Les flux de matières premières sont menacés si Trump déclenche une guerre commerciale : Russell

information fournie par Reuters •31/07/2024 à 06:35

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto))

(Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters.) par Clyde Russell

Une grande partie du débat sur les implications d'un éventuel second mandat présidentiel du républicain Donald Trump s'est concentrée sur ce qui pourrait arriver à l'économie américaine et à l'économie mondiale.

Le projet de M. Trump d'imposer des droits de douane de 10 % sur la quasi-totalité des importations aux États-Unis, et jusqu'à 50 % sur celles en provenance de son principal partenaire commercial, la Chine, a fait naître le spectre d'une hausse de l'inflation et des taux d'intérêt, ainsi que d'un marché moins compétitif.

Mais pour les matières premières, le plus grand risque d'un retour de Trump à la Maison Blanche est la réaction que le reste du monde est susceptible d'avoir face à l'imposition de tarifs douaniers américains.

Les dirigeants politiques du monde entier ne pourront pas rester les bras croisés si Trump impose des barrières à leurs exportations vers les États-Unis.

Toute action unilatérale de Trump est donc susceptible d'entraîner des représailles de la part des partenaires commerciaux des États-Unis, même s'il s'agit d'anciens alliés politiques, comme les pays d'Europe et certains pays d'Asie, tels que le Japon, la Corée du Sud et même l'Inde.

S'il est inévitable que les partenaires commerciaux des États-Unis réagissent aux mesures proposées par M. Trump en imposant des droits de douane sur les importations en provenance des États-Unis, la principale question est alors de savoir quelle forme elles prendront

Si les grandes entreprises exportatrices américaines telles que le constructeur d'avions Boeing BA.N auront des raisons de s'inquiéter, les exportations américaines de matières premières constitueront probablement une cible bien plus facile pour les représailles.

Les États-Unis sont le premier exportateur mondial de gaz naturel liquéfié (LNG), et se classent au quatrième rang mondial pour les exportations de pétrole brut et de charbon, toutes catégories confondues.

La Chine est l'un des principaux acheteurs de produits de base américains. Si Trump imposait des droits de douane de 50 % sur ses exportations, Pékin pourrait effectivement interdire toutes les importations de matières premières en provenance des États-Unis, que ce soit officiellement ou officieusement.

Les exportations américaines de pétrole brut vers la Chine se sont élevées à 10 millions de barils en juillet, selon les analystes de matières premières Kpler, et ce chiffre devrait atteindre 16,58 millions de barils en août, ce qui serait le plus élevé depuis avril 2023.

Pour les huit premiers mois de l'année, les exportations américaines de brut vers la Chine s'élèvent à environ 309 000 barils par jour (bpd), ce qui ne représente qu'environ 3 % des importations totales de la Chine, mais environ 7,5 % des expéditions américaines totales.

En d'autres termes, il serait probablement assez facile pour la Chine de cesser d'acheter du brut américain et de trouver d'autres fournisseurs, tels que l'Angola et le Brésil.

Mais dans quelle mesure serait-il facile pour les producteurs de pétrole américains de compenser la perte des acheteurs chinois?

Cela dépendra en grande partie de l'imposition éventuelle de droits de douane par d'autres pays sur les exportations américaines de produits de base.

Imaginons que l'Union européenne, le Japon et la Corée du Sud imposent des droits de douane de 10 % sur le brut américain en représailles à l'imposition par Trump d'une taxe similaire sur leurs exportations vers les États-Unis.

L'Union européenne, le Japon et la Corée du Sud représentent généralement environ 60 % des exportations américaines de brut.

En imposant des droits de douane sur le brut, le GNL et le charbon américains, le reste du monde pourrait maintenir les exportations énergétiques américaines sur le marché, mais forcer les entreprises américaines à offrir des rabais pour maintenir leurs prix compétitifs ou à réduire leur production.

LE GNL AMÉRICAIN MIS À NU

Les exportateurs américains de GNL sont peut-être plus vulnérables que les producteurs de brut, car ils n'ont pas d'autres marchés que les exportations.

Pour la Chine, il serait plus difficile de remplacer le GNL américain que le brut américain, mais cela resterait probablement faisable, étant donné la proportion relativement faible de GNL américain dans ses importations totales.

En juillet, les importations chinoises de GNL américain se sont élevées à 670 000 tonnes métriques, soit environ 10,5 % du total mensuel de 6,39 millions.

Pour les États-Unis, les exportations vers la Chine ne représentent qu'environ 8 % de leurs expéditions totales de GNL. Mais si l'on y ajoute le Japon et la Corée du Sud, les exportations vers les trois principaux acheteurs asiatiques atteignent environ un quart du total, sur la base des expéditions américaines en juin de cette année.

Si les importateurs nord-asiatiques imposaient des droits de douane sur le GNL américain, les entreprises américaines seraient contraintes de baisser leurs prix pour compenser.

Les exportations américaines de charbon se sont élevées en moyenne à 7,5 millions de tonnes par mois au cours des sept premiers mois de l'année, mais il n'y a pas d'acheteur dominant. Il existe plutôt un large éventail d'importateurs qui achètent tous des volumes relativement faibles.

Cela signifie que les acheteurs de charbon américain pourraient probablement trouver d'autres fournisseurs pour les petits volumes concernés, mais que les exportateurs américains pourraient avoir du mal à trouver de nouveaux marchés si une majorité de leurs acheteurs actuels imposaient des droits de douane de rétorsion.

Dans l'ensemble, le tableau qui se dessine est celui d'une vulnérabilité importante pour les exportateurs américains d'énergie si nous assistons à une nouvelle guerre commerciale, compte tenu de la manière dont les pays pourraient réagir aux droits de douane actuellement proposés par le camp de l'ancien président.

Bien sûr, M. Trump doit encore vaincre la candidate démocrate probable et actuelle vice-présidente, Kamala Harris, lors des élections de novembre, puis mettre en œuvre ce qui sera probablement une politique commerciale largement critiquée.

Mais le risque reste important. En 2022, l'invasion de l'Ukraine par la Russie nous a montré ce qui peut se produire lorsqu'un événement politique ébranle les marchés de l'énergie.

Si Trump est élu et s'engage dans une guerre commerciale, les perturbations ne seront peut-être pas de cette ampleur. Mais les flux de matières premières - et donc une grande partie de l'économie mondiale - pourraient être affectés si le marché doit à nouveau s'adapter à une dynamique politique imprévisible.

Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters.