La patience pendant encore "quelque temps" - minutes de la Fed

information fournie par Reuters •22/05/2019 à 20:33

 (Actualisé avec les réactions des marchés, éléments de
contexte)
    par Howard Schneider et Jason Lange
    WASHINGTON, 22 mai (Reuters) - L'approche patiente en
matière de politique monétaire sera sans doute encore la norme
"pendant quelque temps", ont convenu les responsables de la
Réserve fédérale, lors de la dernière réunion de politique
monétaire de l'institut d'émission.
    Il semble donc, au vu du compte rendu de la réunion du 30
avril au 1er mai publié mercredi, que la banque centrale ne juge
pas utile de modifier les taux d'intérêt dans un sens ou dans
l'autre pour le moment.
    Les responsables de la Fed ont également étudié en
profondeur les moyens de structurer au mieux les avoirs
mobiliers de la banque centrale pour parer à une future et
éventuelle récession.
     "Beaucoup de participants" ont dit qu'il serait peut-être
judicieux de recomposer progressivement une partie du bilan avec
des valeurs à court terme pour pouvoir ensuite les échanger
contre des titres à plus long terme et faire ainsi baisser les
taux longs; ce serait un moyen, selon eux, de mieux stimuler
l'économie si cela s'avérait nécessaire à l'avenir.
    Mais certains ont fait valoir qu'un tel montage pourrait se
traduire par une remontée des taux longs dans l'immédiat,
"impliquant que la trajectoire du taux des Fed funds soit
peut-être proportionnellement plus basse pour parvenir aux mêmes
résultats macroéconomiques".
    En définitive, dans ce cas de figure, la Fed aurait moins de
marge de manoeuvre pour baisser les taux en période de crise et
devrait sans doute recourir aux outils propres au bilan pour
stimuler l'économie.
    Aucune décision n'a été prise.
    Les rendements des Treasuries ont brièvement monté après la
publication du compte rendu, tandis que la Bourse a fléchi et
que le dollar a réduit ses pertes face à un panier de devises de
référence.
    Plusieurs responsables de la banque centrale ont dit ces
dernières semaines qu'il n'y avait pas lieu de se hâter
d'apporter le moindre changement à la politique monétaire.
    Les taux d'intérêt sont à leur juste niveau étant donné la
vigueur de l'économie et des pressions inflationnistes
"quasiment inexistantes", a ainsi déclaré ce même mercredi le
président de l'antenne de New York de la Réserve fédérale, John
Williams.  
    La dernière réunion de la Fed a eu lieu avant que le
gouvernement américain n'augmente encore les droits de douane
sur certaines produits chinois importés et n'entretienne un peu
plus les tensions en prenant pour cible l'équipementier télécoms
chinois Huawei. 
    A ce moment-là, compte tenu de la poursuite de la croissance
aux Etats-Unis, d'une inflation discrète et d'une atténuation de
certains risques mondiaux, "des membres (de la Fed) ont observé
qu'une approche prudente (...) resterait sans doute pertinente
pendant quelque temps (...) même si la situation économique et
financière internationale continuait de s'améliorer".
    "Quelques" participants ont mis en avant le risque
d'inflation et l'éventualité d'avoir à remonter encore les taux
d'intérêt mais "plusieurs" autres ont dit que l'inflation
risquait de faiblir; les minutes de la réunion donnent ainsi
l'image d'un comité de politique monétaire (Fomc) jugeant qu'il
est urgent d'attendre tant que les données économiques
n'évolueront pas franchement dans un sens ou dans l'autre.
    A l'issue de cette réunion, le Fomc a laissé l'objectif de
taux des Fed funds à 2,25%-2,5%.  
    

 (Wilfrid Exbrayat pour le service français)