GESTION-Pictet AM mise sur la sélectivité dans les actions européennes

Reuters•26/09/2017 à 11:43

    PARIS, 26 septembre (Reuters) - Jugeant le contexte global 
de nouveau favorable à la prise de risque, Pictet Asset 
Management préfère les actions européennes aux américaines mais 
privilégie une très grande sélectivité en misant entre autres 
sur la capacité des entreprises de son portefeuille à augmenter 
leurs flux de trésorerie.  
    "L'Europe devrait faire mieux que ses pairs", estime Tomas 
Pinto, gérant du fonds Pictet-European Equity Selection, qui met 
en avant le niveau très élevé de la confiance des ménages sur le 
Vieux Continent et son impact sur la consommation, avec à la clé 
une reprise annoncée de l'investissement des entreprises. 
    "Jusqu'à maintenant, la reprise se faisait sans 
l'investissement des entreprises", a-t-il expliqué mardi. 
"Aujourd'hui, le taux d'utilisation des capacités est proche 
d'un point d'inflexion, et l'investissement des entreprises va 
augmenter. Et quand l'investissement des entreprises reprendra, 
cela créera un cercle vertueux." 
    Si le contexte macroéconomique est donc globalement porteur, 
le fonds juge pour autant la sélectivité indispensable au vu de 
la hausse récente des marchés.  
    "Quoi que vous ayez acheté il y a trois ans, vous êtes 
gagnant", résume Tomas Pinto. "Aujourd'hui, le stock-picking est 
une nécessité." 
    Parmi les critères clés appliqués par le groupe en matière 
de sélection figurent logiquement les perspectives de croissance 
et de rentabilité, notamment en matière de cash-flows, ainsi que 
la capacité à réinvestir les liquidités dans la croissance.  
    Sous-pondéré sur le secteur bancaire, dans lequel il juge 
difficile de trouver de la croissance au vu de la tendance à la 
désintermédiation, Pictet-European Equity Selection est au 
contraire très actif sur les hautes technologies.  
    Le fonds mise entre autre sur le fournisseur de capteurs AMS 
 AMS.S , le spécialiste néerlandais des équipements de 
fabrication de semi-conducteurs ASML  ASML.AS , le spécialiste 
de la sécurité informatique Sophos  SOPH.L  ou encore Nokia 
 NOKIA.HE , dont il juge sous-valorisé le portefeuille de 
brevets, générateur de cash-flows réguliers.  
    Dans des secteurs beaucoup plus traditionnels, il a choisi 
l'équipementier automobile espagnol Gestamp  GEST.MC , un leader 
mondial de l'emboutissage qui, grâce à des technologies 
propriétaires, devrait profiter de la tendance à la réduction du 
poids des véhicules, amplifiée par l'essor des motorisations 
électriques. 
    "Dans le monde des véhicules électriques, le poids est roi", 
explique Tomas Pinto. "Gestamp n'est pas une entreprise très 
connue et elle sera gagnante quelle que soit l'évolution du 
cycle dans le secteur automobile." 
    Parmi les valeurs françaises sélectionnées dans le fonds 
figurent entre autres Vivendi  VIV.PA  (dont la filiale de 
musique UMG est une "pépite" pour Pictet), l'équipementier 
aéronautique Safran  SAF.PA  mais aussi le gestionnaire 
d'établissements de prises en charge de la dépendance Orpea 
 ORP.PA  et le spécialiste de la blanchisserie industrielle Elis 
 ELIS.PA , auquel Tomas Pinto prête un important potentiel de 
gains de parts de marché en Europe, synonyme selon lui 
d'augmentation des marges. 
     
 
 (Marc Angrand, édité par Blandine Hénault)