ORANGE : Comment SFR va t il planter Cellnex :

s.ii

05 nov. 2026 •17:22

Gemini :

La cession du parc de pylônes mobiles de SFR (Altice France) s'est déroulée en deux étapes principales auprès de l'opérateur espagnol d'infrastructures de télécommunications Cellnex (avec une transaction intermédiaire impliquant le fonds KKR), complétée par une cession d'une part de pylônes en zones peu denses à Phoenix Tower International (PTI).
1. À qui et à quel prix ?
Étape 1 – Juin 2018 (Cession partielle à KKR) :
Acheteur : Le fonds d'investissement américain KKR.
Structure : SFR a créé une société dédiée appelée SFR TowerCo (rebaptisée ensuite Hivory) regroupant un portefeuille de plus de 10 000 pylônes.
Valorisation & Prix : SFR TowerCo a été valorisée à 3,6 milliards d'euros. Altice a vendu 49,99 % du capital à KKR pour environ 1,8 milliard d'euros, tout en conservant 50,01 %.
Étape 2 – Février 2021 (Cession totale à Cellnex) :
Acheteur : Cellnex Telecom (le géant espagnol de la gestion de pylônes en Europe).
Structure : Altice France et KKR ont cédé 100 % d'Hivory (soit environ 10 500 pylônes en France).
Prix : La valeur d'entreprise totale accordée à Hivory s'élevait à 5,2 milliards d'euros.
(En raison des exigences des autorités de la concurrence lors du rachat par Cellnex, 3 200 sites/antennes ont été revendus à un autre acteur américain, Phoenix Tower International (PTI)).
2. Pour quel loyer ensuite ?
Dans ce type de transaction financière (opération de Sale and Leaseback), l'opérateur devient locataire des pylônes qu'il a vendus en signant un contrat de prestation de services long terme (Master Service Agreement - MSA).
Durée du bail : Les contrats d'hébergement ont été conclus pour des durées fermes de 20 ans, renouvelables.
Montant global de la location :
Lors de la transaction avec Cellnex en 2021, la répercussion financière annuelle représentait un EBITDA post-IFRS 16 (loyers opérationnels) d'environ 240 millions d'euros par an versés par SFR à l'hébergeur pour l'usage du parc de pylônes.
Coût unitaire moyen par site :
Le loyer unitaire annuel payé par SFR se situe généralement entre 15 000 € et 25 000 € par pylône/site et par an, en fonction du type d'infrastructure (pylône de campagne vs toiture-terrasse en zone urbaine dense) et de l'indexation annuelle liée à l'inflation.