ATOS : PRAGMATISME

AmIwrong

10 mai 2024 •14:09

Lors d'une précédente file de discussion, "teemo123" nous indiquait que la constatation de K.P toujours supérieurs à la capitalisation boursière était un indice fort d'une perte de valeur !
On vérifie ce concept "pragmatique" assez facilement :

D'après les résultats au 30/06/2023 les K.P s'élevaient encore à 3,105Md pour 110M d'actions, soit une VNC de 28,23 € pour un cours au 30 juin de 13,08 € : Le marché sentait déjà la patate !...
Les résultats ayant été publiés fin juillet, on constata immédiatement une dégringolade du cours jusqu'à 7,60 € le 2 août, niveau qui ne fut ensuite dépassé qu'à de très rares séances.
En 2024 le cours a ensuite décliné progressivement au fil des tergiversations stratégiques et des déceptions qui les ont accompagnées.

Si les commissaires aux comptes avaient laissé les choses se dérouler normalement (c'est à dire sans l'application de ce badwill de 2,546 Md) les K.P au 31/12 auraient du encore s'élever à 2,601 Md :
(0,055 Md +2,546 Md) soit une V.N.C de 23,65 €.
Compte tenu du cours de 7,60 € début août 2023, le concept était donc toujours vérifié, mais plus sévèrement... 

On peut en conclure qu'au fil des pertes reportées à nouveau les KP fondent comme neige au soleil, avec toujours la même anticipation du marché. Dans l'absolu on pourrait considérer qu'à un moment on arrive à un point d'équilibre selon lequel l'égalité serait parfaite.

Hélas, actuellement, la situation a été inversée : K.P < Capitalisation boursière : (55m < 220M)

Il apparait clairement qu'on est dans l'excès : Le marché via la V.A.D a dévalorisé le titre outre mesure, tandis que les experts comptables massacraient les K.P.
Or le ratio "debt-to-equity" effectué par les prédateurs s'est basé sur ces K.P réduit à peanuts.
La ficelle n'est-elle pas trop grosse ?....

Enfin ce ratio est publié tel un postulat, sans même en avoir exposé le calcul, alors qu'il sera balayé incontestablement par les évènements à venir, même si nous n'en avons pas les contours : 

--- En effet il ne s'agit pas d'effacer 5 Md de dettes mais seulement une partie, et à un prix que nous ne connaissons pas
--- Par ailleurs, il y aura fort probablement annulation d'une part de créance
--- Enfin avant ces opérations, une A.K avec D.PS voire des A.K réservées vont intervenir, et atténuer mécaniquement la dilution.