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Hausse anticipée de la marge d'EBITDA après la publication d'un bon chiffre d'affaires. (Prodware)
information fournie par AlphaValue 27/02/2019 à 10:04

Hausse anticipée de la marge d'EBITDA après la publication d'un bon chiffre d'affaires.

EPS CHANGE

CHANGEMENT D’OBJECTIF DE COURS

€ 15.5 vs 15.4 +0.72%

Le changement d'objectif de cours découle de la mise à jour de notre modèle (cf. commentaires sur la révision du BPA 2018E). Le cours de l'action s'est redressé depuis le début de l'année 2019 (+10%) mais a sous-performé le secteur des logiciels (+12,3% au 25 février 2019). Le titre se traite à des multiples de PE faibles (<8x 2018E et <7x 2019E sur la base de prévisions prudentes) et pourrait encore s'apprécier après la publication des résultats 2018 prévue le 11 mars 2019.

CHANGEMENT D’EPS

2018 : € 1.69 vs 1.61 +4.58%

2019 : € 1.75 vs 1.75 -0.08%

La révision en hausse du BPA 2018E est due au chiffre d'affaires meilleur que prévu en 2018 (175,9m€ contre 172,2m€ estimés) grâce à un bon T4. En 2018, l’EBITDA consolidé est désormais estimé à 32,8m€ (contre 32,1m€ précédemment), soit un taux de marge de 18,6% du chiffre d’affaires (+0,3pt).

CHANGEMENT DE NAV

€ 23.0 vs 21.9 +4.95%

La NAV repose sur des multiples VE/CA pour valoriser les deux segments opérationnels, c'est-à-dire 2,0x pour les infrastructures et le SaaS et 0,8x pour l'édition en propre et l'intégration de solutions de gestion. L'augmentation de la NAV est due à la prise en compte du chiffre d'affaires 2019E.

Valeurs associées

Euronext Paris 0.00%

Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 27/02/2019 à 10:04:58.

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