LONDRES, 2 janvier (Reuters) - La baisse des budgets alloués
par les gérants d'actifs à la recherche financière, conséquence
de la mise en oeuvre de la directive européenne MiFID II, a
forcé de nombreux bureaux de courtage en Europe à réduire leur
couverture des petites et moyennes capitalisations depuis un an.
Une analyse établie par Reuters de la couverture des
analystes par place boursière et valeurs individuelles à
Londres, Paris, Francfort et Madrid révèle l'ampleur de la
baisse un an après l'entrée en vigueur de cette nouvelle
réglementation.
Au sein de quatre principaux indices boursiers de la région
- le Dax 30 .GDAXI , le CAC 40 .FCHI , l'Ibex 35 .IBEX et le
FTSE 100 .FTSE -, le nombre moyen d'analystes par valeur est
tombé de 23 à 21 depuis décembre 2017.
La réduction au sein des indices regroupant les petites
capitalisations, dont les valeurs étaient couvertes par une
poignée d'analystes seulement avant même MiFID II, a été encore
plus prononcée.
Le nombre moyen d'analystes couvrant une société de l'indice
allemand SDAX .SDAXI est tombé à 8,5 en décembre contre 9 un
an plus tôt. Ce chiffre a reculé à 2,6 sur le FTSE Small Cap
.FTSC contre 2,7 en décembre 2017.
Pour Matt Evans, gérant d'un portefeuille de petites valeurs
britanniques chez Investec, cela deviendrait inquiétant si la
couverture moyenne sur le FTSE Small Cap tombait à moins de
deux.
"C'est important pour conserver de la liquidité et pour le
fonctionnement du marché", dit-il.
"Je m'inquiète de la façon dont on garantit aux entreprises
qu'elles ont toujours l'opportunité de lever des fonds. (...) Si
une 'large cap' du FTSE est couverte par 19 analystes, est-ce
que cela importe si ça tombe à 12 ? Quand vous travaillez avec
deux ou trois analystes, là, il y un impact."
A Londres, la société de revêtements de sol Carpetright
CPRC.L n'est plus couverte que par un seul analyste contre
sept il y a encore un an.
En Allemagne, Ceconomy CECG.DE , un des plus gros
distributeurs d'électronique grand public en Europe et principal
actionnaire du français Fnac Darty .FNAC , a vu le nombre
d'analystes suivant ses performances diminuer d'un tiers.
En France, le nombre d'analystes couvrant le groupe Séché
Environnement CCHE.PA est tombé de sept à trois.
La FCA et l'AMF, les gendarmes boursiers britannique et
français, ont déjà indiqué tous deux qu'ils examinaient l'impact
sur le marché des changements induits par MiFID II.
A Paris, la plate-forme d'information MiFID Vision, qui
regroupe plusieurs acteurs de la place parmi les gérants,
analystes et émetteurs, a calculé que trois analystes en moyenne
suivaient les valeurs dont la capitalisation est comprise entre
150 millions et un milliard d'euros, contre cinq analystes trois
ans auparavant.
D'après ses données, près de 40% des petites et moyennes
sociétés cotées à Paris sont suivies par un seul analyste ou par
aucun.
VOIR AUSSI:
ECLAIRAGE-Un an après, MiFID II met plus que jamais les
brokers sous pression
<^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
Coverage of Europe's small cap stocks has fallen https://tmsnrt.rs/2A92tRQ
Stock market coverage in Europe https://tmsnrt.rs/2SMttxb
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
(Josephine Mason; Blandine Hénault pour le service français,
édité par Marc Angrand)
Recherche-Le suivi des valeurs européennes souffre de MiFID II
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