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NOVACYT : Analyse de la valorisation actuelle de Novacyt

04 févr. 2025 11:44

Cette analyse n'engage que moi et n'existe que pour vous aider à faire vos propres choix dont vous êtes seuls responsables. En aucune façon elle n'est une recommandation ni à l'achat ni à la vente.

En fonction des résultats préliminaires 2024

A- Analyse des résultats financiers 2024
Indicateurs clés
Chiffre d’affaires : 19,6 millions £ (environ 23 millions €), représentant une croissance de 47 % par rapport à 2023.
Trésorerie : 28,4 millions £ au 31 décembre 2024, contre 41,1 millions £ fin 2023, indiquant une consommation de trésorerie de 12,7 millions £ sur l'année.
EBITDA ajusté : -9,3 millions £, en amélioration par rapport à -13,1 millions £ en 2023.
Pertes avant impôts : -14,4 millions £, réduites par rapport aux -24,3 millions £ de 2023.
Marge brute : 62 %, en légère baisse par rapport aux 65 % de 2023.

B- Points clés influençant la valorisation
✅ Éléments positifs
1.Croissance du chiffre d'affaires :
oLa hausse de 47 % montre une augmentation des ventes, avec une forte contribution des segments de santé génésique (+26 %) et des consommables Ranger (+13 %).
oL'expansion en Australie, soutenue par un remboursement national pour les tests Yourgene Health, apporte une source de revenus récurrents.

2.Réduction des pertes opérationnelles :
oLa diminution des pertes avant impôts de -24,3 M£ à -14,4 M£ reflète les effets positifs des mesures de réduction des coûts.
oL'EBITDA ajusté négatif réduit à -9,3 M£ signale une amélioration, bien que la rentabilité reste à atteindre.

3.Stratégie de réduction des coûts :
oLes mesures annoncées en novembre 2024 commencent à porter leurs fruits, offrant des perspectives d'amélioration continue de la rentabilité opérationnelle.


❌ Éléments négatifs
1.Consommation de trésorerie préoccupante :
oLa réduction de la trésorerie de 41,1 M£ à 28,4 M£ suggère un cash burn important, malgré le remboursement de 12,2 M£ de TVA, compensant partiellement l'impact du règlement de 5 M£ avec le DHSC.
oSi ce rythme de consommation perdure, une levée de fonds pourrait être nécessaire, entraînant une dilution pour les actionnaires.

2.Rentabilité incertaine :
oMalgré la réduction des pertes, la rentabilité nette reste un objectif éloigné.
oL'absence de guidance claire sur le retour à la rentabilité augmente les incertitudes pour les investisseurs.

3.Concurrence intense :
oLa présence de leaders du diagnostic comme Thermo Fisher et Abbott limite la capacité de Novacyt à capter des parts de marché significatives.
oLa pression concurrentielle pourrait contraindre les marges et ralentir la croissance des segments clés.

C- Évaluation de la valorisation actuelle
Ratio Price-to-Sales (P/S)
•Capitalisation boursière : 44,4 millions €.
•Chiffre d'affaires : 23 millions €.
•Ratio P/S = 1,93x, ce qui est relativement bas pour une société biotech, traduisant une prudence des investisseurs face aux pertes persistantes.

Comparaison avec le secteur
•Les entreprises biotech non rentables se négocient généralement avec un P/S entre 2x et 5x.
•Novacyt, avec un P/S de 1,93x, reste en dessous de cette moyenne, reflétant des inquiétudes sur sa capacité à atteindre une rentabilité durable.

D- Scénarios de valorisation
Scénario optimiste (1,80 € - 2,50 €)
•Stabilisation des coûts et amélioration des marges grâce à des ventes accrues de produits à haute marge comme le DPNI et les consommables Ranger.
•Réduction continue du cash burn, évitant ainsi la nécessité de lever des fonds supplémentaires.
•Retour à la rentabilité opérationnelle, redonnant confiance aux investisseurs.

Scénario neutre (1,00 € - 1,50 €)
•Progression modérée des ventes, mais maintien des pertes opérationnelles.
•Stabilisation de la trésorerie autour de 28 M£, sans amélioration marquée de l'EBITDA.
•Les initiatives de réduction des coûts limitent les pertes mais ne suffisent pas à générer des bénéfices.

Scénario pessimiste (0,40 € - 0,60 €)
•Maintien d'un cash burn élevé, nécessitant une levée de fonds et diluant les actionnaires.
•Croissance des ventes inférieure aux attentes, combinée à une intensification de la concurrence.
•La confiance des investisseurs diminue, entraînant une pression à la baisse sur le cours.

E- Conclusion
•À 0,625 €, Novacyt est valorisée à 1,93x son chiffre d’affaires, un ratio qui indique une certaine méfiance du marché.
•La société doit prouver sa capacité à atteindre la rentabilité pour espérer une revalorisation significative.
•La gestion de la trésorerie sera cruciale : éviter la dilution par une levée de fonds est essentiel pour maintenir la confiance des investisseurs.
•Le potentiel de hausse existe, mais il repose sur des améliorations tangibles des performances financières et une réduction continue des coûts.

Il est nécessaire de surveiller de près les prochains résultats financiers, notamment l'évolution de l'EBITDA et de la trésorerie.
A mon humble avis qui n'engage que moi et n'est pas un conseil d'achat ni de vente, c'est une opportunité spéculative à haut risque, mais avec des perspectives de rebond en cas de signes de rentabilité imminente.

5 réponses

  • 04 février 2025 12:07

    Tout a fait en phase...belle analyse qui reflète bien le cours de l'action actuel
    Faudra être patient jusqu'en avril pour en savoir un peu plus


  • 05 février 2025 14:50

    Primer design
    Fusil à un coup pour les adeptes du forum LSE …
    Les revenus générés pdt la pandémie ont laissé une trésorerie et de quoi acheter Yourgene

    Yourgene est le moteur principal de Novacyt
    Primer plombe les comptes


  • 05 février 2025 20:35

    Je ne pense pas que le résultat avant impôt soit de -14,4 M£
    Sachant que le rbt de TVA n'intervient qu'a compter du 22 Août , tandis que les frais de procédure incluant le remboursement DNHC , sont antérieures, (8,1M£) font partie du dernier décompte.
    Il faudra attendre le traitement complet des écritures comptables pour y voir plus clair ... surtout pour le burn cash, ou tout est pour l"heure trop approximatif.
    L'économie d'échelle de 5+3 M£ , et l'hypothétique paiement à vue du labo Taïwan sont également à considérer.
    Poussée de la santé génésique et progrés sur l'Australie : sur 12 mois plein ou prorata ? Ce qui changerait considérablement le biais de rentabilité.

    Trop peu d'infos palpables, pour tirer des conclusions de mon côté.
    Il y avait un Novacyt et un Yourg mourants qui se sont mutuellement sauvés. La synergie pourrait être une renaissance, mais à n'en pas douter une amélioration certaine pour les deux entités.
    A suivre ...


  • 05 février 2025 23:46

    Bonsoir
    Je suis d’accord cher Logos
    Rien n’est encore concret et publié.
    Mais il faut reconnaître la pertinence et la qualité objective de l’analyse de SERENDIPITY
    Je clique sur « j’aime » pour un tel post
    C’est intéressant et intelligent.


  • 08:58
    05 février 2025 23:46

    Bonsoir
    Je suis d’accord cher Logos
    Rien n’est encore concret et publié.
    Mais il faut reconnaître la pertinence et la qualité objective de l’analyse de SERENDIPITY
    Je clique sur « j’aime » pour un tel post
    C’est intéressant et intelligent.

    En effet, merci SERENDIPITY , Logos et NEOMER pour vos analyses.

    Et graphiquement, ca donne quoi les ch'artistes ?

    Bonne journée les sympas :)


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