(Actualisé avec commentaires d'analystes à partir du paragraphe 8)
par Diana Mandia
Le rendement de l'obligation souveraine française à 10 ans FR10YT=RR a atteint mercredi le seuil psychologique de 5% pour la première fois depuis juillet 2002, un nouveau signe de l'inquiétude des investisseurs quant à la capacité de la deuxième économie de la zone euro à réduire son déficit.
Le rendement de l'OAT à dix ans FR10YT=RR prend 7 points de base (pdb) pour s'établir à 4,9877% à 12h00 GMT, après avoir brièvement dépassé les 5% plus tôt en séance.
Les craintes concernant le budget de la France pour 2027, en plein examen parlementaire, ainsi que la polarisation des débats politiques à la suite des violences en marge des mobilisations du week-end dernier, ont de nouveau mis à rude épreuve le marché obligataire, déjà sous pression en raison de la flambée de l'inflation liée à la guerre au Moyen-Orient.
Bien que les tensions sur le marché obligataire soient généralisées, elles sont particulièrement intenses dans les pays les plus endettés, comme la France ou l'Italie ; le rendement des obligations de cette dernière IT10YT=RR prend plus de six pdb mercredi, pour s'établir à 4,5874%.
En Allemagne, dont l'obligation à 10 ans sert de référence pour la zone euro, le rendement du Bund n'avance que de 2 pdb, à 3,4143%
Le "spread", c'est-à-dire l'écart de rendement entre les obligations d'État allemandes et françaises, a de nouveau frôlé mercredi les 160 pdb, évoluant à des niveaux qui n'ont plus été observés depuis fin 2011. Il ressort à 157 en début d'après-midi.
Le "spread" est un indicateur de la prime de risque exigée par les investisseurs pour détenir des titres de dette français par rapport à ceux de Berlin, considérés comme plus sûrs.
"Remettre les finances publiques en ordre passerait notamment par l'adoption d'un budget cet automne qui irait dans le sens d'une réduction du déficit. Mais les finances publiques sont avant tout un enjeu de long terme et le résultat de l'élection présidentielle sera à ce titre déterminant", écrit dans une note Sylvain Bersinger, économiste et fondateur du cabinet Bersingéco.
L'approche de l'élection présidentielle de 2027 constitue ainsi un facteur d'incertitude qui exacerbe encore davantage les tensions, d'autant plus que les options les plus extrêmes sont en tête dans les sondages.
"On comprend, à la vue des sondages, la frilosité des investisseurs envers la dette française", dit-il.
La hausse des rendements obligataires a des répercussions sur l'ensemble de l'économie, rendant les emprunts plus coûteux, y compris le crédit immobilier.
"Le seuil des 4% n'a été dépassé que fin juillet, faisant du troisième trimestre, celui de la plus forte hausse des taux d'emprunt d'Etat français en près de 40 ans", souligne Julie Bachet, directrice générale de Vousfinancer, un réseau de 150 agences de courtage en crédit immobilier.
"Les taux moyens sur 20 ans sont autour de 3,7%, soit plus d'un point sous l'OAT. Les banques rognent donc sur leurs marges pour continuer à prêter. Cette situation ne peut pas durer indéfiniment et les barèmes vont continuer à augmenter dans les prochaines semaines, plus rapidement que nous ne l'avions prévu", souligne-t-elle.
(Rédigé par Diana Mandiá, avec Dhara Ranasinghe et Gregor Stuart Hunter, édité par Benoit Van Overstraeten et Augustin Turpin)
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