ORANGE : Les observateurs s'accordent à dire que cela serait bénéfique

Morgol

18 avr. 2026 •22:47

"Bien que le secteur ait enregistré de solides performances (en Bourse, NDLR) depuis le début de l'année et que la consolidation soit un thème récurrent depuis plus d'un an, nous continuons de penser que l'annonce d'aujourd'hui pourrait donner un nouvel élan à la performance du secteur, en particulier pour les entreprises perçues comme des 'gagnantes potentielles de la consolidation'", remarque Citi.

Barclays estime que l'offre de 20,35 milliards d'euros "couvre largement les synergies en termes de charges d'exploitation et d'investissements, et que les synergies liées à la reprise du marché pourraient encore offrir un potentiel de hausse à moyen terme".

Dans une précédente note, la banque britannique évaluait entre 4,5 milliards et 12,3 milliards d'euros, en valeur actuelle nette, les synergies que cette opération de consolidation du marché pourrait créer sur les coûts.

De son côté Citi signale que le communiqué publié ce vendredi matin ne mentionne aucune données chiffrée concernant les synergies. Le bureau d'études a donc sorti sa calculette pour donner quelques indications. Pour se faire, il s'est basé sur les données des précédentes opérations de fusions acquisitions dans le secteur, qui ont extériorisé des synergies annuelles estimées à 5-10 % de la base combinée des dépenses d'exploitation et d'investissement, ou à 10-20 % de la cible.

Citi a appliqué ces données à la base de dépenses d'exploitation de SFR (environ 6,4 milliards d'euros) et à sa base d'investissement (environ 1,7 milliard d'euros), cela impliquerait selon le bureau d'études un potentiel de synergies de 0,8 à 1,6 milliard d'euros par an.

"Si la consolidation peut générer d'importantes synergies en termes de dépenses d'exploitation et d'investissement, c'est 'la réparation des prix' qui constitue la véritable source de valeur", expliquait de son côté Bank of America. Autrement dit, selon la banque, l'intérêt de l'opération serait surtout d'atténuer les pressions concurrentielles, les promotions, et donc de limiter les tensions sur les tarifs.