CAC 40 : 6000 milliards$ non garantis pour les entreprises de l'IA

remele

25 oct. 2026 •02:11

On parle d'investissements de 6000 milliards $ en cours dont une grosse partie ne serait pas garantie de remboursement ?

Le chiffre de 5 000 à 6 000 milliards de dollars (souvent cité dans les prospectives à l'horizon 2030 par des analystes comme Goldman Sachs ou Morgan Stanley) correspond à l'estimation du coût total mondial de déploiement des infrastructures dédiées à l'IA : centres de données, fermes de GPU, réseaux électriques dédiés, réacteurs nucléaires (SMR) et puces avancées.

Ce montant suscite de vives inquiétudes quant à l'absence de garanties directes et solides de remboursement.

1. Pourquoi dit-on qu'une grande partie n'est "pas garantie" ?
Contrairement à un prêt d'État ou un crédit immobilier avec hypothèque classique, une part croissante de cette dette repose sur des montages d'ingénierie financière complexes où le risque est déporté :

Le financement par projet (Project Finance) sans recours : Beaucoup de data centers sont financés via des véhicules juridiques isolés (SPV ou Special Purpose Vehicles). La banque ou le fonds prêtant l'argent n'a pas de garantie directe sur le bilan global de la maison mère (ex. Google ou Meta). Si le projet s'effondre, les prêteurs n'ont de recours que sur les actifs du projet lui-même (un bâtiment et des serveurs qui perdent rapidement leur valeur s'ils ne sont pas exploités).

L'explosion du crédit privé non régulé : Une partie majeure de ces dizaines de milliards n'est pas financée par les banques traditionnelles (soumises à de strictes règles de fonds propres), mais par des fonds de crédit privé (Blackstone, Blue Owl, Apollo). Ces entités prêtent à des taux élevés (souvent 8 à 12 %) à des acteurs intermédiaires ou des startups.

La valorisation volatile du « matériel » servant de gage : Dans plusieurs montages (le GPU-backed lending), les puces Nvidia servent de garantie pour l'emprunt. Or, un GPU (comme les puces H100 ou B200) subit une obsolescence technologique fulgurante et se déprécie très vite. Si un emprunteur fait faillite dans 3 ans, la « garantie » (les puces) ne vaudra plus qu'une fraction du prêt initial.