Les grandes compagnies pétrolières réorganisent leurs portefeuilles en fonction d'un prix du baril de 30 dollars

information fournie par Reuters •14/02/2024 à 13:00

Les grandes compagnies
pétrolières ciblent de nouveaux champs pétroliers qui peuvent
être rentables même si les prix du pétrole tombent à environ 30
dollars le baril, profitant d'une troisième année de hausse de
la demande pour remodeler les portefeuilles dans un contexte
d'incertitude quant à l'avenir de l'industrie.
 Les investisseurs ne sont pas revenus sur les valeurs
pétrolières malgré les bénéfices élevés enregistrés récemment.
Même le producteur de pétrole le moins cher du monde, Saudi
Aramco  2223.SE , s'est joint à la ruée  pour réduire les
coûts. Le passage à des champs dont les seuils de rentabilité
sont favorables fait suite à des cycles d'expansion plus
profonds et plus fréquents au cours de la dernière décennie.
Elle reflète également la conviction des dirigeants que les prix
élevés actuels pourraient ne pas durer.
 "Après trois effondrements majeurs des prix du pétrole en 15
ans, il est largement admis qu'un autre est susceptible de se
produire", a déclaré Alex Beeker, directeur de la recherche sur
les entreprises au sein du cabinet de conseil en énergie Wood
Mackenzie. 
 Cette incertitude et les exigences des inventeurs en matière de
rendement expliquent que les dirigeants se concentrent sur
l'achat d'une production de brut à moindre coût et sur la
flexibilité nécessaire pour ajuster la production en fonction
des fluctuations des prix. L'année dernière, Exxon Mobil  XOM.N 
et Chevron  CVX.N  ont consacré plus d'argent à la rémunération
de leurs actionnaires qu'à de nouveaux projets pétroliers, ce
qui témoigne de la volonté de l'industrie de regagner la faveur
des investisseurs. 
 Selon S&PGlobal, le secteur de l'énergie ne représentait que
4,4 % de la pondération globale de l'indice S&P 500 des
principales sociétés américaines cotées en bourse ( .SPX ) au 30
janvier, alors qu'il représentait près de trois fois ce
pourcentage il y a dix ans. 
 
 UN PRIX ÉLEVÉ POUR LE PÉTROLE À BAS PRIX
 Exxon, Chevron et Occidental Petroleum  OXY.N  ont récemment
conclu des accords d'une valeur totale de 125 milliards de
dollars pour acquérir des sociétés qui les aideront à pomper le
pétrole à un prix compris entre 25 et 30 dollars le baril. En
Europe, Shell  SHEL.L  et Equinor  EQNR.OL  poursuivent des
projets dont le seuil de rentabilité se situe entre 25 et 30
dollars le baril, tandis que la société française TotalEnergies
 TTEF.PA  vise à ramener ses coûts de production sous la barre
des 25 dollars. 
 Ces faibles coûts représentent environ la moitié du seuil de
rentabilité des projets pétroliers il y a dix ans, et environ 40
% de la référence mondiale actuelle du pétrole Brent  LCOc1 .
Mais ils constituent un pari sur la poursuite de l'amélioration
de la productivité des puits. 
 "Chaque cycle de ralentissement de l'activité se traduit par
des gains d'efficacité", a déclaré Peter McNally, responsable
mondial des analystes sectoriels chez Third Bridge, une société
de recherche sur l'énergie. "Il faudrait que le nombre
d'appareils de forage augmente de deux tiers pour que l'on
assiste à une véritable inflation dans le secteur pétrolier 
 L'impératif de coût a conduit les entreprises à restructurer en
profondeur leurs portefeuilles et à concentrer leurs activités
dans un nombre réduit de régions. Elles ont également supprimé
des emplois et externalisé des activités dans des pays où les
coûts sont moindres. 
 Il ne reste plus qu'une partie de la production à coûts élevés
en Afrique, au Canada et dans certaines régions des États-Unis.
Shell et Exxon  ont vendu l'année dernière une production
californienne centenaire et, avec TotalEnergies, cherchent à se
retirer ou à réduire leur présence au Nigeria . Chevron a
quitté l'Indonésie et BP  BP.L  a vendu des actifs au Canada
, en Alaska et en mer du Nord. 
 La nouvelle production tend à se concentrer sur des champs en
eau profonde très prolifiques, où les plateformes se
transforment en machines à cash une fois payées, ou sur le
schiste, où un ensemble de petits puits faciles à exploiter
permet d'ajuster les volumes en fonction des prix de l'énergie.
 "C'est une bonne affaire" qui permet d'augmenter les bénéfices
et de distribuer régulièrement des dividendes aux actionnaires
pendant les inévitables ralentissements industriels de la
transition énergétique, a déclaré Kathryn Mikells, directrice
financière d'Exxon, à l'agence Reuters.
 Les compagnies pétrolières ont besoin de projets à haut
rendement pour pouvoir verser à leurs investisseurs des
dividendes considérables , qui ont totalisé 111 milliards
de dollars l'année dernière. Ces versements ont absorbé plus de
la moitié du flux de trésorerie des entreprises. 
 
 
 "Nous n'avons pas réduit les dividendes depuis la Grande
Dépression", a déclaré Pierre Breber, directeur financier de
Chevron, à Reuters, expliquant pourquoi l'entreprise s'est
efforcée d'équilibrer la rémunération des actionnaires avec des
investissements dans le pétrole à bas prix, les biocarburants et
l'hydrogène.