Les entreprises se tournent vers le crédit privé pour obtenir des prêts en période de turbulences tarifaires

information fournie par Reuters •29/05/2025 à 12:00

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Le marché des prêts syndiqués ralentit en raison de la volatilité des tarifs douaniers.

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Les acteurs du crédit privé offrent des conditions de prêt plus souples que les banques.

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Lakeview Farms a choisi le crédit privé plutôt que les banques pour son prêt.

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Apollo et Blackstone ont partiellement financé l'opération de Thoma Bravo - sources.

par Nupur Anand et Saeed Azhar

L'incertitude tarifaire et la volatilité des marchés ont poussé certaines entreprises à rechercher une voie de financement plus souple et plus sûre auprès de sociétés de crédit privées, ce qui les a parfois conduites à se détourner des prêteurs traditionnels.

Depuis le début du mois d'avril, un certain nombre d'entreprises ont préféré les prêts accordés par des prestataires de crédit privés aux formes traditionnelles de crédit, lorsque la politique de va-et-vient en matière de droits de douane a créé des turbulences sur le marché. Les analystes et les banquiers prévoient que le crédit privé, un secteur de 2 000 milliards de dollars qui s'est développé à partir de 500 millions de dollars il y a dix ans, a bénéficié de la volatilité.

"Lorsque vous avez de la volatilité, il devient relativement plus difficile pour les banques de placer de nouvelles transactions sur le marché des prêts syndiqués", a déclaré Mike Koester, un ancien cadre de Goldman Sachs qui a cofondé 5C Investment Partners, une société d'investissement en crédit privé.

"C'est à ce moment-là que le crédit privé prend plus de place, car il dispose déjà du capital et peut prêter directement là où c'est nécessaire."

Un exemple récent est celui de Lakeview Farms, qui a cherché à financer le rachat du fabricant de yaourts Noosa pour un montant de 200 millions de dollars en avril. Lakeview a choisi d'obtenir un prêt de la société de crédit privée Silver Point Capital parce qu'elle offrait un financement plus flexible que les prêteurs traditionnels comme les banques via le processus de prêt syndiqué, ont déclaré deux sources à Reuters. Citigroup

C.N était initialement à la tête des négociations sur le prêt, a déclaré l'une des sources.

Citi s'est refusé à tout commentaire. Lakeview n'a pas répondu à une demande de commentaire de Reuters. Dans une autre transaction, Blackstone BX.N et Apollo Global Management APO.N ont dirigé conjointement le financement privé d'environ 4 milliards de dollars pour l'acquisition par Thoma Bravo de l'unité de navigation Jeppesen de Boeing BA.N , aux côtés d'autres investisseurs, ont déclaré deux sources.

"Actuellement, le crédit privé est très compétitif", a déclaré Ted Swimmer, responsable des marchés des capitaux et du conseil chez Citizens Financial, qui est parfois en concurrence avec les sociétés de crédit privé. Il leur prête également de l'argent et travaille avec elles sur des opérations. "Nous avons structuré quelques prêts syndiqués, mais nous n'avons pas pu fixer le prix de ces prêts de manière compétitive compte tenu de la volatilité du marché et nous avons perdu les contrats au profit d'offres de crédit privé."

Selon Dealogic, le nombre total de prêts syndiqués aux États-Unis a diminué de 15 % entre janvier et mai 21 par rapport à la même période de l'année dernière, les banquiers estimant que la volatilité des marchés a ralenti les marchés publics.

Les transactions de prêt direct - qui concurrencent directement le marché des prêts syndiqués et impliquent généralement une poignée de fonds de crédit privés - ont chuté à un rythme plus lent de 10 % au cours du premier trimestre par rapport à la même période de l'année précédente, selon PitchBook's Leveraged Commentary & Data.

Selon deux sources de sociétés de crédit privé et un banquier, les opérations de crédit par prêt direct ont augmenté en avril et en mai.

Le crédit privé peut être plus cher que le prêt traditionnel, mais il offre des conditions plus souples pour structurer une transaction, selon les acteurs du secteur.

Il peut s'agir de conditions de prêt flexibles, de calendriers de remboursement, de clauses restrictives et d'exigences en matière de garanties, contrairement aux modèles de souscription plus standardisés des banques.

L'accord avec Lakeview, annoncé le 8 avril, est intervenu à un moment où les écarts de crédit pour les emprunteurs s'étaient fortement creusés alors que les marchés financiers chutaient dans le sillage des annonces de tarifs douaniers de grande ampleur du président Donald Trump.

"La volatilité n'est souvent pas l'amie des marchés de financement public", a déclaré à Reuters Brad Marshall, responsable mondial des stratégies de crédit privé chez Blackstone Credit & Insurance.

"Dans de nombreux cas, elle est l'amie des marchés privés parce qu'elle est plus fiable dans une perspective à plus long terme."

CROISSANCE DU SECTEUR.

La croissance du crédit privé s'est produite après que des réglementations plus strictes mises en place après la crise financière de 2007-2009 ont rendu plus coûteux pour les banques le financement de prêts risqués à des entreprises criblées de dettes.

Les prêteurs directs, souvent des entités non bancaires comme les sociétés de capital-investissement et les gestionnaires d'actifs tels qu'Apollo, Ares Management ARES.N et KKR

KKR.N , sont parfois considérés comme une option de financement plus viable que les banques traditionnelles en raison de leur capacité à offrir des conditions et un effet de levier plus souples.

De plus en plus d'emprunteurs se tournent vers le crédit privé, qui peut offrir une plus grande certitude par rapport aux marchés largement syndiqués, a déclaré Kort Schnabel, partenaire et coresponsable des prêts directs aux États-Unis chez Ares.

"En période de volatilité des marchés, la valeur de la certitude augmente", a-t-il déclaré. Apollo, un autre banquier clé, n'a pas répondu à une demande de commentaire. Les grands prêteurs de Wall Street, dont JPMorgan Chase JPM.N , Morgan Stanley MS.N et Goldman Sachs GS.N , ont également mis de côté des milliards de dollars pour les prêts directs et ont participé à certaines de ces transactions , selon les sources.

Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley ont refusé de commenter.

"Nous pensons que le crédit privé accumulera une plus grande part de marché dans le contexte de la volatilité", a déclaré Marc Pinto, responsable mondial du crédit privé chez Moody's Ratings. "Ils sont un peu plus agiles."