CAC 40 : Dette : Moody’s abaisse la perspective de la note souveraine de la France

a.zorglu

02:37

Moody’s semble aimer cultiver sa différence. Contrairement à ses consœurs Fitch et Standard & Poor’s, qui ont récemment dégradé la note souveraine de la France, l’agence américaine s’est contentée d’en abaisser la perspective, la faisant passer de stable à négative. La dette française reste donc notée un cran au-dessus, à Aa3 (haute qualité, équivalent de AA-), contre A+ chez les deux autres (qualité moyenne supérieure).

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02:39

Pour justifier sa décision, Moody’s pointe «le risque accru que la fragmentation du paysage politique français continue de nuire au fonctionnement des institutions législatives». Cette instabilité politique pourrait limiter la capacité du gouvernement à relever des défis clés, estime l’agence américaine, «tels qu’un déficit budgétaire élevé, une dette croissante et une hausse durable du coût de l’emprunt». Sans surprise, l’agence souligne également le «risque d’un recul durable de certaines réformes structurelles adoptées précédemment, notamment la réforme des retraites de 2023».

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02:45

La décision de ne pas dégrader la note pour autant reflète, selon l’agence, la «solidité économique de la France» et la «bonne santé des bilans des ménages et des entreprises, ainsi qu’un secteur bancaire robuste, contribuent à la stabilité macroéconomique et à la capacité de l’économie à absorber les chocs». Moody’s salue également la présence «d’institutions publiques compétentes», malgré le contexte politique intérieur de plus en plus complexe.

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02:45

l’Économie Roland Lescure a dit dans un communiqué «prendre acte» de cette décision, qui, selon lui, «témoigne de l’absolue nécessité de construire un chemin collectif vers un compromis budgétaire». Bercy a en outre réaffirmé sa détermination à tenir l’objectif de déficit de 5,4% du PIB annoncé en 2025 et à poursuivre une trajectoire ambitieuse de réduction du déficit public pour revenir sous les 3% du PIB en 2029, tout en préservant la croissance.

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02:45

Croissance faible
La décision de Moody’s a de quoi étonner, jusqu’au sein du cabinet de Roland Lescure, où plus tôt dans la semaine on se préparait déjà à « prendre acte » de la dégradation. Tous les éléments étaient pourtant réunis pour que cette décision soit prise. Les prévisions de croissance se sont détériorées depuis le 14 décembre 2024, lorsque Moody’s avait dégradé la note de Aa2 à Aa3. L’agence projetait alors une croissance du PIB de 1 % cette année, et 1,4 % en 2026 et 2027. Désormais le FMI l’estime à 0,7 % en 2025, 0,9 % en 2026 et 1,2 % en 2027. Un dynamisme économique amoindri qui se répercutera sur les recettes, compliquant un peu plus la tâche d’un gouvernement enferré dans la lutte contre le déficit public. Si la promesse de faire revenir ce dernier à 5,4 % du PIB en 2025 semble en passe d’être tenue (après le dérapage à 5,8 % en 2024), la suite est beaucoup plus incertaine.