Bourses: une deuxième phase de baisse attendue par Credit Suisse

information fournie par Le Revenu •28/07/2022 à 07:02

Les prévisions sur la Bourse d'Andrew Gathwaite de Credit Suisse. (© Fotolia/Adobestock)

Le très écouté stratège de la banque suisse, Andrew Garthwaite, prévoit une nouvelle phase de repli dans les prochains mois, provoquée par le recul des profits d'entreprises.

Andrew Garthwaite chez Credit Suisse pense que la baisse des multiples de valorisation sur les Bourses mondiales est derrière nous. Le recul des PER est venu de la hausse des taux d'intérêt et des anticipations de ralentissement économique.

Le stratège estime que le niveau actuel du PER à 16 calculé sur les profits attendus dans les douze prochains mois est cohérent avec le prix des obligations indexées sur l'inflation et l'écart de rendement atteint par la dette des entreprises la plus risquée, dite "High Yield".

L'ampleur de la chute des ratios de valorisation correspond à la moyenne constatée lors des quatre précédentes récessions et le niveau de 16 est égal à la moyenne du PER atteint au plus bas des révisions en baisse des bénéfices attendus pour les entreprises.

Mais l'expert rappelle qu'une deuxième phase d'un marché baissier vient typiquement de la baisse des anticipations de bénéfices. Ainsi, le consensus des analystes a déjà réduit ses profits attendus dans les douze prochains mois (hors matières premières) de 2,5% aux États-Unis et de 3,6% en Europe.

Andrew Garthwaite prévoit une baisse de 20% des bénéfices attendus en 2023 pour les sociétés du S&P 500 à 200 dollars contre un consensus encore à 246 dollars.

Soit une baisse des profits de 11% entre 2022 et 2023 provoquée par une récession, dont la probabilité est