par Anton Bridge
L'accord d'échange de dettes contre actions de 3 milliards de dollars conclu par WeWork
WE.N avec ses créanciers constitue le dernier effort de l'actionnaire principal SoftBank 9984.T pour relancer le fournisseur d'espaces de bureaux en difficulté et récupérer une partie des milliards qu'il a investis.
La réussite de ce pari dépend maintenant de la renégociation par WeWork des coûteux baux à long terme qu'il a signés pendant les années de prospérité et qu'il est désormais incapable de payer, ce qui l'a contraint à déposer le bilan lundi.
Les obligations de location à long terme de WeWork, qui s'élèvent à 13,3 milliards de dollars, représentaient plus de 70 % de sa dette totale à la fin du mois de juin.
Ces contrats, dont beaucoup ont été conclus pendant une période de croissance fulgurante sous la direction du fondateur Adam Neumann, sont devenus un fardeau paralysant lorsque l'évolution post-COVID vers le travail à domicile a entraîné une chute de la demande d'espaces de bureaux. Neumann a quitté son poste de directeur général en 2019, cédant à la pression de certains investisseurs.
WeWork a renégocié certains de ses baux pour réduire ses obligations de plus de 2 milliards de dollars depuis la fin de 2022.
Mais cela n'a guère contribué à atténuer sa pénurie de liquidités. Les paiements des baux ont consommé près des trois quarts de ses revenus au deuxième trimestre 2023, la dernière fois qu'elle a publié des résultats financiers.
UNE EXPOSITION LIMITÉE
La chute spectaculaire de WeWork a suivi les prédictions somptueuses du fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, sur ses perspectives d'avenir, malgré d'immenses pertes au fur et à mesure que l'entreprise se développait.
M. Son s'est fait un nom et une fortune en misant à fond sur les technologies de rupture, mais son enthousiasme débridé pour WeWork a terni sa réputation de sélectionneur de gagnants.
Néanmoins, l'exposition de SoftBank à WeWork est limitée, car elle a déprécié la majeure partie de son investissement dans l'entreprise au fil des ans. Elle a néanmoins conclu avec elle un accord de soutien au crédit d'une valeur de 1,1 milliard de dollars à la fin du mois de juin.
David Gibson, analyste chez MST Financial, a déclaré que le soutien au crédit était important, mais qu'il n'était pas clair dans quelle mesure il avait été retiré.
SoftBank a refusé de commenter le soutien au crédit. Il a déclaré plus tôt mardi qu'il pensait que l'accord de restructuration de WeWork était l'action appropriée pour que l'entreprise réorganise ses activités et sorte de la procédure de faillite.
"SoftBank continuera à agir dans le meilleur intérêt à long terme de ses investisseurs.
L'expansion précoce de WeWork en a fait un symbole de la manière dont les grands paris de SoftBank changeaient le visage de l'investissement dans les startups et les technologies.
Mais sa chute l'a cimenté comme un conte d'avertissement sur l'appétit de risque de Son.
Un mois après que SoftBank a dépensé plus de 10 milliards de dollars pour renflouer WeWork lorsque sa tentative d'introduction en bourse a échoué en 2019, un Son châtié a déclaré que son jugement dans ses relations avec l'entreprise avait été "médiocre" à bien des égards, un aveu rare de la part d'un dirigeant connu pour son exubérance.
SoftBank détient environ 71 % de WeWork, qu'elle a évalué à 47 milliards de dollars à son apogée, mais qui n'est plus évalué qu'à 44 millions de dollars aujourd'hui.
On ne sait pas encore comment la participation de SoftBank pourrait évoluer après l'accord de conversion de la dette en actions.
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