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SOLUTIONS 30
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SOLUTIONS 30 : Muddy Waters le cri.me était presque parfait

25 sept. 202114:45

Pour comprendre un peu les tenants et aboutissants du dossier S30 et du rôle joué par certains HFs il faut remonter à 2 années en arrière.

ACTE 1 - La préparation :
?Le 17 MAI 2019, Muddy initie la première ligne short sur S30 (0,5%).?Plus important il est suivi, quelques semaines plus tard, par ARO Capital (31/05 0,61%) puis Landsowne (31/05 0.88%) puis Portsea (06/06 0,60%) et Citadel (12/07 0,51%).
Le 18 Juillet 2019, Lansdowne monte à 1.99%, Bodenhalm rentre pour 0.51% le 01/08 et AKO augmente à 1.09% le 06/08.
En résumé sur un trimestre de Mai 2019 à Août 2019 6 Hfs se sont mis à shorter S30 pour un total de 5.14% soit environ 5.5 Millions de titres.
De toute évidence il s'agissait d'une action concertée des HFs, Muddy Waters n'étant que l'initiateur et un participant parmi d'autres, les positions sont en place, le loup est dans la bergerie.
Le cours durant cette période Mai-Août 2019 tournait autour de 9€ et reste plutôt stable, les shorts étaient donc positionnés à hauteur de 50M€ environ.

ACTE 2 - première attaque début OCTOBRE 2019
On assiste à la première attaque via un article dans la section Alphaville du Financial Times.
En cause une accusation de potentiel falsification des rapports rédigés en Anglais issus d'une traduction des rapports rédigés en Français qui est la langue principale de la société.
S30 se défend et l'attaque ne porte pas, le titre est même en légère hausse et le titre cote environ 10,5€ fin Janvier 2020.
A ce moment là les positions des HFs sont en MOINS VALUE globale d'environ 8M€ (1,5€ x 5.5M de titres).

ACTE 3 - La hausse du titre et préparation de la prochaine attaque
Après la chute boursière de Mars 2020, le titre se reprend très vite et atteint 13€ en Juin 2020.?Certains shorts débouclent leurs positions en perte entre Mai et Août 2020, il ne reste que 2% de positions vendeuses, le plus bas depuis 2 ans.?AKO a rendu les armes ainsi que Bodenhalm et Citadel, il reste Muddy et Landsowne.
De nouveaux HFs vendent le titre notamment Gladstone et rejoignent la meute mais mauvaise surprise fin Nov 2020 le cours est au plus haut à près de 20€.
Les premiers shorteurs perdent beaucoup d'argent (rappel 9€=>19€) et les derniers entrants perdent déjà près de 30% sur le seul mois de Novembre 2020.
A NOTER de Fin Oct.2020 à Fin Nov. 2020 un news flow conséquent qui met à mal le plan des HFs.
Partenariat Orange Pologne + grosse croissance au T3 + acquisition en Italie + implantation en UK.
Est-ce ces dernières annonces qui ont précipité l'acte désespérée qui va suivre ?!

ACTE. 4 - l'attaque finale :
Sans le courrier anonyme de début Décembre, le cours aurait probablement continuer de grimper à l'assaut des 25€ voire plus.
Je ne sais pas si cette attaque a été préméditée de longue date ou précipitée dans l'urgence de peur de perdre encore plus de plumes.
Je suis encore étonné qu'un simple courrier anonyme ait pu avoir un tel impact boursier, ils ont profité peut-être de l'introduction trop récente sur le secteur A d'Euronext de Solutions 30 et la naïveté ou l'impréparation de la direction à de tels combats, l'éclatement du capital facilitant aussi les choses.

Au printemps Carson Block a préparé déjà sa défaite probable en arguant que les cabinet d'audit ne sont pas aptes à découvrir le type d'irrégularités dont il accuse S30.
En bref, ce que les CAC ne peuvent découvrir après des milliers d'heures de recherche par des gens parmi les plus qualifiés au monde et qui ont accès aux pièces, Muddy waters peut le découvrir après une 100aine d'heures de recherche sur google et les réseaux sociaux.
C'est grotesque.

Conclusion :
Pas sûr qu'on connaisse un jour le fin mot de cette histoire digne d'un scénario de série B, mais ça va continuer de s'agiter pendant un moment.??Quelques réflexions personnelles :
. Muddy est probablement le bras armé de cette attaque, il n'a d'ailleurs jamais eu une position short très élevée et est finalement sorti à priori neutre sans PV ni MV.
Je regarderai plutôt vers les anglais de Landsowne partners, coïncidence étrange, le courrier anonyme est sorti quelques jours après l'annonce de l'entrée de S30 sur le marché UK.?EY a aussi son siège en UK au passage, mais ne tirons pas sur nos amis de la perfide albion sans preuve (après les épisodes récents VLA et les sous-marins...).
Autre possibilité, un instigateur qui pourrait être un potentiel acquéreur ou un concurrent, un leader Européen qui fait +20% de croissance tous les ans depuis 20 ans ça doit en gêner quelques uns ou attiser les convoitises ?

Pour finir, on n'est pas dans un monde de bisounours.
Si on cherche bien, des irrégularités comptables on en trouve dans TOUTES les entreprises cotées (et même dans les petites boites d'ailleurs).?Ce qui est potentiellement problématique c'est : 1) s'agit-il d'irrégularités graves, par qui ? 2) cela impacte-t-il de façon significative les comptes financiers ?
Je ne pense que ce soit le cas, S30 travaille avec les 4 plus grands CAC du monde (big four), après s'être séparés de EY ils ne pouvaient faire appels aux 3 autres car il y a un potentiel conflit d'intérêt car les 3 autres travaillent déjà avec S30.
Dernière remarque les banquiers pouvaient faire valoir les clauses de remboursement anticipé suite à la non certification des comptes 2020 par EY, mais ils ne l'ont pas fait.
S'il y avait péril en la demeure ils ne se seraient pas gênés ama.
En terme de flux douteux, le banquier est quand même aux premières loges pour détecter d'éventuelles irrégularités graves.

?Le feuilleton est loin d'être fini, rendez-vous pour la Saison2 !

40 réponses

  • 25 septembre 202115:13

    Tres bon article bien argumente merci pour ce travail


  • 25 septembre 202115:34

    Pour échapper à ces attaques, on ne peut pas compter sur l'AMF (ancienne COB, le nom a changé pour en oublier les honteuses déficiences), SFAF, gouvernement (des textes et des analyses pertinentes débattus en assemblée nationale, mais pour quelles actions dans les faits?!) et une presse à la solde de certains anglosaxons malfaisants... alors il faut surtout ne pas coter sur une place autorisant le short.
    Ils font tout à but vénal, si le short n'est pas possible sur le titre, ils ne rétabliront pas ce qu'ils appellent leurs vérités d'activistes.


  • 25 septembre 202115:35

    Bien résumé, on constate en effet que le Financial Times est de mèche et que les façons approximatives de rédiger les attaques sont la meme que celles qui figurent dans la lettre anonyme. On y voit une main et un style de rédactions identiques qui mettent toujours MW en bonne position pour tirer profits de la chute du titre. S30 travaille avec les 4 plus grands CAC du monde (big four), après s'être séparés de EY ils ne pouvaient faire appels aux 3 autres car il y a un potentiel conflit d'intérêt car les 3 autres travaillent déjà avec S30. EXACT Ces différents Hedge Funds travaillent en ban.des organisées avec un réseau de presse multi-pays, des traders, et des agences de conseil telles que Glass Lewis qui recommandent aux PP de ne pas approuver les comptes en AGA afin que les actionnaires lésés se tirent une dernière balle dans les pieds.


  • 25 septembre 202115:36

    Très bon post, ça fait 3 ans que je suis sur S30 et là Improval à bien résumè la situation? Bravo ça change des pipis cacas de tout les jours sur ce forum.


  • 25 septembre 202115:47

    Autre possibilité, un instigateur qui pourrait être un potentiel acquéreur ou un concurrent...

    oui, voire meme quelqu'un qui aurait été un "ami" passé, un ex-actionnaire ou quelqu'un qui se présenterait demain comme un "ami" via Rothschild, par ex comme un actionnaire de référence possible.
    Tous les coups (montés d'avance) paraissent possibles, car le monde des finances pourrait bien etre un panier de...


  • 25 septembre 202116:06

    A titre de comparaison, ALTRAN avait été fortement shorté en 2018/2019.
    Ca coïncidait avec le rachat de l'américain Aricent, le N° 1 de l'ingénierie aux US et faisait d'Altran le N° mondial dans ce secteur.
    Au final ALT était racheté un an plus tard par CAP...
    Attention parfois les HFs se trompent tout simplement, le meilleur exemple que j'ai en tête Eurofins, peut-être la meilleure valeur de la cote parisienne qui est shorté depuis des années et continue sa hausse insensée depuis 20 ans (X400 ou plus en 20 ans).
    C.Block argumente pour choisir ses cibles : quand une société a une réussite insolente c'est qu'il y a un loup (ou peut-être que si la réussite est insolente elle gêne certains?).
    Iliad aussi était pas mal shorté ces dernières années, résultats Xavier Niel a trouvé la solution : rachat des titres et retrait de la cote, c'est un peu radical et il faut en avoir les moyens, mais peut-être la meilleure solution pour les valeurs à très forte croissance.


  • 25 septembre 202116:20

    le HF qui se trompe, c'est sa décision, mais le HF qui monte une lettre anonyme, rédige des articles à charge au travers du Financial Times et qui diffame sur youtube et twitter; il ne se trompe pas, il diffame.


  • 25 septembre 202116:24

    Belle analyse improval.
    Et pour l'amf, je préfère garder pour moi ce que j'en pense.... c'est préférable. De toute façon, je serais très vite effacé.


  • 25 septembre 202116:44

    Jojo attention à ce que tu dis, tu pourrais être attaquée à ton tour  en diffamation avec des affirmations pareilles. As tu une preuve que la lettre anonyme est montée par le HF MW ?


  • 25 septembre 202116:49

    Oui mais pas évident re trouver qui est derrière ces lettres anonymes ?!
    C'est quasiment des enquêtes de police qu'il faut diligenter pour ça, sur plusieurs continents en plus.
    Et C.Block est malin, il instigue le doute, il dit il y a une probabilité élevée que...il y a des doutes sur etc...mais il ne dit pas de façon claire que les comptes sont truqués (sauf si ça m'a échappé ?), il s'appuie sur le rapport anonyme tout en disant qu'il n'a rien à voir avec celui-ci.
    Il se fera attraper un jour, il a gagné contre Casino, ça lui a donné des ailes mais...


  • 25 septembre 202117:13

    improval C'est exactement cela, MW est le roi du conditionnel, il suppute, il suppose, il envisage, il imagine mais jamais il n'affirme. De plus quand il a été attaqué par S30 il a aussitôt fait machine arrière (en soldant sa Vad). Et honnêtement, je pense qu'au pire il va avoir une espèce de rappel à la loi, un appel à plus de retenue, mais je ne pense pas qu'il sera condamné, il est un peu trop malin pour cela, et il a aussi une armée de très bons avocats. Maintenant c'est à S30 de ne plus se faire manipuler et trainer dans la boue. La lettre anonyme est sortie en France via Boursierpointcom, de mémoire. Ils avaient assumé de le faire et avaient donc interviewé Zito dans la foulée, pour se dédouaner plus ou moins.  Pour ensuite interviewé Carson Block, directement. Pour S30 la lettre anonyme a été rédigée par un Italien maniant mal l'Anglais, c'est pour cela qu'on pense au cercle proche de GF, genre un ancien cadre licencié qui aurait eu accès à des documents classés.


  • 25 septembre 202117:36

    M7147663: Pour S30 la lettre anonyme a été rédigée par un Italien maniant mal l'Anglais, c'est pour cela qu'on pense au cercle proche de GF, genre un ancien cadre licencié qui aurait eu accès à des documents classés.

    Celaa  peut-être débuté ainsi, puisque sur d'autres dossiers de Muddy, ce sont parfois des ex-salariés qui tuyautent CB.


  • 25 septembre 202117:53

    Le monde de la fin---ance n'est pas un mo---nde de bisounours, mais un panier de cra---bes, le mot est lâché.

    On ti---re de tous les côtés.

    Même sur ce forum dont je suis et fait partie, si je fais des PV, c'est en me servant dans la po---che du voisin qui est en MV.

    Amis, non fa---ux amis.

    Nous sommes tous conscients de cela, mais il y a des règles qu'il faudrait respecter qui n'existent pas.

    Alors le législateur, qu'est-ce qu'il fo---ut, bor---del !


  • 25 septembre 202118:55

    Excellent résumé improval .

    J'ajoute aussi que le directeur financier actuel de Lansdowne est ancien de la maison EY . 

    Cela commence à faire bcp


  • 25 septembre 202120:13

    joella Reconnais tu au moins  que les fonds vadeurs ne font pas que du mal sur le marché? Tu te souviens de Gowex? Et d'autres dossiers qu'ont déniché MW et ses confrères? Heureusement qu'ils sont là pour assainir le marché de Sociétés vér_olées. Mettons qu'ils aient  un score de 8 sur 10, et je pense comme beaucoup que S30 fait partie des 2/10, dommages collatéraux. Si on vous écoutait il faudrait interdire la Vad, mais alors qu'en serait il de ces garde-fous et autres lanceurs d'alertes. 

    joella ...sur d'autres dossiers de Muddy, ce sont parfois des ex-salariés qui tuyautent CB.

    Ces métiers sont difficiles et mal payés. Donc la CGT s'en donne à cœur joie en bidonnant des témoignages de prestataires ou même salariés mécontents de leurs conditions de travail sur les réseaux. Cela existe partout. De là à imaginer que CB passe son temps à amasser des ragots, je ne pense pas.


  • 25 septembre 202120:25

    Merci pour la synthèse @improval.


  • 25 septembre 202120:42

    joella juste une petite précision , EY n'a pas « refuser » de certifier les comptes mais n'a pas souhaiter donner un avis. (Ceci n'est ni un refus ni une certification ni une certification avec réserve) 


  • 25 septembre 202120:49

    IMPROVAL..........Synthétique mais intéressant, ama c'est le modèle d'S30 qui est attaqué....D'ailleurs, ils n'ont jamais connu la crise sauf quand les fonds sont entrée, mais ils repartiront pour le plus grand bien des actionnaires...Je suis ici investi massivement, tout comme VLA, mes meilleures affaires 2021 pour l'instant...


  • 25 septembre 202120:52

    M4850324
    Pour moi, EY a refusé de certifier les comptes et s'est débrouillé pour ne pas se procuré les documents manquants afin d'avoir une bonne excuse pour laisser les comptes ainsi sans avis. Et ceci parce qu'ils ont eu peur d'avoir à payer ultérieurement pour s30 comme il ont du payer en 2011 pour une accusation (pertinente à l'époque) de Muddy sur une boite certifiée par EY. EY avait du débourser plus de 100ME de dommages et intérêts. Ne pas certifier leur couterait moins cher que de se planter en ne certifiant pas.


  • 25 septembre 202121:06

    J'entends ce que tu dit joella mais le CAC EY n'a jamais évoquer le mot « compte non certifié » et cette nuance est importante.

    Et je partage ton point de vue sur la fausse excuse 


  • 25 septembre 202121:54

    joella
    20:18

    J'aime ton courroux qui te rend encore plus émouvante.


    Mais tu me juges bien mal.
    Bien comprendre le sens de mon propos.
    Ni mens---onge, ni bas---hing, pour faire ses emplettes sur le dos d'autrui, bien au contraire.

    Il est factuel que de s'engager en bourse est pour réaliser des gains.
    Que ces gains ne tombent pas du ciel, mais sont la conséquence d'un transfert de fonds d'un investisseur vers l'autre et il n'y a pas de mal à cela, c'est une règle acceptée de tous.

    L'enjeu est un rapport de force à la loyale et que le meilleur gagne.


    Par contre ce qui l'est moins, sont les pratiques perni---cieuses des SRD pratiquées sans vergo---gne dans toute leur immo---ralité et acceptées de tous et des décideurs poli---tiques par leur immo---bilisme à cette pratique scanda---leuse.

    Si elle perdure, c'est que beaucoup y trouvent leur compte en agitant les marchés par des ruptures brut---ales de cours provoquées artifi---ciellement auxquelles les spécu---lateurs de haut vol engrangent leurs bu---tins de façon parfaitement délo---yale.

    Oui, je maintiens et répète que le monde de la fin---ance actuelle repose sur des fondations pou---rries qui ne peuvent que mener au cha---os et non de servir l'économie réelle.

    PS :
    Je constate que ton post est supp---rimé, ce qui n'est pas de mon fait.
    Car je ne joue pas à ce jeu détes---table.


  • 25 septembre 202122:21

    le monde de la fin---ance actuelle repose sur des fondations pou---rries qui ne peuvent que mener au cha---os et non de servir l'économie réelle.

    tout à fait

    sinon, j'ai en effet une sorte de courroux... envers ce système, pas envers toi, les pp ou les gens du forum, il n'y a qu'un système fou qui est en place, soit disant que c'est le meilleur système (capitaliste, libéral) parce qu'il marche... il marche en effet, à créer un réchauffement climatique, à polluer, à bruler, à ruiner et à créer des déséquilibres kilométriques entre riches et pauvres... avec néanmoins beaucoup d'avancées techniques et scientifiques qui personnellement me font rever que les choses peuvent s'améliorer un jour.


  • 25 septembre 202122:31

    M7147663
    Muddy ne s'est pas toujours trompé, surtout au début il faisait mouche, mais je crois que sa réussite lui est montée à la tête et qu'il s'est fait berner sur s30 puisque probablement le dossier de la lettre anonyme n'a pas été élaboré de ses propres mains ni par son équipe, mais qu'il lui a été présenté comme des faits véridiques (alors que tout y est fragile et seulement à charge, quasiment tout étant démoli par les audits) et qu'il s'en est servi en croyant que tout était béton (il y manquait le ciment pour que cela ne soit pas que du sable au final).
    A qui profite le crime de facon initiale, probablement à celui qui est à l'origine de tout, probablement pas ces 5 HF bossant en ban.des or.ganisées.
    Savoir que EY certifiait le tout a donné à CB la certitude de tout faire s'écrouler.


  • 25 septembre 202122:43

    parmis les messages qui méritent le plus de reco, celui-ci est de loin le plus argumenté par rapport aux messages d'une file bien connue du CAC ou le simple de dire "bonjour" peut rapporter 25 likes...😂


  • 26 septembre 202101:56

    M4850324 ça n'a plus grande importance, mais, j'ai appelé il y a quelques heures un ami CAC, il n'était pas au courant de l'affaire S30/EY, je lui ai lu les conclusions de EY et il m'a dit clairement "c'est un refus de certification de fait", même si EY n'a jamais évoquer le mot « compte non certifié »
    d'autre part, il m'a confirmé qu'il n'existe pas de "certification" intermédiaire de comptes semestriels


  • 26 septembre 202107:29

    On espère, en revanche, que le châtiment sera exemplaire.


  • 26 septembre 202119:06

    On adore les rumeurs,
    on adore les cours dévalués, 
    seuls les Tigrés s'en sortent ( dis-je aprés quelques flutes de champagne ) ! 


  • 27 septembre 202109:15

    Exemplaire et létal


  • 27 septembre 202109:51

    ça transpire la manipulation......


  • 27 septembre 202109:55

    Bravo & reco


  • 27 septembre 202113:10

    Plus de son plus d'image.....En cavale?


  • 27 septembre 202113:21

    Occuper du cours plus de des racontars.
    Vous avez connaissance du compte D'exploitation.,
    Non rien de rien§


  • 27 septembre 202114:03

    L'issue du procès contre Muddy sera intéressante à décortiquer.
    Je me dis qu'une certification par PKF pourrait ultérieurement déboucher sur une médiation réussie avec EY (concernant les comptes 2020) étant donné que EY serait alors couvert par PKF.


  • 27 septembre 202114:10

    Excellent post ! On devrait traîner au pénal ces diffamateurs .


  • 27 septembre 202117:05

    😀


  • 27 septembre 202117:08

    improval

    Très bien résumé  !!
    peux être tu devrais le proposer à NETFIX  ça pourra faire un bon scénario d'un fil à succès 


  • 27 septembre 202117:18

    Merci pour ces explications bien documentées. Tout bien vendu sur la hausse du jour. J'attends un reflux avant la saison 2.


  • 28 septembre 202109:07

    😀


  • 29 septembre 202114:03

    Belle manip .....0 preuve


  • 29 septembre 202118:55

    😀


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