CAC 40 : Un fonds australien achète de nouveau des obligations tricolores, Goldman Sachs

a.zorglu

15:25

Interrogé par Bloomberg, le deuxième fonds le plus important d'Australie assure acheter de la dette française, jugeant "excessives" les anticipations des investisseurs sur la situation budgétaire du pays et l'ampleur des potentielles hausses de taux de la BCE à venir.

a.zorglu

15:25

Ce n'était plus arrivé depuis 2002. Mercredi 21 octobre, le taux d'emprunt de la France à 10 ans a franchi le seuil symbolique des 5% alors qu'un mouvement de vente massive d'obligations est engagé depuis plusieurs semaines. La tendance est certes observée dans le monde entier mais elle fragilise particulièrement l'Hexagone, considéré comme le maillon faible en raison du piteux état de ses finances publiques.

a.zorglu

15:25

Cette pression sur la France s'observe notamment à travers l'envolée du spread, soit l'écart de taux avec l'Allemagne, qui avoisinait les 175 points de base il y a quelques jours (161 actuellement), contre 70 points l'été dernier. Mais l'ampleur de cette défiance envers la France est-elle vraiment justifiée ? Non, selon l'Australian Retirement Trust (ART), deuxième plus important fonds australien, qui a décidé à contre-courant des autres investisseurs d'acheter des obligations tricolores, rapporte Bloomberg.

a.zorglu

15:25

Des anticipations exagérées
Gestionnaire de portefeuille principal de l'ART, Jimmy Louca a en effet expliqué avoir commencé à se positionner sur les titres français à 10 ans en septembre, alors que le rendement dépassait les 4,5%. Et il a ensuite intensifié ses achats en octobre, malgré les inquiétudes croissantes sur l'instabilité politique en France et la capacité du gouvernement à faire voter un budget réduisant le déficit public pour 2027. Pourquoi un tel pari ? Car "nous pensons que le marché a anticipé de manière excessive deux éléments : l'ampleur du cycle de hausse des taux de la BCE et la détérioration budgétaire qui devrait se produire au cours de ce cycle", explique Jimmy Louca à Bloomberg.

a.zorglu

15:25

Au-delà des inquiétudes sur la situation budgétaire française, les investisseurs qui anticipent des hausses de taux de la BCE compte tenu du retour de l'inflation contribuent effectivement eux aussi à la remontée des rendements obligataires. La mécanique est la suivante : espérant une meilleure rémunération demain avec la hausse des taux, ces investisseurs vendent les titres qu'ils possèdent aujourd'hui. Or plus les ventes sont nombreuses, plus les prix des obligations baissent car l'offre augmente plus vite que la demande. Et plus le prix d'une obligation diminue, plus son rendement augmente.

a.zorglu

15:27

Pour l'ART, ces anticipations de hausses des taux sont exagérées car si la flambée des prix de l'énergie nourrit l'inflation depuis le début du conflit au Moyen-Orient, elle pénalise également la croissance ce qui, à terme, devrait freiner... l'inflation et réduire les rendements obligataires. Les rendements étant inversement proportionnels aux prix des obligations, le fonds australien achète aujourd'hui de la dette française en tablant sur le fait qu'elle pourra revendre ses titres à un prix plus élevé à l'avenir.

a.zorglu

15:27

Jimmy Louca juge aussi que le risque budgétaire pour la France est surévalué par les investisseurs. S'il ne nie pas les difficultés du pays, il souligne que le gouvernement ainsi que le Rassemblement national, actuel favori des sondages pour l'élection présidentielle, se sont tous les deux engagés à réduire le déficit public qui devrait atteindre 5,4% du PIB cette année. Le gestionnaire de portefeuille justifie également son optimisme pour la France en citant le redressement des pays européens qui ont été fragilisés par la crise des dettes souveraines au début des années 2010.

a.zorglu

15:28

Reste que tous ne sont pas aussi optimistes. Conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM, Christopher Dembik affirme plutôt que "le rendement réel de la dette française est nettement inférieur à ce que justifieraient ses fondamentaux économiques et budgétaires". Dit autrement, "il est probable que la prime de risque exigée pour détenir de la dette française continue d’augmenter…".

canddide

18:17

faut se méfier de l'australie, elle avait déjà promis d'acheter nos sous-marins...................Seule consolation, si on coule, avec des sous-marins nucléaire on peut respirer longtemps sous l'eau