La medtech est principalement présente dans la chirurgie cardiaque mini-invasive. (crédit : Adobe)
Bravant des conditions des marché difficiles qui ont freiné les ambitions de Voluntis et fait reculer Elsalys, Truffle Capital porte sur les fonts baptismaux sa nouvelle créature : Affluent Medical. cette société a été fondée en février dernier, par apport des titres de quatre start-ups et financées par l’investisseur parisien : Kephalios (et son produit Kalios) et Epygon dans le traitement de la regurgitation mitrale, Kardiosis, dans l’anévrisme de l’aorte abdominale et MyoPowers, avec son sphincter artificiel Artus.
Le regroupement de plusieurs projets dans une même entreprise présente sans doute beaucoup d’avantages pour Truffle. Le capital-risqueur parisien avait innové en la matière lors de l’IPO d’Abivax, créant cette biotech à partir de trois start-ups… assez hétérogènes d’ailleurs. Cette formule lui offre la possibilité de faire sortir de son portefeuille quatre participations qui, indépendamment, n’auraient pas pu faire l’objet d’une introduction en bourse. Pour l’investisseur, ce format est également intéressant car il permet de ne pas faire peser tout le risque – élevé à ce stade de développement - sur un seul et même projet.
Tenir les objectifs en termes de développement clinique
Si Artus fait un peu figure d’intrus, les trois autres projets d’Affluent sont positionnés dans la chirurgie cardiaque mini-invasive. L’effet taille présente là un second avantage : offrir à la société une visibilité plus forte dans ce segment de marché auprès d’éventuels futurs partenaires industriels. Notons toutefois que la probabilité d’un accord de licence dans les 18 prochains mois pour l’un de ces projets nous parait réduite à ce stade, en l’absence de résultats provenant d’essais pivots.
Le principal risque dans ce dossier réside dans la capacité d’Affluent Médical à tenir ses objectifs en termes de développement clinique. Le calendrier est en effet très dense, avec quatre lancements d’essais cliniques pivots d’ici fin 2019, engageant plusieurs centaines de patients au total. Une pluie de résultats est ainsi attendue entre 2021 et 2022 et la société mise sur des feux verts règlementaires très rapides.
Truffle Capital qui a souvent péché par excès d’optimisme dans le passé (Carmat, Abivax) s’est montré là encore très ambitieux, prenant le risque de décevoir à nouveau avec des retards à répétition.
Conscient peut-être que sa stratégie de sortie du capital par des ventes de titres au fil de l’eau plutôt qu’en bloc et au détriment du cours de bourse avaient agacé les investisseurs, Truffle Capital a cette fois pris un engagement fort : celui de conserver ses titres au moins deux ans.
L’opération vise à lever près de 40M€ (et jusqu’à 53M€ avec la clause d’extension et l’option de surallocation), valorisant la société près de 160M€. L’opération prendra fin le 21 juin à 17h.
Biotech Finances - «Biotech Finances est un média spécialisé sur l'écosystème francophone des biotechs et des medtechs»
0 commentaire
Vous devez être membre pour ajouter un commentaire.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement
Signaler le commentaire
Fermer