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SOLUTIONS 30 : S30 achète sa croissance

21 sept. 2023 19:41

Optimiste : "S30 améliore sa marge et en plus a une belle croissance du CA".
Pessimiste : "S30 creuse ses pertes en n'arrivant pas à concilier croissance et rentabilité".
Réaliste : "S30 creuse ses pertes mais diminue les pertes par période (trimestre ou semestre) par rapport aux périodes précédentes, conséquence d'une forte croissance sans atteindre la rentabilité".

Pour moi c'est clair : -14.4 M€ de résultat pour +74M€ de CA, ça veut dire qu'ils achètent des projets car ils ont du mal à s'implanter. Ca coûte donc 1 € de perte pour 5 € d'augmentation de CA. Vous voulez augmenter le CA de 100 M€ ? Ca vous coûtera 20 M€ de pertes supplémentaires (bon c'est un peu simplifié mais le principe reste celui-là).

Ca ne serait pas grave si la France était restée à son niveau 2021 (CA et marge) car la France serait la vache à lait et les nouveaux pays seraient des territoires à conquérir (et donc qui coûtent un peu) mais ce n'est pas le cas. Normalement le modèle de conquête de marché c'est: investir pour adresser un marché / une zone puis développer la marge une fois installé. S30 fait l'inverse. C'est une fuite en avant : adresser un nouveau pays nécessite un investissement et les pays anciennement adressé ne rapportent pas. Au final la croissance est là mais pas la marge.

Une explication de la (bonne) marge déclarée dans les nouveaux pays : c'est probablement parce que les fonctions support sont calculées à autre niveau (le groupe). Donc si vous avez X personnes (commerciaux, RH, finance, managers, etc.) qui travaillent pour le Bénélux mais que leur salaire est décompté au niveau du groupe, vous affichez une meilleure marge au Bénélux mais au niveau groupe vous êtes en perte.

Personnellement ça fait depuis 2020 que j'attends d'être "récompensé" en tant qu'actionnaire et à mon avis ça ne sera pas pour tout de suite. Parce qu'être actionnaire d'une entreprise de 1Md de CA mais qui fait des pertes, ça rappelle Orpea, Casino, etc.

7 réponses

  • 21 septembre 2023 20:03

    Je suis en ligne avec toi M1422835. S30 prend des marchés à perte, c'est une fuite en avant et ça va mal finir. La sanction va être sévère...

  • 21 septembre 2023 20:51

    Sauf qu’il n’y a pas de dette comme orpea ect 

  • 21 septembre 2023 21:03

    A voir les chiffres, il me semble qu'il y a 2 questions de fond :
    1) Les équipes terrain sont-elles suffisamment productives. J'ose espérer que le groupe fait du benchmark, même si chaque affaire peut avoir ses spécificités. Mais quand on maitrise un métier...
    2) Les forces commerciales vendent-elles à bon prix ?

    Si oui aux 2 questions, c'est inquiétant car cela signifierait que la concurrence sur ce marché est élevé ou que la valeur ajoutée est en définitive faible.

  • 21 septembre 2023 21:08

    Déjà donné avec Atos. Une perte c'est une perte. Il y a suffisamment d'entreprises qui gagnent de l'argent pour s'embêter avec celle-ci qui n'a même pas l'excuse de commencer à faire son trou.

  • 21 septembre 2023 21:19

    TrendHater enfin quelqu’un de censé ! 

  • 21 septembre 2023 22:54

    TrendHater pareil, j'ai toujours une ligne bloquée sur un PEA mais je n'ai plus confiance, il y a tellement d'entreprises valables qui attendent des investisseurs.

  • 25 septembre 2023 12:25

    Le modèle S30 est itinérant : ils arrivent dans un nouveau pays, prennent les marchés les plus rentables, donc ça donne l'impression que ça va être une fusée (marge + forte croissance), c'est probablement ce qui a induit le marché en erreur en 2020. Puis les marchés rentables prennent fin et ils doivent passer à des marchés moins rentables ou en tous cas ils ajoutent de nouvelles missions moins rentables, probablement en achetant la croissance (cad en cassant les prix pour prendre du marché). Et si pas de chance ils ne conservent que les missions peu ou pas rentables (cf la France) et se retrouvent avec un pays déployé mais pas rentable. Et rebelote sur un nouveau pays.

    C'est une stratégie dite de fuite en avant qui ne marche pas dans le service car dans le service on capitalise peu sur le passé, surtout dans le métier de S30 qui utilise de la sous-traitance. Une mission réussie le mois dernier grâce au sous-traitant A ne veut pas dire que la prochaine sera réussie, car ça sera le sous-traitant B qui la fera.

    La solution ? Elle est connue depuis TRES longtemps : arrêter de viser l'hyper-croissance, faire de la croissance rentable, beaucoup plus lente, et accepter qu'à un moment il ne sera plus possible de croître sans affecter les marges. Enormément d'entreprises matures ont atteint ce point. Sinon ça terminera comme Casino, Orpea, Evergrande, etc.

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