RALLYE : encore une décote de 20 %

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15 avr. 2012 •15:17

Rallye offre encore une décote de 20 %
uAvec un gain de plus de 20%en
Bourse depuis le 1er janvier, Rallye
a bien redressé la tête, après une
année 2011 déplorable (l’action
avait perdu un tiers de sa valeur).
Cette remontée est d’autant plus
appréciable que les actionnaires
savent pouvoir compter sur un
confortable dividende, en partie
versé en actions. Le rendement sur
le cours actuel avoisine 7 %.
Le marché a été rassuré par la
publication des résultats annuels
du groupe, le 9 mars. Comme les
comptes de ses deux principales
par t icipat ions, Casino et Go
Sport, étaient déjà connus, le
marché attendait les informations
sur le niveau de la dette ainsi
que sur les principales échéances.
Les analystes souhaitaient
aussi que le groupe apporte un
éclairage sur le portefeuille de
par t icipat ions f inancières et
immobilières. La dette financière
nette pour la part revenant au
groupe s’est établie à la fin de
l’année à 2,85 milliards, contre
2,79 milliards au 30 juin.
L e s cov enant s banc a i re s
n’inquiètent pas, et Rallye a précisé
que 17 millions d’actions
Casino, pour une valeur de 55 M€
au 31 décembre 2011, étaient nanties.
Rallye, qui peut compter sur
1,8 milliard de lignes de crédits
confirmées et non utilisées, a réaffirmé
sa volonté de réduire son
endettement net en 2012. En ce
qui concerne ses placements, leur
valeur s’est légèrement appréciée
l’an dernier, et 105 millions d’actifs
ont été cédés. Le programme de
cession va se poursuivre cette
année. S. A.
ACHETER
Nous maintenons notre conseil, car le
titre offre encore une décote d’environ
20 % par rapport à l’actif net réévalué,
que nous estimons à un peu plus de
33 € par action. Compte tenu de
l’acompte de 0,80 € mis en paiement
en cash le 6 octobre dernier, les actionnaires
pourront, pour le solde de
1,03 €, opter pour le paiement à 100%
en actions. Objectif : 30 €.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 17 avril, chiffre d’affaires du premier
trimestre.