À l'angle de Wall Street et d'Easy Street, mieux vaut regarder des deux côtés

information fournie par Reuters •28/09/2023 à 18:25

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Les principaux indices américains sont en hausse: Nasdaq en tête, en hausse de ~1%

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Les services aux collectivités sont en tête des gains sectoriels du S&P 500; les services publics sont le groupe le plus faible

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L'indice Euro STOXX 600 termine en hausse de ~0,3%

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Le dollar, l'or et le pétrole baissent; le bitcoin augmente de ~3%

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Le rendement du Trésor américain à 10 ans est en baisse à ~4,61%

28 septembre - Bienvenue sur le site de la couverture en temps réel des marchés par les journalistes de Reuters. Vous pouvez nous faire part de vos réflexions à l'adresse suivante

AU COIN DE WALL STREET ET EASY STREET, MIEUX VAUT REGARDER DES DEUX CÔTÉS (1215 EDT/1615 EDT)

Au cours de la dernière décennie, le S&P 500 et le secteur technologique américain ont affiché des rendements exceptionnels. Toutefois, Dan Suzuki, directeur adjoint des investissements chez Richard Bernstein Advisors (RBA) met en garde les investisseurs:

"Soyez prudents lorsque Wall Street commence à ressembler à Easy Street"

Selon Dan Suzuki, depuis 2010, l'indice S&P 500 .SPX et le secteur technologique .SPLRCT ont enregistré des rendements respectifs de 389 % et 847 % (14 % et 21 % par an).

Dans le même temps, les valorisations et les allocations d'actions des ménages étant désormais proches de leurs plus hauts niveaux historiques, il suggère que les investisseurs sont positionnés pour que la situation se répète.

"Ce qui nous préoccupe dans le fait que les investisseurs doublent la mise sur le meilleur marché de la dernière décennie, ce sont les nombreux précédents historiques qui suggèrent qu'une continuation de ces rendements extrêmes est improbable", écrit Suzuki dans une note publiée jeudi.

Il ajoute que "soit ces règles éprouvées ne s'appliquent plus, et il est désormais aussi facile d'investir que d'acheter ce qui a fonctionné, soit les investisseurs sont mal préparés pour le prochain cycle de marché"

Selon M. Suzuki, les performances et les valorisations extrêmes ont tendance à s'inverser, car il devient de plus en plus difficile pour les résultats de suivre le rythme du battage médiatique qui alimente les attentes.

À l'inverse, il estime que les opportunités d'investissement qui ont été laissées pour compte ont tendance à dépasser plus facilement les attentes lorsque la barre est basse.

En outre, Suzuki estime que les changements majeurs dans les fondamentaux macroéconomiques tendent à s'accompagner d'un nouveau leadership sur le marché, et que ce changement de garde à travers les cycles tend à s'accompagner d'une volatilité importante sur le marché.

Enfin, Suzuki affirme qu'"il n'est jamais trop tôt pour vendre une bulle"

Même s'il admet qu'il n'est pas facile de prévoir les grands retournements de marché et les changements de leadership, l'aspect unique d'une bulle est qu'il n'est jamais trop tôt pour la vendre.

Il note que même si vous avez acheté l'indice Nasdaq-100 une année entière avant son pic de l'an 2000, doublant ainsi votre argent, il vous a fallu une dizaine d'années pour récupérer vos pertes ultérieures.

(Terence Gabriel)

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HAUSSE DES INDICES AMÉRICAINS; LES INVESTISSEURS ATTENDENT LES COMMENTAIRES DES INTERVENANTS DE LA FÉDÉRATION (1145 EDT/1545 GMT)

Les principaux indices boursiers américains sont en hausse jeudi en fin de matinée, les investisseurs attendant les commentaires du président de la Réserve fédérale Jerome Powell et digérant les remarques des autres intervenants de la Fed.

L'accent reste mis sur les taux d'intérêt et les rendements, bien que le rendement du Trésor à 10 ans US10YT=RR soit maintenant en légère baisse jeudi. Les investisseurs se demandent si la Fed devra maintenir les taux à un niveau plus élevé pendant plus longtemps.

Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, a déclaré jeudi sur que la Fed pourrait être sur le point de réaliser "quelque chose de rare" en réduisant l'inflation sans porter un coup majeur à l'emploi et à la croissance, et qu'elle devait être "très prudente" avant de trop compter sur l'histoire.

Le secteur des matériaux .SPLRCM est en hausse de plus de 1%, menant les gains parmi les secteurs du S&P 500 .SPX , tandis que les services publics .SPLRCU sont en baisse de plus de 1%.

Les actions de Micron Technology MU.O perdent plus de 2% après que le fabricant de puces ait revu à la hausse ses prévisions de pertes. Cela dit, l'indice des puces .SOX se redresse de plus de 2% ce jeudi.

Voici un ENQUÊTE du marché en fin de matinée:

(Caroline Valetkevitch)

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SEMI-SOFT? VENTES DE MAISONS EN ATTENTE, DEMANDES D'ALLOCATIONS CHÔMAGE, PIB (1045 EDT/1445 GMT)

Jeudi, un triple jeu de données a semblé remettre en question la capacité de la Fed à réaliser ce fameux "atterrissage en douceur" dont tout le monde parle.

Les ventes en attente de maisons américaines déjà possédées

USNAR=ECI ont chuté de 7,1% le mois dernier, selon la National Association of Realtors (NAR), bien plus que la baisse de 0,8% attendue par les analystes.

L'indice a atteint 71,8, soit le niveau le plus bas depuis le choc COVID d'un mois en avril 2020 (l'indice a rebondi à 100,9 en mai 2020 - et a été inférieur à 100 au cours des 17 derniers mois).

L'indice des ventes en attente, qui suit les contrats signés, est considéré comme l'un des indicateurs les plus prospectifs du marché du logement, car les contrats signés se transforment généralement en ventes effectives un mois ou deux plus tard.

Les acheteurs potentiels sont freinés par une pénurie de stocks, principalement imputable aux taux hypothécaires qui atteignent des sommets pluridécennaux, ce qui rend le moment peu attrayant pour les détenteurs de prêts hypothécaires à taux réduit de mettre leur logement sur le marché.

Selon la Mortgage Bankers Association, le taux contractuel fixe moyen à 30 ans a atteint la semaine dernière son niveau le plus élevé depuis 23 ans. Si l'on ajoute à cela le fait que les prix de l'immobilier sont de nouveau à la hausse en raison de l'insuffisance de l'offre, la perspective d'effectuer des paiements mensuels devient inabordable pour de nombreux acquéreurs potentiels.

"Les taux hypothécaires dépassent les 7 % depuis le mois d'août, ce qui a réduit le nombre d'acheteurs", écrit Lawrence Yun, économiste en chef de la NAR. "Il est clair que l'augmentation du stock de logements et l'amélioration des taux d'intérêt sont essentiels pour relancer le marché de l'immobilier

Le nombre de travailleurs américains à rejoindre la file d'attente pour les allocations de chômage USJOB=ECI a à peine bougé la semaine dernière, progressant de 1 % à 204 000 et atterrissant à 5,1 % au sud du consensus.

Le bruit hebdomadaire mis à part, la tendance générale est à la baisse, la moyenne mobile sur quatre semaines des demandes initiales chutant de 2,9 %, ce qui suggère que la faiblesse du marché du travail résultant d'un an et demi de resserrement de la politique de la Fed ne s'est pas encore manifestée par des lettres de licenciement.

"Nous nous attendons à une augmentation des licenciements plus tard dans l'année, à mesure que l'économie ralentira, mais les pertes d'emploi devraient être modestes", écrit Nancy Vanden Houten, économiste en chef chez Oxford Economics.

Réitérant sa conviction que la Fed maintiendra ses taux d'intérêt directeurs au même niveau "avant d'entamer un rythme très progressif de réduction des taux à la mi-2024", Mme Houten ajoute que "la Fed doit voir d'autres signes indiquant que le marché du travail continue de s'équilibrer si elle veut s'abstenir d'augmenter davantage ses taux"

Les demandes en cours, rapportées avec un décalage d'une semaine, ont augmenté de 0,7 % pour atteindre 1,67 million, se maintenant juste en dessous du niveau d'avant la pandémie.

Et maintenant, quelques nouvelles de la période jurassique. Le département du commerce a publié sa troisième et dernière estimation du PIB du deuxième trimestre USGDPF=ECI , qui est restée inchangée, comme prévu, à 2,1 % en rythme trimestriel annualisé, ce qui est assez robuste.

Mais sous la surface placide, le déflateur du PIB - qui suit les changements dans les biens et services produits aux États-Unis - a été révisé de 30 points de base à la baisse, à 1,7 %.

Plus inquiétant encore, la croissance des dépenses de consommation - qui représentent environ 70 % de l'économie - a été ramenée de 1,7 % à 0,8 %.

"Le consommateur est beaucoup plus faible qu'on ne le pensait initialement alors que la dynamique économique ralentit", déclare Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial. "La principale conclusion est que les consommateurs approchent de la fin de leurs dépenses. Les investisseurs devraient s'attendre à un nouveau ralentissement au dernier trimestre 2023 et les entreprises feraient bien de se préparer à une période où les consommateurs se replieront sur eux-mêmes et deviendront un peu plus prudents en matière de dépenses.

(Stephen Culp)

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LES BULLS DU PÉTROLE RI POSTENT(0927 EDT/1327 GMT)

La hausse des prix du brut peut constituer un risque croissant pour les investisseurs qui craignent qu'une inflation trop forte n'oblige les banques centrales à maintenir les taux à un niveau élevé plus longtemps. Mais pour les entreprises du secteur de l'énergie, cela signifie simplement des marges plus importantes pour leurs activités pétrolières traditionnelles.

Et les partisans de la hausse des actions du secteur de l'énergie semblent riposter.

En Europe, alors que l'indice STOXX .STOXX flirte avec une sixième journée consécutive de pertes, TotalEnergies TTEF.PA a atteint un nouveau record, un jour après que la plus grande entreprise américaine Exxon Mobil XOM.N ait également atteint un nouveau sommet.

Après quatre trimestres consécutifs de baisse des prix du pétrole brut, le vent est en train de tourner. Les prix du Brent

LCOc1 ont augmenté d'environ 29 % jusqu'à présent au troisième trimestre, et les prévisions de bénéfices s'améliorent, ce qui laisse penser que la prochaine saison des rapports pourrait apporter des nouvelles positives.

Prenons l'exemple de l'indice STOXX Oil & Gas .SXEP . Les données de LSEG Datastream montrent que les révisions de bénéfices - une mesure que les investisseurs observent pour évaluer la dynamique du marché - sont désormais positives pour l'indice après des mois dans le rouge, et les analystes prévoient maintenant une croissance des bénéfices d'environ 4 % en 2024, contre une forte baisse observée en janvier.

La situation est à peu près la même pour le secteur de l'énergie du S&P 500 .SPNY , qui comprend Exxon ainsi que 22 autres entreprises du secteur de l'énergie telles que Chevron

CVX.N et Conocophillips COP.N . Les révisions nettes des bénéfices pour l'indice sont également positives, tandis que la croissance des bénéfices en 2024 est estimée à 2,1 %.

Pourtant, tout le monde n'est pas enthousiaste, comme on peut le voir ici: GRAPHIQUE- Les prix élevés du pétrole ne rendent pas les actions européennes du secteur de l'énergie attrayantes pour tous

(Danilo Masoni)

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UNE MARGE DE PROGRESSION: AI POURRAIT ÊTRE LE "MARTEAU DE THOR" POUR LES SERVICES PUBLICS AMÉRICAINS (0920 EDT/1320 GMT)

La hausse des coûts d'emprunt a ravagé le secteur des services publics américains cette année, mais la croissance de l'intelligence artificielle (AI) pourrait agir comme le "marteau de Thor" en fournissant le "tonnerre" dont le secteur a tant besoin à long terme.

Selon Citigroup, les acteurs du marché de l'électricité prévoient que la croissance de la charge induite par l'IA sera d'environ 30 % par an (ou d'environ 40 points de base) aux États-Unis.

"Ces prévisions, bien qu'optimistes, n'ont pas été intégrées dans les courbes de prix à terme de l'énergie physique", ajoute Citigroup.

La croissance de la charge devrait être centrée sur la Virginie du Nord, suivie du Texas, de la Californie et du Sud-Est, car c'est là que se trouvent les centres de données existants, selon la société de courtage.

Les centres de données utilisent d'énormes quantités d'énergie pour leurs fonctions telles que le calcul et le stockage des données, et la révolution de l'IA a amplifié le besoin de centres de données.

Le secteur des services publics .SPLRCU est le moins performant des groupes du S&P 500 .SPX , ayant chuté de près de 15% depuis le début de l'année.

Dans l'univers de couverture de Citi, AES Corp AES.N et American Electric Power AEP.O , PG&E PCG.N , CenterPoint Energy CNP.N et Sempra SRE.N pourraient bénéficier de la croissance de la charge induite par la demande supplémentaire, car ils possèdent des services publics d'électricité dans ces régions.

La société de courtage indique que pour faciliter cette croissance, PJM Interconnection, le plus grand gestionnaire de réseau électrique des États-Unis, et l'Electric Reliability Council of Texas (ERCOT), qui gère le réseau pour plus de 26 millions de clients, élaborent des plans pour faire face à la charge supplémentaire.

"À court terme, les effets sont minimes, mais ils pourraient être plus prononcés à long terme pour l'industrie", ajoute Citi.

(Siddarth S)

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INDICE S&P 500: POUR L'INSTANT, LE TEST DE LA LIGNE DE SUPPORT EST RÉUSSI (0900 EDT/1300 GMT)

L'indice S&P 500 .SPX a survécu à un test de la ligne de support de son plus bas d'octobre 2022 mercredi:

En effet, l'indice de référence a atteint un plus bas de 4 238,63, ce qui l'a placé essentiellement sur la ligne, qui se situait autour de 4 235. Le SPX s'est ensuite redressé et a enregistré un léger gain sur la journée.

Au plus bas, le S&P 500 était en baisse d'environ 8 % par rapport à son plus haut intrajournalier de la fin juillet.

Pendant ce temps, avec ce petit gain, l'indice quotidien de force relative (RSI) a légèrement augmenté. Mardi, il était tombé à son niveau le plus survendu depuis le 27 septembre 2022.

Maintenant, dans le sillage de la dernière série de données économiques, les contrats à terme e-mini-S&P 500 EScv1 suggèrent une ouverture à peu près plate jeudi.

En tout état de cause, les traders resteront attentifs à la question de savoir si la ligne de soutien, qui remonte à environ 4 237 jeudi, peut continuer à contenir la faiblesse de l'indice.

Le SPX est confronté à des obstacles initiaux dans la zone 4 302-4 312, suivie de la zone 4 325-4 335. La ligne hebdomadaire de Gann, qui fait actuellement office de résistance, se situe aux alentours de 4 371 et la moyenne mobile sur 100 jours (DMA) se situera aux alentours de 4 385 jeudi.

Si la ligne de soutien cède, les niveaux suivants sont le retracement de 50 % du rallye de mars-juillet à 4 207,97 et la moyenne mobile ascendante de 200 jours qui montera jusqu'à environ 4 197 jeudi.

Une ligne de Gann hebdomadaire sert actuellement de support à 4 175 et le retracement de 50 % de la baisse de 2022 du S&P 500 se situe à 4 155.

(Terence Gabriel)

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