquera très certainement les batteries de demain, notamment dans le domaine du stockage de l'électricité qui est resté longtemps complexe à mettre en œuvre sans l'arrivée de nouvelles technologies.

Tesla pourrait détenir ces technologies dans un futur proche.

Le concept de base de Tesla est toujours d'actualité : proposer des véhicules 100 % électriques haut de gamme de types berlines de luxe et voitures de sport. Tesla se dirige actuellement vers des tarifs plus grand public, notamment avec la Tesla model 3 commercialisée 43 800 € - 7 000 € de prime écologique, soit 36 800 €.

Voitures 100 % électriques vendues par Tesla

Tesla propose actuellement quatre modèles de voitures électriques grand public : la Model S, la Model Y, la célèbre Model 3 ainsi que la Model X.
Le véhicule ultime de Tesla en termes de performances est le modèle « Roadster » qui sera livré à partir de 2021. Il s'agit du véhicule le plus puissant du monde avec une accélération de 0 à 100 km/h effectuée en 2,1 secondes, une vitesse maximale de plus de 400 km/h et une autonomie donnée pour 1 000 km.

Le plus étonnant est son prix : à partir de 200 000 $, ce qui peut paraître élevé à première vue mais s'avère être tout à fait raisonnable au regard de ses caractéristiques. En tout cas, le prix de ce modèle est bien en-dessous des tarifs affichés par les voitures de sport thermiques les plus puissantes et qui n'égalent pourtant pas la Tesla Roadster.

Tesla ne conçoit pas uniquement des voitures : les motos (Model M), poids lourds (Tesla Semi) et même le dernier né Pick up Cybertruck font aussi partie de son catalogue.

À l'échelle mondiale, la part du véhicule électrique reste actuellement marginale. Néanmoins, elle pourrait atteindre 40 % des ventes mondiales d'ici 2030.

Tesla et la voiture électrique : un mariage si écologique ?

Écologie : les limites de la voiture électrique

La question de savoir si un véhicule électrique est réellement écologique est toujours d'actualité. Même s'il présente l'avantage de ne pas polluer « en sortie de pot d'échappement », est-il pour autant aussi écologique que ce que le grand public peut penser ?

Des études scientifiques indiquent que le seuil kilométrique pour rendre l'utilisation d'un véhicule électrique écologiquement avantageux en termes de CO2 rejeté est établi à presque 700 000 km parcourus.

En effet, la voiture électrique est à l'origine d'une pollution indirecte issue de l'industrie minière d'extraction de métaux tels que le lithium, le zinc, le cobalt, etc., sans compter la pollution générée par les centrales électriques indispensables aux rechargements.

Acheter électrique est donc avantageux pour réduire la pollution des villes mais très peu de personnes conservent leur véhicule plus de 700 000 km !

Le recyclage des batteries au lithium et des déchets radioactifs émis par les centrales nucléaires qui seront sûrement nécessaires à alimenter un parc de véhicules électriques à grande échelle, les énergies propres étant a priori insuffisantes, doivent également entrer en ligne de compte.
La question du véhicule électrique propre demeure donc toujours présente.

La voiture électrique a un avantage financier intéressant

Si les coûts liés aux batteries sont raisonnables, la solution d'opter pour un véhicule électrique peut s'avérer très économique car « un plein d'électricité » est moins onéreux qu'un plein de carburant. La différence est assez sensible à égale distance parcourue en considération des prix actuels de l'électricité.

Systèmes de stockage d'électricité Tesla

Lorsque l'on entend le nom de Tesla, nous pensons généralement aux véhicules électriques haut de gamme. Notons que la société figure également parmi les pionniers des technologies de pointe en termes de stockage de l'électricité notamment avec ses « Powerwall » et « Powerpack ».
Le « Powerwall » est destiné aux particuliers, au tarif de 7 000 € en Europe.

Une unité permet d'alimenter un foyer de 100 m² sans climatisation. Le dispositif est idéalement combiné à des panneaux solaires qui peuvent également être commercialisés par Tesla « Solar Roof ».

Les entreprises et les industries opteront pour les systèmes « Powerpack » d'une capacité de stockage de 210 kwh par unité alimentés en triphasé (de 380 V à 480 V).

L'avantage du « Powerpack » est double : il peut rendre l'entreprise autonome si elle possède suffisamment de panneaux solaires ou peut permettre à l'entreprise de stocker de l'énergie si elle dispose, par exemple, de période d'heures creuses lorsque l'électricité est moins chère.
Tesla s'est récemment associé avec le fournisseur d'électricité californien PG & E pour la conception d'un grand parc de stockage d'électricité composé de 3 000 Powerpacks, d'une capacité de 1,1 Gwh/W, soit l'équivalent de la consommation de 100 foyers durant 1 an.

Ces systèmes de stockage peuvent révolutionner le secteur s'ils se démocratisent, résolvant l'un des principaux problèmes des centrales dont la production d'électricité doit être consommée immédiatement, sans quoi elle est perdue.

Utiliser le stockage électrique permet donc d'optimiser concrètement l'équilibre entre consommation et production et ainsi de remédier aux pertes.

Elon Musk à la tête de Tesla : entrepreneur aux multiples casquettes et succès

Difficile de parler de Tesla sans citer son dirigeant Elon Musk, qui a soufflé sa 50ème bougie en juin dernier. Cet entrepreneur aux multiples succès est à la tête d'une fortune personnelle estimée à 229 milliards de $ (Forbes, 25 octobre 2021).

Il a d'abord participé en 1995, lorsqu'il était étudiant, à la création de Zip2, un logiciel pour les entreprises qu'il revendra en 1999 pour plus de 340 millions de $. Il crée la même année X.com qui n'est autre que « l'ancêtre » du célèbre site d'e-paiement Paypal.

Puis, en 2002, Elon Musk s'intéresse ensuite au spatial avec la création de Space-X qui propose des lanceurs récupérables pour les fusées. Nommés Falcon 8, Falcon 9 ou encore Falcon Heavy pour les charges lourdes, ces types de lanceurs permettent par exemple l'envoi à moindre coûts de satellites ou de cargaisons à destination des stations spatiales.

D'ailleurs, l'entrepreneur souhaite voir les hommes coloniser la planète Mars d'ici 2024 : il a baptisé ce projet Mars One. Il s'agit pour le moment d'un voyage sans retour, pour cause de lourdes contraintes techniques liées au décollage à partir du sol martien. De nombreux volontaires souhaitent participer au projet de vie sur Mars.

Elon Musk se plonge ensuite dans le monde du véhicule électrique et des batteries de stockage par l'intermédiaire de son entrée au capital de Tesla en 2004. Il en prend la direction en 2008.

L'entrepreneur ne s'arrête pas là dans sa quête d'un nouveau monde et conceptualise en 2012 le projet Hyperloop, un système de transport subsonique atteignant mach 1,2.

Puis, entre 2015 et 2016, Elon Musk crée deux nouvelles startups - OpenAI et Neuralink - basées sur l'intelligence artificielle au bénéfice de l'humanité et sur la fusion entre l'intelligence humaine et artificielle.

Faut-il se demander si cet entrepreneur n'est pas un extra-terrestre ? Il a su réussir dans tous les projets qu'il a entrepris. Typiquement, les grandes réussites d'entrepreneurs ayant abouti à des empires se font au sein d'un domaine spécifique. Mais Elon Musk a su créer des sociétés leaders dans les domaines du e-paiement, du spatial, du véhicule électrique à haute performance, du stockage énergétique et il réussira sans doute dans ses futurs projets, même les plus surprenants.

Bien que certains défis d'Elon Musk tels que Mars One (premiers habitants sur Mars) ou Neuralink (implants neuronaux contrôlés par la pensée afin que l'humain puisse rivaliser face à l'essor de l'Intelligence Artificielle) puissent actuellement être considérés comme de la science-fiction, tout semble possible pour un entrepreneur qui sait toujours être à la hauteur de ses grandes ambitions.

Ce ne serait pas la première fois qu'Elon Musk développe des technologies de rupture !

Les controverses autour d'Elon Musk

Le 7 août 2018, le dirigeant de Tesla, Elon Musk, a annoncé le retrait de la cote de sa société au cours de 420 $ ce qui a engendré une hausse immédiate du cours de Bourse lors de l'annonce, car le cours de Tesla était de 350 $. Une enquête de la SEC (Security Exchange Commission, gendarme boursier américain) a démontré que cette opération de rachat à 420 $ par action n'était en réalité pas sincère car non finançable. Le cours de Tesla a ensuite chuté et cette volatilité a été considérée comme une manipulation de la part de certains investisseurs qui ont porté plainte.
Elon Musk a dû faire volte-face et a annoncé dans la foulée le maintien en Bourse de Tesla. Le vendredi 7 septembre 2018, le patron de Tesla a aggravé la situation en fumant un « joint » et en consommant de l'alcool lors d'une interview.

Ces écarts de comportement ont coûté cher à Elon Musk qui s'est vu condamné par la SEC à une amende de 20 millions de dollars et une interdiction d'occuper la fonction de président directeur général de Tesla durant trois ans. Il reste cependant président du conseil d'administration.
En conclusion, on peut dire qu'Elon Musk est un entrepreneur à l'origine de plusieurs grandes innovations mais aussi capable de parfois se mettre en « difficulté ».

Tesla : analyse des résultats financiers et valorisation en Bourse de Tesla

Chiffre d'affaires de Tesla

Chiffre d'affaires de Tesla entre 2016 et 2020 (en millions de $)

Evolution du chiffre d'affaires de Tesla ( Source : Café de la Bourse - )

Le chiffre d'affaires de Tesla est en forte croissance entre 2016 et 2020, passant de 7 milliards de $ à 31,54 milliards de $, soit une multiplication par 4,5 en 5 ans.

Résultat net de Tesla : un profit en 2020

Résultat net de Tesla entre 2016 et 2020 (en millions de $)

Evolution du résultat net de Tesla (source : Café de la Bourse - )

Globalement, Tesla a toujours été en situation de pertes jusqu'en 2019 où la tendance s'est inversée. La société dégage en effet un profit de 721 millions de $ en 2020.

En haut de compte de résultat, si l'on s'arrête au chiffre d'affaires principalement issu des ventes de véhicules électriques soustrait des coûts de production (coût sortie d'usine), alors Tesla a toujours été profitable depuis au moins 10 ans.

Résultats des 3 premiers trimestres 2021 : intensification des profits

Évolution du chiffre d'affaires et du résultat net de Tesla entre le 1er et le 3ème trimestre 2021

Evolution du chiffre d'affaires et du résultat net de Tesla entre le 1er et 3ème trimestre 2021 (Source : Café de la Bourse - )

Le chiffre d'affaires trimestriel est en croissance de + 32 % entre le 1er trimestre 2021 et le 3ème trimestre 2021 (il passe de 10,39 milliards de $ à 13,76 milliards de $), tandis que le bénéfice passe de 438 millions de $ à 1,62 milliards de $.

Bilan du groupe Tesla

Au sein de son dernier bilan trimestriel clos le 30 septembre 2021, Tesla dispose d'actifs totaux à hauteur de 57,83 milliards de $ et de capitaux propres à hauteur de 28,49 milliards de $ (intérêts minoritaires inclus), soit 25,37 $ par action (1 123 millions actions au capital, base diluée).
À l'actif de son bilan, Tesla dispose de 16,07 milliards de $ de trésorerie et équivalents de trésorerie et de 5,20 milliards de $ de stocks. Le groupe indique également 470 millions de $ d'actifs intangibles.

La société dispose de 1,96 milliard de $ de créances clients. Les immobilisations corporelles (biens physiques destinés à être conservés sur le long terme) de Tesla s'élèvent à 17,30 milliards de $.

Les passifs de Tesla sont de 29,34 milliards de $ et comprennent principalement des dettes financières à hauteur de 8,15 milliards de $ ainsi que des dettes fournisseurs à hauteur de 8,26 milliards de $.

Ratios financiers de Tesla

À son cours de Bourse de clôture du 22 octobre 2021 établi à 909,68 $, le cumul des BPA (Bénéfices Par Action) sur l'année glissante (4T 2020 – 3T 2021) s'établit à 3,09 $ (base diluée), ce qui laisse ressortir une rentabilité bénéficiaire de 0,34 %.

Côté valorisation bilancielle, les capitaux propres de Tesla sont de 25,37 $ par action au 22 octobre 2021, très en dessous du cours de Bourse actuel de 909 $.

Le groupe Tesla présente un ratio d'endettement sur capitaux propres de 28,6 %, ce qui est raisonnable.

Ces ratios financiers sont strictement issus des rapports financiers de Tesla. Ils indiquent une forte survalorisation du groupe en termes de capitalisation boursière, comparée à la valeur de son actif net (capitaux propres), ou en d'autres termes, ce que possède le groupe Tesla soustrait de ce qu'il doit.

Dividende de Tesla

Tesla ne verse pas de dividende à ses actionnaires car le groupe privilégie sa croissance.

Indicateurs clé de Tesla

Voici 7 indicateurs clés relatifs à l'action Tesla.

1. Une rentabilité bénéficiaire faible

Le BPA (Bénéfice Par Action) glissant sur 1 an (4ème trimestre 2020 – 3ème trimestre 2021) de l'action Tesla ressort à 3,09 $, soit une rentabilité bénéficiaire très faible à hauteur de 0,34 % au cours de Bourse de 909,68 $.

2. Une marge bénéficiaire en franche amélioration

Avec 3 198 millions de $ de bénéfice sur 12 mois glissants (4ème trimestre 2020 – 3ème trimestre 2021), la marge bénéficiaire du groupe ressort à 8,86 % au regard de son chiffre d'affaires de 36 104 millions de $ sur la même période, contre 2,39 % à période constante l'an dernier (4ème trimestre 2019 – 3ème trimestre 2020).

3. Une valorisation boursière très élevée au regard du bilan

La valeur des capitaux propres du dernier bilan consolidé du 30 septembre 2021 de Tesla laisse ressortir une valeur d'actif net par action de 25,37 $, soit moins de 3 % de son cours de Bourse actuel de 909,68 $ au 22 octobre 2021.

4. Un bon ratio de solvabilité

Le ratio de solvabilité du groupe Tesla, déterminé par la formule (dettes financières / capitaux propres), est bon. Il est établi à 0,29, soit 29 % des capitaux propres financés par de la dette financière.

5. Un dividende encore inexistant

Tesla ne verse pas encore de dividende car le groupe se concentre sur sa croissance.

6. Une croissance particulièrement notable

Le chiffre d'affaires et les ventes de Tesla sont en forte hausse sur le long terme.

Concernant le chiffre d'affaires annuel, il passe de 7 milliards de $ à 31,54 milliards de $ entre 2016 et 2021, soit une croissance remarquable de X 4,5 sur la période.

Le chiffre d'affaires au titre des 3 premiers trimestres 2021 ressort à 36,1 milliards de $ contre 23,24 milliards de $ au titre des 4 premiers trimestres 2020.

Concernant les ventes entre le 4ème trimestre 2020 et le 3ème trimestre 2021, le volume de  véhicules commercialisés par Tesla est passé de 180 667 à 241 391, soit une croissance remarquable de + 33,6 %.

7. Une position de leader mondial

Tesla est le leader mondial du véhicule électrique. De plus, sa capitalisation boursière vient de franchir les 1 000 milliards de $ et représente désormais plus de trois fois celle de Toyota, premier constructeur automobile mondial en termes de nombre de véhicules vendus.

Tesla : faut-il investir en Bourse dans le leader mondial de la voiture électrique ?

Comme indiqué tout au long de cette analyse, Tesla est désormais en phase d'intensification de ses profits à un rythme élevé, tout en maintenant une forte croissance de son activité.

Cela justifie-t-il une capitalisation boursière actuelle de plus de 1 000 milliards de $ ? Tesla est en effet la 6ème plus forte capitalisation mondiale derrière Apple, Microsoft, Saudi Aramco, Alphabet, et Amazon et se trouve désormais devant Facebook en matière de capitalisation boursière.
Si l'on se cantonne aux ratios financiers actuels, la capitalisation boursière de plus de 1 000 milliards de dollars semble très élevée. La rentabilité bénéficiaire est seulement d'environ 0,34 % et la valorisation des capitaux propres inférieure à 3 % de la capitalisation actuelle. Peu d'investisseurs immobiliers accepteraient par exemple de payer un bien qui mettrai 294 ans à se rentabiliser (100 / 0,34 %) !

Cependant, si l'on sort des comptes et des ratios financiers, notre sentiment est plutôt positif pour l'avenir de Tesla.

En premier lieu, la hausse du marché de l'automobile électrique ne cesse de croître avec des projections de l'ordre de 40 % du marché d'ici 9 ans, en 2030. Tesla devrait donc pleinement profiter de cette tendance.

Ensuite, soulignons que la fiabilité des véhicules Tesla n'est plus à prouver comme en témoigne un conducteur allemand ayant passé le million de km au compteur d'une Model S. Certes, la batterie a été remplacée 2 fois, mais cela donne tout de même une durée de vie élevée de 400 000 km par batterie.

Notons également le côté non polluant du véhicule électrique (outre sa production issue des métaux) ainsi que le coût au km bien plus faible que sur les véhicules thermiques essence ou diesel.

En considération de ces éléments, on peut conclure que l'automobile électrique a encore de belles années devant elle. De ce fait, l'avenir boursier de Tesla devrait suivre cette tendance.

Coté risques, quelques interrogations pourraient venir noircir le tableau idyllique de l'avenir boursier de Tesla. On peut notamment se demander si l'offre en métaux sera suffisante pour la demande future et si les États ont bien pris la mesure de la hausse de la demande en électricité qui résulterait d'une adoption massive de la voiture électrique. Enfin, on peut se demander si le prix du véhicule électrique va continuer à se démocratiser car, à ce jour, une Tesla coûte plus de 32 000 € (déduction de la prime écologique incluse).  Toutefois, on peut constater que la qualité et l'autonomie des Tesla en font un véhicule très attractif en termes de rapport qualité/prix face aux modèles français tels que la E-208 ou encore la E-Corsa à titre d'exemple.

Article à retrouver également sur Café de la Bourse .