ORANGE : Analyse IG Espagne

hinojosa

17 avril 2026 •19:59

Bouygues a passé l'après-midi en vert pour terminer à -0.19%. Ce sui est surprenant et difficilement compréhensible c'est qie les mêmes causes ne produient pas les mêmes effets.

danie591

17 avril 2026 •20:29

Normal ....l'endettement n'est pas le même .....

hinojosa

17 avril 2026 •21:27

danie591

17 avril 2026 •20:29

Normal ....l'endettement n'est pas le même .....

Merci daniel591.
En effet pour l'année 2025 endettrment Boiygues Telecom : 4.2 milliards d'€ et celui d'Orange 22.526 milliards d'€.. Ça peut exipliquer la reaction différenciée des investisseurs.

Orangesanguine

18 avril 2026 •10:35

Il me paraît difficile de comparer les endettements. Iliad est bien plus endetté. Comme toute les consolidations le business n’est pas immédiat mais a moyen terme cela sera favorable aux acteurs restants. Surtout dans un marché mature. Consolidation en Espagne et en France pour Orange cela me semble prometteur . Surtout conjugué à la forte baisse d’effectif à venir et déjà en cours. le mandat de CH est clair réduction des coûts et des effectifs et opération de consolidation même si en étant leader Orange ne peut pas être en première ligne juste un participant .

hinojosa

19 avril 2026 •09:43

Orangesanguine

18 avril 2026 •10:35

Il me paraît difficile de comparer les endettements. Iliad est bien plus endetté. Comme toute les consolidations le business n’est pas immédiat mais a moyen terme cela sera favorable aux acteurs restants. Surtout dans un marché mature. Consolidation en Espagne et en France pour Orange cela me semble prometteur . Surtout conjugué à la forte baisse d’effectif à venir et déjà en cours. le mandat de CH est clair réduction des coûts et des effectifs et opération de consolidation même si en étant leader Orange ne peut pas être en première ligne juste un participant .

Bonjour Orangesanguine et merci pour le description optimiste de la suite possible de ce rachat. Il faut en effet souhaiter qu'Orange sorte renforcée par l'opétaion.

Cependant, combien de temps ce processus de rachat risque-t-il de durer?



Pour mémoire la fusion entre MasmMovil et Orange a duré 4 ans :
Annonce initiale : juillet 2022.
13 avril 2026 : la Commission Européenne a autorisé l’acquisition du contrôle de MasOrange par Orange. Le rachat de l’opération devrait être consolidé dans les comptes d’Orange en juillet 2026.

Pour le rachat final de SFR le processus devrait être encore plus long :
Fin des négociations exclusives 15 mai 2026. Mais compte-tenu des incertitudes quant à la procédure anti-trust (autorités française de la concurrence et éventuellement européennes), du nombre d’intervenants, du découpage de l’opération et de ses effets de bord, combien de temps faudra-t-il pour que le rachat de SFR soit complètement digéré par Orange?

hinojosa

19 avril 2026 •09:47

oups..autorités françaises.

G1377

20 avril 2026 •12:52

hinojosa

17 avril 2026 •21:27

Merci daniel591.
En effet pour l'année 2025 endettrment Boiygues Telecom : 4.2 milliards d'€ et celui d'Orange 22.526 milliards d'€.. Ça peut exipliquer la reaction différenciée des investisseurs.

Bonjour Hinojosa,
Je lis sur les résultats 2024 22,4 milliards de dette et 22,5 en 2025.
J'ai du louper un épisode, mais l'achat de masorange et de sa dette c'est presque 10 milliards. Ils sont comptabilisés où ? En rajoutant SFR on se rapprochera des 40 plutôt que des 20!
Qu'en pensez-vous ?

adnstep

20 avril 2026 •14:21

Qui parie sur 10-15% d'augmentation des prix des abos en 2027 ?

adnstep

20 avril 2026 •14:25

hinojosa

19 avril 2026 •09:43

Bonjour Orangesanguine et merci pour le description optimiste de la suite possible de ce rachat. Il faut en effet souhaiter qu'Orange sorte renforcée par l'opétaion.

Cependant, combien de temps ce processus de rachat risque-t-il de durer?



Pour mémoire la fusion entre MasmMovil et Orange a duré 4 ans :
Annonce initiale : juillet 2022.
13 avril 2026 : la Commission Européenne a autorisé l’acquisition du contrôle de MasOrange par Orange. Le rachat de l’opération devrait être consolidé dans les comptes d’Orange en juillet 2026.

Pour le rachat final de SFR le processus devrait être encore plus long :
Fin des négociations exclusives 15 mai 2026. Mais compte-tenu des incertitudes quant à la procédure anti-trust (autorités française de la concurrence et éventuellement européennes), du nombre d’intervenants, du découpage de l’opération et de ses effets de bord, combien de temps faudra-t-il pour que le rachat de SFR soit complètement digéré par Orange?

Vu qu'ils ont tous peur du RN/UDR, ils vont vouloir boucler au plus vite. Quand on voit le clash entre Niel et Alloncle, si j'étais Niel, je ferais le maximum pour que ça passe avant une éventuelle victoire en 2027. Bouygues, pareil, mais lui c'est le rachat du groupe M6.

hinojosa

20 avril 2026 •15:06

G1377

20 avril 2026 •12:52

Bonjour Hinojosa,
Je lis sur les résultats 2024 22,4 milliards de dette et 22,5 en 2025.
J'ai du louper un épisode, mais l'achat de masorange et de sa dette c'est presque 10 milliards. Ils sont comptabilisés où ? En rajoutant SFR on se rapprochera des 40 plutôt que des 20!
Qu'en pensez-vous ?

G1377

Bonjour

Pour le rachat complet de MasOrange en 2026, Orange devra débourser 4,25 milliards d’euros en numéraire. À cette somme s’ajoute la reprise de la dette de MasOrange, qui sera entièrement consolidée dans les comptes d’Orange après la finalisation de l’opération (en juillet 2026 donc). Selon les informations disponibles, la dette de MasOrange à refinancer s’élève à environ 1,25 milliard d’euros
Ainsi, pour couvrir totalement l’opération (coût d’acquisition + reprise de dette), Orange devra mobiliser un montant total d’environ 5,5 milliards d’euros. Cela implique très probablement un recours à l’endettement supplémentaire, sauf si Orange utilise une partie de sa trésorerie disponible ou d’autres leviers financiers.
Effectivement, il y a le rachat de la part de SFR allouée à Orange. Le montant total de l’offre acceptée pour le rachat de SFR s’élève à 20,35 milliards d’euros. La part d’Orange dans cette acquisition est de 27%, ce qui représente environ 5,5 milliards d’euros.
Ce qui traduirait à montant total de 4.25 + 1.25 +5.5 milliards d’€ soit au total 11 milliards d€.
Si on ajoute les 22.5 milliards de dette de 2025, ceci donne 33.5 milliards d’€ sauf si Orange utilise une partie de sa trésorerie disponible ou d’autres leviers financiers, car la consolidation de MasOrange devrait renforcer significativement le profil financier d’Orange en Espagne avec une croissance soutenue du cash-flow.

hinojosa

20 avril 2026 •15:13

Petite précision, le financement de la dette sera assuré par des obligations super-subordonnées à durée indéterminée. Orange a émis ce type d’obligations pour un montant de 1,25 milliard d’euros, avec une première date de refixation du taux en 2026. Ces obligations sont admises à la négociation sur Euronext Paris (cf. newsroom.orange.com).

mickae82

20 avril 2026 •15:24

Le montant de la dette en soi ne veut rien dire.
Le ratio dette/ rop à beaucoup plus d'intérêt.

hinojosa

20 avril 2026 •15:40

Avis Berenberg de ce jour :

Certains investisseurs craignent que l'action Orange reste dans l'incertitude pendant 18 mois, le temps que l'opération soit évaluée. "Cependant, MasOrange en Espagne apportera sa contribution dès le deuxième trimestre 2026 et, selon nous, portera les flux de trésorerie au-delà des 5,2 milliards d'euros prévus d'ici 2028. Nous relevons nos prévisions de flux de trésorerie de 7 %", conclut le broker.

hinojosa

20 avril 2026 •15:57

mickae82

20 avril 2026 •15:24

Le montant de la dette en soi ne veut rien dire.
Le ratio dette/ rop à beaucoup plus d'intérêt.

Oui. Mais pour cela il faudrait connaaître les capitaux propres d'Orange en 2025.

G1377

20 avril 2026 •16:02

Merci Hinojosa.
J'avais donc bien compris.
Juste une différence sur la valeur de masorange et de sa dette qui est à mon avis de l'ordre de 5 milliards.
Je lis plus haut que la dette ne veut pas dire grand chose mais on a mis 20 ans à se remettre de l'achat d'orange à Vodafone et d'autre part l'Espagne ça va ça vient rappelez-vous la crise des subprimes..

G1377

20 avril 2026 •16:10

Et puis finalement masorange, SFR ça va changer quoi, ils restera 3 opérateurs en France et une trentaine en Europe, Orange grossit un peu et devra continuer à grossir avec un environnement technique qui évoluera peut-être plus vite que sa dette.