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Aux États-Unis, en ce moment, 47 grands centres de données IA sont annulés ou suspendus, et les entreprises IA qui s’endettaient pour accumuler des puces Nvidia voient leurs taux d’intérêt grimper jusqu’à 15 % par an, les poussant au bord de la faillite.
Tout le monde croyait que « les centres de données IA continueraient à être construits à l’infini », mais en coulisses, Wall Street, qui finançait tout ça, commence à retirer son argent, estimant que l’« endettement total pour l’IA » a atteint ses limites.
Voici un résumé de trois faits rapportés simultanément aujourd’hui par le New York Times, le Financial Times (FT) et Bloomberg.
1. L’entreprise emblématique qui s’endettait pour acheter des puces Nvidia, « CoreWeave » : une dette de 70 billions de wons, avec un taux d’intérêt explosant à 15 %
- Pourquoi les semi-conducteurs IA se vendaient-ils comme des petits pains jusqu’ici ? Ce n’est pas seulement les géants de la tech qui achetaient ; des jeunes pousses de cloud IA comme « CoreWeave » prenaient des prêts de dizaines de billions de wons en mettant des puces Nvidia en garantie, accumulaient ces puces, puis les louaient à leur tour aux géants de la tech. Voilà le business model.
- Mais selon le New York Times, la dette de CoreWeave a gonflé à 70-95 billions de wons, faisant exploser le taux d’intérêt des obligations (les intérêts payés pour emprunter) à 15-16 % par an. Quand une entreprise doit payer 15 % d’intérêts par an pour obtenir de l’argent, ça signifie que le marché la considère comme une « entreprise risquée qui pourrait faire faillite à tout moment ».
- Pourquoi en est-on arrivé là ? Parce que la structure même est extrêmement instable. Les bâtiments de centres de données sont loués pour plus de 15 ans à long terme, et on les remplit à ras bord de puces Nvidia chères achetées à crédit, mais les contrats avec les géants de la tech qui utilisent ces puces sont des contrats courts et temporaires. Autrement dit, si les géants ne renouvellent pas ou se retirent, l’entreprise se retrouve à assumer toute la dette restante et les frais des bâtiments, et s’effondre.
- Pire encore, Oracle, qui investissait massivement dans les centres de données IA, voit la valeur de ses obligations chuter, et SoftBank, qui a emprunté à un taux élevé de 10 % par an pour injecter des dizaines de billions de wons dans OpenAI, voit son indicateur de risque de faillite grimper en flèche.
2. 47 grands centres de données IA aux États-Unis annulés… « 65 % des plans annoncés ne seront pas construits »
- « Mais on continue quand même à construire des centres de données, non ? », pourriez-vous penser, mais selon une enquête du Financial Times (FT), plus de 47 projets de construction de grands centres de données ont été purement et simplement annulés ou reportés indéfiniment aux États-Unis cette année seule.
- Les raisons sont très concrètes. Premièrement, il n’y a tout simplement pas assez d’« électricité » pour faire tourner les centres de données ; deuxièmement, les habitants de plus de 1 000 localités aux États-Unis bloquent les chantiers en protestant contre la hausse des factures d’électricité et le bruit ; troisièmement, emprunter de l’argent est devenu extrêmement difficile.
- Du coup, la banque d’investissement de Wall Street Bernstein met en garde : « Sur les plans de centres de données annoncés aux États-Unis, seuls 35 % environ pourront être construits à temps ; les 65 % restants seront difficiles à réaliser. »
3. Même Microsoft se retire… « Sur des centaines d’entreprises, seules 7 à 10 survivront, les autres feront toutes faillite »
- En réalité, même les géants de la tech pleins aux as commencent à se retirer petit à petit. Microsoft (MS) a récemment annulé un contrat de location de grand centre de données avec « Nscale », l’un des principaux fournisseurs de cloud IA au Royaume-Uni (pour la raison que l’électricité n’arrivera qu’au milieu des années 2030).
- Cette entreprise, qui se préparait à s’introduire en bourse aux États-Unis en misant tout sur MS, a vu sa valorisation chuter de moitié, passant de 30 milliards de dollars à 16 milliards de dollars d’un coup, et une autre entreprise de cloud IA (Permus) a carrément abandonné ses plans d’introduction en bourse.
- Dans ce contexte, même les dirigeants du secteur disent ouvertement : « Sur les centaines d’entreprises de cloud IA qui se sont endettées pour accumuler des puces en ce moment, seules 7 à 10 survivront ; les autres feront toutes faillite ou seront rachetées à bas prix. »
En fait, ce problème était une inquiétude récurrente dès le début du boom de l’IA.
À l’époque déjà, on critiquait beaucoup ce système où « Nvidia investit dans des jeunes pousses de cloud IA, qui mettent ensuite des puces Nvidia en garantie pour emprunter d’énormes sommes et racheter des puces Nvidia, créant une boucle circulaire d’entraide mutuelle ».
Tant que l’ambiance était bonne, on avait l’impression que ce système tournait, mais au final, les intérêts ne cessent de grimper et les pénuries d’électricité bloquent chantier après chantier de centres de données, si bien que les inquiétudes initiales de tout le monde commencent à éclater au grand jour.
