Bouygues rachète Equans à Engie : nos conseils sur les deux actions

information fournie par Le Revenu •09/11/2021 à 11:15

Equans est valorisé 7,1 milliards d'euros, dette comprise. (© Equans)

Le géant du BTP et des télécoms s'offre au prix fort les services multi-techniques de l'énergéticien. Découvrez notre analyse et nos conseils boursiers sur les titres Bouygues et Engie suite à l'annonce de cette opération structurante.

C'est la plus importante acquisition de son histoire que s'apprête à réaliser le groupe diversifié, toujours contrôlé et dirigé par la famille Bouygues .

Au terme d'un processus concurrentiel serré, Engie l'a choisi pour reprendre Equans, son pôle de services multi-techniques (génie électrique, télécommunication, génie climatique, etc.). La réalisation de l'opération est attendue au second semestre 2022.

Fort de 74.000 collaborateurs, le périmètre acquis représente un chiffre d'affaires de 12,5 milliards d'euros, soit 36% de celui de Bouygues en 2020. Bouygues a prévu de rapprocher Equans de son pôle Énergie & Services, qui manquait de taille critique jusqu'ici. Ce nouvel ensemble réalisera un chiffre d'affaires combiné d'environ 16 milliards d'euros, devenant le premier métier du groupe en termes de volumes.

Bouygues rachète Equans sur la base d'une valeur d'entreprise de 7,1 milliards d'euros (en incluant la dette IFRS 16), ce qui représenterait 11,4 fois son résultat opérationnel courant attendu en... 2026. Un prix jugé élevé d'autant que la profitabilité d'Equans est assez faible : autour de 3% de marge opérationnelle courante. C'est ce qui explique la baisse de 5,82% du titre Bouygues le 8 novembre , en réaction à l'annonce de l'opération.

Mais le secteur des services multi-techniques est