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Cogra : Résultats en baisse, mais plutôt résilients dans le contexte
information fournie par EuroLand Corporate 10/09/2024 à 07:51

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Publication des résultats 2023/2024


Dans la lignée de la publication de son chiffre d’affaires annuel, en baisse de -24% à 39,0 M€, Cogra communique des résultats en net recul. L’EBE du groupe s’établit à 4,1 M€, soit une marge de 10,6% (-460 bps), et un RN à 0,6 M€, en retrait de -85%. Sans donner de perspectives chiffrées, le groupe continue d’afficher de la prudence concernant l’exercice à venir, qui dépend en partie de facteurs exogènes.


Perspectives


La prudence reste de mise de la part de la société concernant l’exercice 2024/2025. Toutefois, certaines étapes positives (ajustement des prix d’approvisionnement, bonne orientation du carnet de commandes) semblent avoir été franchies et permettent d’afficher un peu d’optimisme dans un marché qui se stabilise progressivement.


Côté estimations, nous sommes toujours dans l’inconnu du fait du manque d’éléments objectifs d’analyse à notre disposition. Etant donné l’effet de base très favorable, notamment sur le S2, et les quelques points de données de marché que nous avons, nous pouvons raisonnablement estimer que les volumes du groupe devraient rebondir (aussi bien ceux du granulé que ceux des chaudières). L’inconnue majeure reste l’évolution des prix. Nous supposons un effet nul sur l’exercice. En somme, nous attendons désormais un CA 2024/2025e de 41,4 M€ (vs 40,7 M€ précédemment), soit une croissance de +6,1%, pour une marge d’EBE de 13,1% (+260 bps). Après réajustement du BFR (normalisation des stocks, notamment), nous calculons un FCF de 3,8 M€.


Recommandation


Suite à cette publication, nous maintenons notre recommandation à Achat et ajustons notre OC à 9,00€ (vs 11,50€ précédemment) du fait du de-rating des comparables. A notre OC, le titre se traiterait 6,6x EV/EBITDA 2024/2025e.

Valeurs associées

COGRA
6,2400 EUR Euronext Paris -3,11%
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Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 10/09/2024 à 07:51:03.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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