Marché: Jackson Hole va être dans tous les esprits
information fournie par Zonebourse 22/08/2025 à 08:34
Vers 8h05, le contrat 'future' - échéance septembre - sur l'indice CAC 40 se replie de 11 points à 7943 points, signalant un début de séance dans le rouge dans le prolongement de la petite baisse essuyée la veille (-0,4%).
Depuis le début de la semaine, le marché parisien a enchaîné les mouvement erratiques, signe que les intervenants répugnent à s'engager faute d'en savoir plus sur les intentions du président de la Réserve fédérale américaine.
A ce stade de la semaine, le CAC affiche un gain hebdomadaire de l'ordre de 0,2%, ce qui montre toutefois que les intervenants abordent le discours de Jerome Powell dans des dispositions plutôt favorables.
A Wall Street, les scores s'avèrent pour l'instant plus contrastés: le Dow Jones perd 0,3% sur la semaine, tandis que le Nasdaq Composite lâche autour de 2,4%, affecté par les prises de bénéfices qui touchent depuis mardi les grandes valeurs technologiques. En cédant 0,4% hier, le S&P 500 vient quant à lui d'aligner cinq séances consécutives de repli.
Le récent 'rally' des marchés d'actions américains, mais aussi de leurs homologues européens, a jusqu'ici essentiellement reposé sur l'espoir de voir la Fed réduire ses taux dès le mois prochain afin de relancer une croissance en perte de vitesse aux Etats-Unis.
Les investisseurs attendent désormais de disposer de davantage d'indices sur la volonté du président de l'institution, Jerome Powell, avant de reprendre leurs achats.
Ce dernier s'exprimera cet après-midi à 16h00 (heure de Paris) lors du symposium de Jackson Hole, rendez-vous annuel des principaux banquiers centraux de la planète, qui constituera indéniablement le point d'orgue de cette semaine estivale plutôt calme jusqu'ici.
Un nombre croissant d'analystes assurent cependant n'attendre aucune annonce spectaculaire en matière de politique monétaire, prévoyant plutôt que le patron de la Fed s'en tienne à son discours habituel de prudence.
'Ceux qui espèrent y voir plus clair aujourd'hui risquent d'être déçus', prévient Michael Brown stratège de marchés chez Pepperstone, pour lequel Powell devrait surtout chercher à garder toutes ses options ouvertes.
'Il reste encore un mois avant la réunion de septembre du FOMC, et d'ici là on aura les chiffres de l'emploi d'août, ainsi que les rapports sur l'inflation (CPI/PPI)', rappelle-t-il.
'Vu que l'incertitude reste élevée, et que le risque d'inflation reste orienté à la hausse, Powell n'a aucun intérêt à s'engager aujourd'hui sur une direction précise', ajoute l'analyste.
'Loin du message clair et direct de l'an dernier - quand il avait dit en gros qu'il 'était temps d'agir' - on peut s'attendre cette fois à un ton beaucoup plus nuancé', poursuit le professionnel.
'Il devrait répéter que la politique actuelle reste 'bien calibrée' et que les risques pour les deux objectifs de la Fed (inflation et emploi) restent 'équilibrés des deux côtés'', ajoute-t-il.
Selon Michael Brown, les marchés pourraient donc être amenés à revoir à la baisse la probabilité d'une baisse de taux en septembre, susceptibles de passer selon lui d'environ 75% autour d'une parité à 50/50
Si, en fin de compte, la déception devait être au rendez-vous, le récent redressement des places boursières pourrait venir à s'arrêter. Cette crainte a d'ailleurs alimenté cette semaine des prises de profits sur les valeurs technologiques, mais aussi une remontée de l'indice VIX du CBOE, considéré comme un thermomètre de la nervosité des marchés.
La situation sur le front macroéconomique restera d'autant plus suivie, même si l'agenda des indicateurs s'annonce relativement allégé aujourd'hui. Au programme du jour figurent néanmoins l'enquête de conjoncture dans l'industrie française, les ventes de détail britanniques ainsi que la seconde estimation du PIB allemand au deuxième trimestre.
Sur le marché obligataire, le 10 ans américain remonte vers 4,33%, témoignant de la prudence des opérateurs dans l'attente de plus d'indications sur la trajectoire future des taux d'intérêt aux Etats-Unis.
Sur le marché des changes, le dollar fait lui aussi preuve de fermeté ce qui conduit l'euro à s'échanger au-dessous de 1,16 dollar, témoignant là encore de la circonspection des investisseurs quant à l'éventualité de prochaines baisses de taux.
Les cours du pétrole restent orientés à la hausse, soutenus par les inquiétudes persistantes autour de l'offre mondiale après que Peter Navarro, le conseiller économique de la Maison Blanche, a menacé l'Inde de barrières douanières exorbitantes si le pays ne cessait pas ses achats de pétrole à la Russie.
Le Brent avance de 0,1% au-delà de 67,7 dollars, tandis que le contrat octobre sur le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) progresse de 0,1% autour de 63,6 dollars, ce dernier se dirigeant vers une hausse de plus de 1,2% sur la semaine après deux semaines de repli.
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