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(Mises à jour après les droits de douane du 1er février) par Johann M Cherian et Pranav Kashyap
Les droits de douane imposés par le président américain Donald Trump au Canada, au Mexique et à la Chine pourraient avoir un impact sur les bénéfices des entreprises et dicter la trajectoire de l'inflation, de la croissance économique et de la performance des marchés boursiers, selon les analystes.
Alors que les valeurs exposées au Mexique ont récupéré quelques pertes après que Trump a accepté de retarder d'un mois les nouveaux droits de douane sur le Mexique, les investisseurs évaluaient encore les retombées des droits de douane de grande ampleur .
ENTREPRISES ET BÉNÉFICES
- Goldman Sachs s'attend à ce que les annonces réduisent ses prévisions de bénéfices par action du S&P 500 (EPS) d'environ 2 à 3 %. Elle a déclaré que chaque augmentation de 5 points de pourcentage des tarifs douaniers américains pourrait potentiellement réduire le BPA d'environ 1 % à 2 %.
- Les droits de douane imposés au Canada, au Mexique et à la Chine pourraient peser à hauteur de 2,8 % sur les bénéfices du S&P 500 .SPX , s'ils sont pleinement appliqués, les secteurs des matériaux et des produits discrétionnaires étant les plus menacés, ont déclaré les analystes de Barclays avant que les droits de douane ne soient imposés le 1er février.
- Un petit choc des prix à l'importation dans un scénario de tarifs douaniers étroits est susceptible d'entraîner une compression de 50 points de base de la marge brute du S&P 500, tandis que des tarifs douaniers plus larges pourraient entraîner une réduction des marges de 250 points de base, a déclaré Citigroup avant l'annonce.
- Les marges bénéficiaires des exportateurs pourraient être touchées, selon BlackRock, si l'inflation entraîne une hausse des taux d'intérêt et déclenche une remontée du dollar jusqu'à son sommet de 2022.
CONSTRUCTEURS AUTOMOBILES
- Le secteur automobile américain pourrait être confronté à un coût supplémentaire de 40 milliards de dollars par an, soit une augmentation moyenne d'environ 7 % par voiture, selon Daniel Roeska, analyste principal chez Bernstein.
- Le Canada et le Mexique représentent près d'un cinquième de la valeur de la consommation et de la production de véhicules aux États-Unis, avait indiqué Goldman Sachs avant l'annonce des droits de douane.
- Les surtaxes imposées aux importations mexicaines pourraient s'avérer un problème pour General Motors, tandis que la production pourrait se déplacer vers les États-Unis, ont déclaré les analystes de RBC dans une note datée du 28 janvier.
- Parmi les constructeurs automobiles européens , les plus exposés sont Volkswagen VOWG_p.DE et Stellantis
STLAM.MI , avec un impact possible d'environ 8 milliards d'euros (8,25 milliards de dollars) des revenus de Volkswagen et 16 milliards d'euros des revenus de Stellantis, a déclaré Stifel, après l'annonce de samedi.
- Toutefois, l'impact réel pourrait être beaucoup plus faible en raison des mesures prises par les entreprises, a ajouté Stifel.
SIDERURGISTES
- Les sidérurgistes européens dont les chaînes d'approvisionnement de la production américaine sont intégrées au Mexique, au Canada et à l'Europe seront directement touchés, selon J.P. Morgan.
- Les analystes signalent qu'ArcelorMittal MT.LU et son homologue finlandais Outokumpu OUT1V.HE sont exposés à l'acier mexicain et canadien, tandis qu'Acerinox ACX.MC et SSAB
SSABa.ST ont une production importante aux États-Unis.
- Le Canada représente 70 % des importations américaines d'aluminium, ont indiqué les analystes de J.P. Morgan dans une note datée du 3 février.
SPIRITUEUX
- Les boissons et les spiritueux comme la tequila, le mezcal et la bière représentent une part importante des importations américaines, totalisant près de 12 milliards de dollars d'échanges.
- Les groupes de spiritueux Diageo DGE.L et Campari CPRI.MI seront les plus durement touchés par les droits de douane imposés au Mexique et au Canada, ont déclaré les analystes de J.P. Morgan après l'annonce des droits de douane du 1er février.
- AB Inbev ABI.BR et Heineken HEIO.AS ont la plus grande exposition Ebit à ces deux marchés, tandis que Remy Cointreau
RCOP.PA et Carlsberg CARLb.CO ont la plus grande exposition Ebit à la Chine, a déclaré J.P. Morgan.
- Selon J.P. Morgan, environ 85 % des ventes consolidées du fabricant de bière Corona, Constellation Brands STZ.N , proviennent de la bière mexicaine importée. Piper Sandler prévoit un impact potentiel de 3 à 3,75 dollars par action sur les bénéfices de Constellation pour l'exercice 2026 si les droits de douane durent une année fiscale complète.
AUTRES
- Les droits de douane sur le Mexique pourraient nuire aux distributeurs d'appareils électroménagers tels que Whirlpool
WHR.N , a déclaré BofA Global Research le 29 janvier.
- Les entreprises de produits de construction Masco MAS.N et Fortune Brands FBIN.N ont une certaine exposition à l'approvisionnement en Chine. Mais elles ont également deux fournisseurs pour de nombreux produits et pourraient compenser une partie des obstacles tarifaires par des hausses de prix, a déclaré BofA.
- Builders FirstSource BLDR.N pourrait bénéficier à court terme des droits de douane sur les importations de bois d'œuvre canadien, mais cela serait probablement compensé par une baisse des mises en chantier des constructeurs d'habitations.
INFLATION
- Les stratèges de Barclays ont déclaré que les droits de douane pourraient augmenter l'indice des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, de 35 à 40 points de base sur une base annuelle sur une période de 12 mois.
- Goldman Sachs a déclaré que les droits de douane, s'ils étaient appliqués, augmenteraient l'indice PCE américain, à l'exclusion des éléments volatils tels que l'alimentation et l'énergie, de 0,9 %, selon les estimations faites avant l'annonce des droits de douane du 1er février.
(1 dollar = 0,9700 euro)
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