Vallourec pénalisé par la baisse trimestrielle de 10% de son RBE

information fournie par AOF •25/07/2025 à 15:50

(AOF) - Vallourec perd 1,32% à 16,405 euros en raison d’une performance mitigée au second trimestre. Le bénéfice net s'élève à 40 millions d'euros contre 111 millions il y a un an. Bien en deçà des attentes (922 millions d'euros), le chiffre d'affaires s'élève à 863 millions d'euros contre 1,08 milliard d'euros un an auparavant. Le résultat brut d'exploitation (RBE) ressort à 187 millions d'euros, soit une baisse de 10% sur un an, contre un consensus de Bloomberg de 185 millions d'euros.

Le RBE se situe bien dans la fourchette prévisionnelle annoncée par le fabricant de tubes en acier en mai dernier : entre 170 et 200 millions d'euros. Il fait ressortir une marge brute d'exploitation de 22% contre 20% un an avant.

Le RBE du segment Tubes est en baisse de 13% par rapport au premier trimestre " en raison d'une chute des volumes livrés qui a compensé une amélioration de la marge unitaire (que nous estimons portée par les efforts de réduction de coût notamment au Brésil et par une légère amélioration séquentielle des prix de ventes aux USA) ", souligne TP Icap Midcap.

En outre, le RBE du segment Mine & Forêts a reculé de 15% en raison de la baisse des prix de marché et des coûts plus élevés.

Sur ce trimestre, le flux de trésorerie disponible ajusté atteint 88 millions d'euros et la génération de trésorerie globale 57 millions d'euros contre respectivement 84 et 44 millions au deuxième trimestre 2024. De plus, la dette nette s'élève à 201 millions d'euros contre 364 millions il y a un an.

RBE anticipé en hausse au second semestre

Côté perspectives, le fabricant de tubes en acier table sur un Ebitda compris entre 195 et 225 millions d'euros au troisième trimestre et anticipe une amélioration au second semestre, portée par une hausse des prix à l'international et une réduction des coûts.

Sur ce point, Vallourec fait savoir que " pour le segment Tubes, le RBE par tonne est attendu en progression par rapport au deuxième trimestre 2025, tandis que les volumes devraient être stables d'un trimestre sur l'autre ".

Pour le segment Mine & Forêts, la production vendue devrait s'élever à environ 1,5 million de tonnes. La rentabilité dépendra des prix de marché du minerai de fer.

Sur l'ensemble de l'exercice 2025, le RBE groupe devrait refléter une progression au cours du second semestre. Il sera porté, d'un côté, pour le segment Tubes, par des livraisons à l'international en hausse au second semestre par rapport au premier semestre de l'année. Le RBE par tonne devrait progresser au second semestre de l'année soutenu, notamment, par des prix facturés plus élevés à l'international et par des réductions de coûts.

De l'autre côté, pour le segment Mine & Forêts, il sera porté par une production annuelle vendue de minerai de fer d'environ 6 millions de tonnes. La rentabilité dépendra des prix de marché du minerai de fer.

En parallèle de la publication de sa performance semestrielle, Vallourec a annoncé que le conseil d'administration a décidé à l'unanimité, sur recommandation du comité des nominations et de la gouvernance, de proposer le renouvellement du mandat de Philippe Guillemot en tant que président du conseil d'administration et directeur général du groupe.

Son mandat, qui expirera à l'issue de l'assemblée générale prévue en 2026, sera renouvelé pour une durée de quatre ans, sous réserve de l'approbation des actionnaires.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Co-leader mondial, avec Tenaris, du marché des tubes en acier sans soudure (12 % de parts de marché) et leader mondial des solutions tubulaires premium ;

- Chiffre d’affaires de 3,4 Mds€, généré à 95 % par les tubes, avec un positionnement fort dans le secteur pétrole-gaz (73 %), devant l’industrie ;

- Nouveau modèle économique en 2 piliers : regroupement des capacités de production dans les 2 Amérique, et en Asie et plan de transformation vers une meilleure compétitivité ;

- Capital avec une présence forte d’ArcelorMittal, actionnaire de référence avec 28,40 % depuis avril 2024, les salariés étant 2 ^ème actionnaire (3,3 %) et Philippe Guillemot président-directeur général du conseil de 9 administrateurs.

- Bilan assaini avec des capitaux propres de 1,7 Md€ et, à fin juin, des disponibilités de 1,5 Md€ face à 868 M€ de dette nette.

Enjeux

- Stratégie « New Vallourec » :

- transfert des sites de production en Amérique du nord, du sud et en Asie et contrôle total de leur propriété, 5 usines seulement étant maintenues en Europe, dont 4 en France,

- amélioration de 230 M€ par an du bénéfice d’exploitation,

- désendettement total en 2025 ;

- Stratégie d’innovation soutenue par 5 centres de R&D visant à capitaliser sur l’avantage technologique (connexions filetées VAM®) et les solutions digitales diffusées auprès des clients via la plateforme Smartengo Vallourec.smart :

- services et solutions : solutions pour le stockage d’énergie et sa mobilité. regroupées sous le nom de Vallourec New Energies et solutions digitales au sein du département VAM DATA,

- marché industrie : allégement des structures des câbles,

- pétrole et gaz : solutions de réduction du coût total de possession ou TCO,

- nouvelles énergies : solutions pour géothermie, transport et stockage de CO2 et d’hydrogène avec pour objectif une contribution de 10 à 15 % au résultat opérationnel ;

- Stratégie environnementale en 2 étapes ;

- 2030 : réduction de 30 % vs 2021 des émissions de CO2 pour les scopes 1,2 et 3 upstream

- 2035 : réduction de 35 % vs 2021 des émissions de CO2 pour les scopes 1,2 et 3 upstream ;

- Qualité productive des 3 sites industriels majeurs : Youngstone aux Etats-Unis d’où un avantage compétitif pour le groupe favorisé par la hausse des droits de douane sur l’acier, VSB au Brésil, et Tianda en Chine ;

- Maîtrise des approvisionnements via les mines de fer et les forêts, essentiellement brésiliennes pour la transformation de l’acier.

Défis

- Sensibilité aux cours du brut et du minerai de fer et à la parité euro vs real brésilien et dollar ;

- Réalisation des 2 projets d’extension de la mine de fer brésilienne, dont la finalisation est attendue en 2024 et 2027 ;

- Fort impact positif des hausses de prix sur la croissance du chiffre d’affaires ;

- Après un bond de 31 % des ventes et un doublement de la marge opérationnelle au 2nd semestre, objectifs 2023 d’une croissance du bénéfice d’exploitation entre 950 M€ et 1,1 Md€, d’un autofinancement libre positif et d’une réduction de de la dette ;

- Retour à la distribution de dividende en 2025, soit 85 à 100 % de la génération de cash.